Älykkään sijoittajan yhteenveto ja infografiikka | Benjamin Graham

The Definitive Book on Value Investing - Käytännön neuvojen kirja

Elämä on kiireistä. On Älykäs sijoittaja ollut lukulistallasi? Opettele sen sijaan tärkeimmät oivallukset nyt.

Raapaisemme pintaa Älykäs sijoittaja yhteenveto. Jos sinulla ei vielä ole Benjamin Grahamin kirjaa, tilaa se. täällä tai hanki äänikirja ilmaiseksi saadaksesi tietää mehukkaat yksityiskohdat.

Katso

Katso animoitu videokooste Älykäs sijoittaja.

Johdanto

Haluatko sijoittaa osakemarkkinoille ja samalla minimoida rahoihisi kohdistuvat riskit? Älykäs sijoittaja pyrkii auttamaan sinua siinä. Benjamin Graham on luonut yksinkertaisen oppaan sijoittamisesta aloittelijoille. Siinä keskitytään pidemmän aikavälin ja riskiä karttavampiin lähestymistapoihin. Graham keskittyy (tutkimukseen perustuviin) sijoituksiin eikä niinkään (ennusteisiin perustuviin) spekulaatioihin. Älykäs sijoittaja antaa ohjeita arvosijoittamisen aloittamisesta. Se auttaa sinua estämään markkinoita sanelemasta taloudellisia päätöksiäsi. Opi, miten voit voittaa inflaation ja sijoittaa viisaasti olosuhteisiisi perustuen.

Kuuntele

Kuuntele äänikirjan tiivistelmä Älykäs sijoittaja.

Katso ruotsiksi

Benjamin Grahamista

Benjamin Graham kutsutaan usein "arvosijoittamisen isäksi". Hän kirjoitti kaksi uusklassisen sijoittamisen perustavaa tekstiä: Turvallisuusanalyysi (1934) ja Älykäs sijoittaja (1949). Graham opiskeli Columbian yliopistossa ennen kuin aloitti uransa Wall Streetillä. Sitten hän perusti Graham-Newman-yhtiön ja palkkasi Warren Buffettin. Warren Buffett hyötyi suuresti Grahamin lähestymistavoista. Sittemmin hän kirjoitti esipuheen tähän kirjaan. Grahamin sijoitusfilosofia perustui sijoittajapsykologiaan, minimaaliseen velkaantumiseen, osta ja pidä -sijoittamiseen, keskittyneeseen hajauttamiseen ja ostamiseen turvamarginaalin rajoissa. 

Nyt voit oppia Benjamin Grahamin sijoitusstrategioiden salaisuudet!

StoryShot 1: Ymmärrä osakemarkkinoiden historiaa ja markkinoiden vaihteluita.

Osakemarkkinoilla on erilaisia nousu- ja laskusyklejä. On tärkeää ymmärtää nämä syklit. Sijoituspäätöksiä ei pidä perustaa pelkästään lyhyen aikavälin markkinavaihteluihin.

Monet uudet sijoittajat käyttävät historiatietoja tulevaisuuden ennustamiseen. Minkä tahansa sijoituksen arvo on kuitenkin riippuvainen siitä hinnasta, jonka maksat siitä. Nämä ovat yleisimmät syyt siihen, että ihmiset ekstrapoloivat virheellisesti aiempia osakekursseja:

• ostamalla vahvoihin "Bull"-markkinoihin liittyvää hypeä,
• eivät tee omia tutkimuksiaan,
• luottaa "asiantuntijoihin", jotka eivät välttämättä ole asiantuntijoita,
• eivätkä pysy nöyrinä, kun heidän osakkeensa menestyvät hyvin.

Nämä ovat keskeisiä sudenkuoppia, joita kannattaa välttää, jos haluaa olla älykäs sijoittaja. Sen sijaan kannattaa keskittyä arvosijoittamisen periaatteisiin ja analysoida osakemarkkinoita itse. 

StoryShot 2: Ole tarkkana inflaation kanssa

Rahan arvo vähenee ajan myötä. Kymmenen vuotta sitten dollari oli arvokkaampi kuin dollari tänään. Sen sijaan, että pitäisit käteistä hallussasi, sijoita se inflaation voittamiseksi. 

Suurin osa sijoittajista ei ota inflaatiota huomioon. Psykologit kutsuvat tätä "rahailluusioksi". 2%:n palkankorotus on käytännössä käytettävissä olevan rahamme leikkaus, jos inflaatio on kasvanut 4%:n verran. Tästä huolimatta ihmiset yleensä pitävät tätä skenaariota parempana kuin 1%:n palkanalennusta vuonna, jolloin inflaatio on nolla. 

Mittaa siis pitkän aikavälin sijoitusmenestystäsi sillä, kuinka paljon saat pitää inflaation jälkeen. Älä arvioi sitä pelkästään sen perusteella, kuinka paljon tienaat sijoituksillasi. 

StoryShot 3: Osakkeet eivät voi luotettavasti voittaa inflaatiota

Inflaatiolla voi olla merkittävä vaikutus osakkeisiin ja yleiseen sijoitusympäristöön. Inflaatio heikentää rahan ostovoimaa ajan myötä. Korkea inflaatio voi johtaa korkojen nousuun. Tämä vähentää tulevien kassavirtojen nykyarvoa ja vaikuttaa mahdollisesti osakkeiden arvostukseen.

