{"id":5800,"date":"2021-04-08T11:09:05","date_gmt":"2021-04-08T11:09:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/?p=5800"},"modified":"2023-11-21T14:46:38","modified_gmt":"2023-11-21T14:46:38","slug":"the-warren-buffett-portfolio-summary","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/de\/books\/the-warren-buffett-portfolio-summary\/","title":{"rendered":"Das Warren Buffett Portfolio Buchzusammenfassung und Rezension | Robert G. Hagstrom"},"content":{"rendered":"
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Das Leben ist schnelllebig. Hat das Warren Buffett Portfolio in Ihrem B\u00fccherregal Staub angesetzt? Holen Sie sich stattdessen jetzt die wichtigsten Ideen.<\/p>\n\n\n\n

Wir kratzen hier nur an der Oberfl\u00e4che. Wenn Sie das Buch noch nicht haben, bestellen Sie es oder holen Sie sich das kostenlose H\u00f6rbuch, um die pikanten Details zu erfahren.<\/p>\n\n\n\n

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\u00dcberdurchschnittliche Renditen am Aktienmarkt zu erzielen, h\u00e4ngt nicht nur von der Auswahl der richtigen Aktien ab. Es kommt auch darauf an, sein Portfolio geschickt zu strukturieren. Warren Buffet ist der gr\u00f6\u00dfte Investor aller Zeiten. Daher halte ich ihn f\u00fcr das beste Studienobjekt, um etwas \u00fcber die Portfolioallokation zu lernen.<\/p>\n\n\n\n

In dieser Zusammenfassung werden Sie erfahren, dass sich sein Ansatz, den man als Focus Investing bezeichnen k\u00f6nnte, stark von dem unterscheidet, was Sie vielleicht schon geh\u00f6rt haben oder was Ihnen in der Schule beigebracht wurde. Dies ist eine Zusammenfassung der f\u00fcnf wichtigsten Aspekte des Warren Buffett Portfolios von Robert Hagstrom. <\/p>\n\n\n\n

Takeaway #1: Fokus Investieren<\/h2>\n\n\n\n

Vielleicht ist Ihnen in der Einleitung aufgefallen, dass Warren Buffet seit 1980 fast immer die f\u00fcnf gr\u00f6\u00dften Unternehmen im Portfolio seines Unternehmens Berkshire Hathaway hatte, die mehr als 50% des Gesamtvolumens ausmachten. Im Jahr 1990 machten sie fast 70% des Gesamtvolumens aus. Und das zu einer Zeit, als das Unternehmen eine Bewertung von fast $10 Mrd. hatte, d.h. es verf\u00fcgte \u00fcber ein recht gro\u00dfes Portfolio. Diesen Ansatz k\u00f6nnte man als Focus Investing bezeichnen. Im Wesentlichen geht es um Folgendes: Man setzt auf einige wenige Aktien, die langfristig \u00fcberdurchschnittliche Renditen versprechen, und bleibt bei diesen Aktien auch bei kurzfristigen Schwankungen dabei. Dieser Ansatz hat viele Vorteile gegen\u00fcber dem ultra-diversifizierten Portfolio, das viele Verm\u00f6gensverwalter an der Wall Street heutzutage f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n

Erstens reduziert es die Kosten. Es gibt viele Dinge, die auf dem Aktienmarkt unvorhersehbar sind, aber die Kosten geh\u00f6ren nicht dazu. Ein fokussiertes Portfolio senkt die Investitionskosten sowohl in Bezug auf die Transaktionsgeb\u00fchren als auch auf die Steuern. Der Unterschied zwischen einem Portfolio mit hohen Kosten und einem mit niedrigen Kosten ist erstaunlich. <\/p>\n\n\n\n

Zweitens erh\u00f6ht sich dadurch die Wahrscheinlichkeit einer \u00dcberperformance. Bevor er dieses Buch schrieb, f\u00fchrte Robert Hagstrom eine Simulation durch, in der er testete, wie sich 3000 zuf\u00e4llig generierte Portfolios \u00fcber einen Zeitraum von 10 Jahren entwickeln w\u00fcrden. 3000 Portfolios mit jeweils 250 Aktien, 3000 mit 100, 3000 mit 50 und 3000 mit 15 Aktien pro Portfolio. Diese Studie zeigt einige interessante Ergebnisse. Bei den Portfolios mit jeweils 250 Aktien betrug die maximale Rendite eines jeden Portfolios w\u00e4hrend des Zeitraums 16% j\u00e4hrlich. Selbst diese besten Portfolios erzielten keine nennenswerte \u00dcberrendite gegen\u00fcber dem allgemeinen Markt. Bei den Portfolios mit 100 Titeln erzielte das beste Portfolio eine j\u00e4hrliche Rendite von 18,3%. Bei 50 Aktien waren es 19,2%. Und schlie\u00dflich bei den Portfolios mit 15 Aktien: 26,6%.<\/p>\n\n\n\n

Fokussierte Portfolios schlagen den Markt also deutlich h\u00e4ufiger als diversifizierte Portfolios. Zuf\u00e4lligerweise haben sie auch deutlich h\u00e4ufiger schlechter abgeschnitten als der Markt, wenn man es von einem theoretischen Standpunkt aus betrachtet, aber ich werde im n\u00e4chsten Punkt erkl\u00e4ren, warum das in der Praxis nicht unbedingt der Fall ist.<\/p>\n\n\n\n

Drittens: Es reduziert das Risiko. Ja, reduziert. Wenn das Risiko auf die einzige Art und Weise definiert wird, in der es intelligent definiert werden kann, verringert es das Risiko Ihres Portfolios, wenn Sie fokussiert investieren. Warum, erfahren Sie in Takeaway #3.<\/p>\n\n\n\n

Fazit #2: Je h\u00f6her die Wahrscheinlichkeiten, desto gr\u00f6\u00dfer die Eins\u00e4tze<\/h2>\n\n\n\n

Warren Buffet sagt: \"Man nehme die Wahrscheinlichkeit eines Verlustes mal die H\u00f6he des m\u00f6glichen Verlustes, von der Wahrscheinlichkeit eines Gewinns mal die H\u00f6he des m\u00f6glichen Gewinns. Das ist es, was wir zu tun versuchen. Es ist unvollkommen, aber genau darum geht es.\" Es ist unvermeidlich, dass einige Aktien eine h\u00f6here Wahrscheinlichkeit f\u00fcr \u00fcberdurchschnittliche Ertr\u00e4ge haben als andere. Als gezielter Anleger sollten Sie Ihr Portfolio entsprechend anpassen. <\/p>\n\n\n\n

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Die herausragenden Renditen von Warren Buffetts Berkshire Hathaway sind zu einem gro\u00dfen Teil darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass er bereit war, gro\u00dfe Summen zu setzen, als die Chancen f\u00fcr ihn \u00fcberw\u00e4ltigend gut standen. Berkshire w\u00e4re nicht Berkshire ohne gro\u00dfe Wetten auf Unternehmen wie Geico, American Express, Coca-Cola, Wells Fargo und BNSF Railway gewesen.<\/p>\n\n\n\n

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Eine interessante Konsequenz aus der Tatsache, dass Sie umso mehr setzen sollten, je h\u00f6her die Wahrscheinlichkeit ist, ist, dass Sie immer Ihre derzeit beste Position als Ma\u00dfstab f\u00fcr den Kauf neuer Aktien verwenden sollten. Wenn Sie beispielsweise derzeit Apple besitzen und berechnet haben, dass das Unternehmen etwa das Zweifache des aktuellen Aktienkurses wert sein sollte, sollten Sie keine Unternehmen in Ihr Portfolio aufnehmen, die weniger wert sind. H\u00e4ufig ist es die beste Investition, etwas, das man bereits besitzt, zu verdoppeln.<\/p>\n\n\n\n

An der Wall Street wird genau der umgekehrte Ansatz verfolgt. Wenn eine Beteiligung zu einem gro\u00dfen Teil ihres Portfolios wird, verkaufen sie normalerweise Teile dieses Unternehmens, um in andere Unternehmen zu investieren. Aber das ist Wahnsinn. Seine gr\u00f6\u00dfte Beteiligung zu ver\u00e4u\u00dfern, nur weil sie das Portfolio dominiert, ist in etwa so, als w\u00fcrde man sagen, dass Barcelona Lionel Messi ver\u00e4u\u00dfern sollte, weil er f\u00fcr die Mannschaft so wichtig geworden ist. Verr\u00fcckt. Charlie Munger, die rechte Hand von Warren Buffett, sagt: \"Wenn man beim Investieren keine Wahrscheinlichkeiten verwendet, ist das so, als w\u00fcrde man als Einbeiniger an einem Wettbewerb teilnehmen, bei dem es um Arschtritte geht. Du verschenkst einen riesigen Vorteil an alle anderen\". Bei der Entscheidung, wie viel Sie setzen sollten, k\u00f6nnen Sie die so genannte Kelly-Formel verwenden, \u00fcber die Sie in unserer Zusammenfassung von der Dhandho-Investor.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Takeaway #3: Ist die Fokussierung von Investitionen super riskant?<\/h2>\n\n\n\n

Die Antwort ist NEIN.<\/p>\n\n\n\n

Vielleicht sollte ich das ein wenig n\u00e4her erl\u00e4utern. Ich wette, Sie haben schon aus vielen verschiedenen Quellen geh\u00f6rt, dass man als Anleger diversifizieren muss.<\/p>\n\n\n\n

\"Die einzige universelle Regel, die alle Finanzidioten kennen, ist die Diversifizierung. Das ist das einzige kostenlose Mittagessen. Man muss diversifizieren.\"<\/p>\n\n\n\n

\"Diversifizierung ist entscheidend\".<\/p>\n\n\n\n

\"Und je mehr Diversifizierung man erreichen kann, desto besser.<\/p>\n\n\n\n

\"Einzelne Aktien sind ein schlechter Ort, um Geld zu investieren. Sie sind viel besser dran, wenn sie breit gestreut und gut diversifiziert sind.\"<\/p>\n\n\n\n

Und das ist gar keine so schlechte Idee. Sogar Warren Buffet selbst gibt zu, dass es f\u00fcr den unbedarften Anleger eine gute Option ist, regelm\u00e4\u00dfig in Indexfonds zu investieren. Diese bieten ein hohes Ma\u00df an Diversifizierung, und es ist so gut wie garantiert, dass man die durchschnittlichen Marktrenditen erh\u00e4lt. Der ambitionierte Anleger sollte sich jedoch fragen: \"Bin ich mit durchschnittlichen Renditen zufrieden? Kann ich es besser machen?\" Schauen wir uns an, warum jemand diversifizieren sollte.<\/p>\n\n\n\n

Diversifizierung bedeutet, dass man viele verschiedene Aktien kauft, so dass eine einzige oder nur wenige von ihnen keinen gro\u00dfen Einfluss auf das Portfolio haben k\u00f6nnen. Und das ist unweigerlich der Fall. Wenn Sie 100 Unternehmen in Ihrem Portfolio haben und 1% Ihres Kapitals in jedes dieser Unternehmen investieren, k\u00f6nnen Sie bei keinem einzigen Unternehmen mehr als 1% verlieren. Selbst wenn dieses Unternehmen in den schlimmsten Konkurs der Geschichte ger\u00e4t. Wenn Sie auf \u00e4hnliche Weise 20 Aktien besitzen, k\u00f6nnen Sie 5% verlieren. Wenn Sie 10 Aktien besitzen, 10% und so weiter.<\/p>\n\n\n\n

Das Gegenteil ist nat\u00fcrlich auch der Fall. In einem Portfolio mit 100 Unternehmen, von denen jedes 1% des Gesamtvolumens ausmacht, k\u00f6nnen Sie nicht mehr als 1% gewinnen, wenn sich auch nur eine einzige der darin enthaltenen Aktien verdoppelt. 20 Aktien, und Sie k\u00f6nnen maximal 5% gewinnen. 10 Aktien, und Sie k\u00f6nnen 10% gewinnen. Der Vorteil der Diversifizierung ist die geringere Volatilit\u00e4t. Ihr Portfolio wird immer weniger schwanken, je mehr Unternehmen Sie ihm hinzuf\u00fcgen, vorausgesetzt nat\u00fcrlich, dass sich die Aktien dieser Unternehmen nicht im Gleichschritt bewegen. Aber Risiko ist nicht gleich Volatilit\u00e4t. Wenn Ihr Portfolio stark schwankt, wen k\u00fcmmert das? Ist das eine schlechte Situation? Nicht unbedingt, denn es bedeutet wahrscheinlich, dass Sie mehr von den gro\u00dfartigen Unternehmen, die Sie bereits besitzen, zu g\u00fcnstigen Preisen kaufen k\u00f6nnen. Ist dies also eine schlechte Situation? Nun, einige w\u00fcrden das in Frage stellen, aber es k\u00f6nnte bedeuten, dass Ihre Unternehmen \u00fcberbewertet sind und dass einige von ihnen gegen weniger bewertete ausgetauscht werden sollten, oder es k\u00f6nnte einfach bedeuten, dass Ihre Unternehmen gut abschneiden.<\/p>\n\n\n\n

Risiko bedeutet, nicht zu wissen, was man tut. Wenn Sie einem Portfolio von 10 Unternehmen, \u00fcber die Sie eine Menge wissen, weitere 90 Unternehmen hinzuf\u00fcgen, nur um der Diversifizierung willen, haben Sie Ihr Risiko nicht verringert, sondern nur erh\u00f6ht. Wenn man \u00fcber 90% der Unternehmen, die man besitzt, nicht genug wei\u00df, wie kann das dann eine Verringerung des Risikos sein? Das Risiko sinkt, je mehr Wissen Sie haben, und Sie haben die M\u00f6glichkeit, mehr Wissen \u00fcber Ihr Portfolio zu haben, je weniger Unternehmen Sie darin haben.<\/p>\n\n\n\n

Mitnahme #4: Eine alternative Portfolio-Benchmark<\/h2>\n\n\n\n

Vielleicht ist Ihnen in der Einleitung aufgefallen, dass die Portfolios, die ich vorgestellt habe, die Ertr\u00e4ge von Berkshire Holdings als Teil der Gesamtertr\u00e4ge darstellen und nicht die Marktwerte der Beteiligungen als Teil der Gesamtertr\u00e4ge. Der Grund daf\u00fcr ist ein doppelter. Erstens war es schwierig, diese Illustrationen zu erstellen, da sie viele Annahmen und Sch\u00e4tzungen enthielten. Noch schwieriger w\u00e4re es gewesen, wenn ich versucht h\u00e4tte, Berkshires hundertprozentige Tochtergesellschaften in Marktwerte umzurechnen. Also ja, der erste Grund ist, dass ich irgendwie faul war.<\/p>\n\n\n\n

Zweitens ist der Ertrag der ultimative Ma\u00dfstab f\u00fcr einen intelligenten Investor. Warren Buffet sagt dazu Folgendes: \"Das Ziel eines jeden Anlegers sollte es sein, ein Portfolio zu schaffen, das ihm oder ihr in etwa zehn Jahren den h\u00f6chstm\u00f6glichen Ertrag bringt.\" Wie im letzten Takeaway angewidert, werden fokussierte Investoren Portfolios haben, die stark schwanken. Um damit mental umgehen zu k\u00f6nnen, muss man ein Meister im Ignorieren von Schwankungen werden.<\/p>\n\n\n\n

Nehmen Sie die Renditen einiger der gr\u00f6\u00dften Investoren aller Zeiten, wie John Maynard Keynes, Warren Buffet, Charlie Munger, Bill Ruane und Lou Simpson. Beachten Sie, wie sie sich im Vergleich zum S&P 500 im Laufe der Jahre entwickelt haben. Ihre Renditen haben stark geschwankt. Manchmal haben sie \u00fcber mehrere Jahre hinweg schlechter abgeschnitten als der Markt, aber auf lange Sicht haben ihre Portfolios enorme Renditen erzielt. Ein Grund, warum sie selbst in turbulenten Zeiten den Kurs halten konnten, ist, dass sie sich auf die Unternehmen konzentrieren, die sie besitzen, und nicht auf den Preis, den der Markt f\u00fcr diese Unternehmen festlegt. Eine M\u00f6glichkeit, dies zu tun, ist die Betrachtung der Ertr\u00e4ge anstelle der Marktwerte. Die Ertr\u00e4ge schwanken viel weniger und entscheiden im Laufe der Zeit dar\u00fcber, wie erfolgreich Sie als Anleger sind. Der Markt mag den Unternehmenserfolg eine Zeit lang ignorieren, aber schlie\u00dflich wird er ihn best\u00e4tigen.<\/p>\n\n\n\n

Takeaway #5: Die Prinzipien von Warren Buffet<\/h2>\n\n\n\n

Sie haben gelernt, wie Sie Ihr Anlageportfolio auf gro\u00dfartige Unternehmen konzentrieren k\u00f6nnen, aber was macht eigentlich ein hervorragendes Unternehmen aus? Hier ist eine kurze Checkliste mit einigen seiner wichtigsten Grunds\u00e4tze.<\/p>\n\n\n\n

Gesch\u00e4ftsprinzipien: Verstehen Sie das Gesch\u00e4ft? Ist die Geschichte des Unternehmens konsistent? Sieht das Unternehmen auf lange Sicht vielversprechend aus?<\/p>\n\n\n\n

Grunds\u00e4tze des Managements: Sind die Manager rational? Sind sie ehrlich gegen\u00fcber den Aktion\u00e4ren? Zeigen die Manager ein unabh\u00e4ngiges Denken?<\/p>\n\n\n\n

Finanzielle Grunds\u00e4tze: Konzentrieren Sie sich auf die Kapitalrendite. Finden Sie heraus, wie hoch der Gewinn des Eigent\u00fcmers ist. Achten Sie auf hohe Gewinnspannen. $1, das im Unternehmen verbleibt, muss immer mehr als $1 des Marktwerts ergeben.<\/p>\n\n\n\n

Marktprinzipien: Was ist der Wert des Unternehmens? Verwenden Sie eine Sicherheitsmarge. Kaufen Sie die Aktie zu einem Preis, der einen komfortablen Abschlag auf den Wert des zugrunde liegenden Unternehmens darstellt.<\/p>\n\n\n\n

Wenn Sie versuchen, selbst gro\u00dfartige Unternehmen auszuw\u00e4hlen, gibt es zwei M\u00f6glichkeiten, dies zu tun. Sie k\u00f6nnen von links nach rechts vorgehen, indem Sie zuerst nach gro\u00dfartigen Unternehmen suchen, dann das Management, dann die Finanzdaten und schlie\u00dflich den Preis betrachten. Bei diesem Ansatz betrachten Sie den Preis eines Unternehmens beispielsweise nur dann, wenn Sie sich zuvor vergewissert haben, dass es sich um ein gutes Unternehmen mit einem guten Management und guten Finanzkennzahlen handelt. Bei der anderen Vorgehensweise beginnen Sie mit den Finanzdaten und gehen dann von links nach rechts vor. Dieser Ansatz kann schneller sein, da Sie die Unternehmen mit Hilfe einer Finanzdatenbank wie screener.co oder Capital IQ schnell aussortieren k\u00f6nnen.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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