Osakkeilla on taipumus ylittää inflaatio 80% ajasta. Useimmat osakkeet eivät kuitenkaan reagoi hyvin korkeaan inflaatioon. Esimerkiksi osakemarkkinat ovat menettäneet rahaa kahdeksana niistä 14 vuodesta, jolloin inflaatio on ylittänyt 6%. Lievä inflaatio on hyvä osakekursseille, sillä se antaa yrityksille mahdollisuuden nostaa hintoja. Mutta korkea inflaatio pakottaa kuluttajat lopettamaan ostamisen. Osakkeisiin sijoittaminen on siis hyvä vaihtoehto silloin, kun inflaatio ei ole ylivoimaisen korkea. Inflaation tiedostaminen on olennaista sijoittamisen riskienhallinnan kannalta.

StoryShot 4: REIT-rahastot voivat voittaa inflaation

Yksi sijoitustuote, joka on turvallinen inflaatiosta riippumatta, on kiinteistösijoitusyritykset (REIT). REIT-yhtiöt ovat yrityksiä, jotka omistavat ja vuokraavat rakennuksia. REIT-yhtiöt voivat erikoistua sijoittamaan tiettyihin kiinteistötyyppeihin, kuten lääketieteellisiin tai kaupallisiin kiinteistöihin. Tyypillä ei kuitenkaan ole suurta merkitystä. Kaikki REIT-yhtiöt torjuvat inflaatiota suhteellisen hyvin. 

REIT-rahastojen avulla voit osallistua kiinteistömarkkinoille omistamatta suoraan kiinteistöjä. Ne jakavat yleensä merkittävän osan tuloistaan osinkoina osakkeenomistajille, mikä tekee niistä houkuttelevia tuloshakuisille sijoittajille.

StoryShot 5: Älä anna iän vaikuttaa sijoittamiseesi

Perusta sijoituslähestymistapasi omiin olosuhteisiisi ja halukkuuteesi käyttää aikaa ja vaivaa salkkuusi. Sen ei pitäisi riippua riskinottohalustasi tai iästäsi. Seuraavassa on joitakin esimerkkejä siitä, miten muiden tekijöiden kuin iän tulisi ohjata sijoituksiasi:

• 89-vuotias, jolla on 3 miljoonaa dollaria, riittävä eläke ja useita lapsia, olisi typerää siirtää suurin osa rahoistaan joukkovelkakirjoihin. Tällä henkilöllä on jo tarpeeksi rahaa, ja hänen lapsensa perisivät hänen osakkeensa.
• 25-vuotiaan miehen, joka säästää häitään ja asuntotalletusta varten, ei pitäisi koskaan sijoittaa kaikkia rahojaan osakkeisiin.

Molemmat skenaariot kyseenalaistavat yleisen neuvon siirtää rahaa osakkeista joukkovelkakirjoihin ikääntyessä. Sen sijaan muut tekijät ovat tärkeämpiä. Ennen kuin päätät, miten sijoitat, kannattaa ottaa huomioon seuraavat tekijät:

• Oletko naimaton vai naimisissa? Käykö kumppanisi töissä ja kuinka paljon hän tienaa?
• Onko teillä lapsia? Jos ei, haluatko lapsia? Milloin korkeat kustannukset, kuten yliopistokoulutus, alkavat vaikuttaa?
• Peritkö jossain vaiheessa rahaa? Vai joudutko käyttämään rahaa vanhemman pitämiseen hoitokodissa?
• Onko työpaikkasi turvattu?
• Jos olet itsenäinen ammatinharjoittaja, kuinka kauan vastaavat yritykset yleensä selviävät?
• Tarvitsetko sijoituksiasi täydentämään käteistulojasi selviytyäksesi? Jos näin on, sinun pitäisi sijoittaa enemmän rahaa joukkovelkakirjoihin.
• Kuinka paljon rahaa sinulla on varaa menettää sijoituksissa?

StoryShot 6: Ota käyttöön näyttöön perustuva lähestymistapa sijoittamisessa

Sijoittaminen perustuu näyttöön. Ilman todisteita olet pelkkää spekulointia. Spekulointia ei voida tutkia samalla tavalla kuin tehokasta sijoitusta pitäisi. Sijoittaminen edellyttää analyysiä, turvallisuusperiaatetta ja riittävää tuottoa. Jos sijoituksesi ei täytä näitä vaatimuksia, spekuloit pikemminkin kuin sijoitat. 

Aidon sijoituksen tekemiseen on kaksi lähestymistapaa. Voit olla joko puolustautuva sijoittaja tai yritteliäs sijoittaja. Puolustavaa sijoittajaa kiinnostaa lähinnä turvallisuus ja vaivaton sijoitus. Ryhtyäksesi defensiiviseksi sijoittajaksi sinun on oltava halukas käsittelemään emotionaalisia vaatimuksia, kuten irrottautumaan markkinapaniikista. Sen sijaan yritteliäs sijoittaja sijoittaa suuren osan ajastaan ja ponnisteluistaan sijoituksiin. Niinpä yritteliään sijoittajan on sijoitettava fyysisesti ja henkisesti.

Ei ole niin, että taloudellisesti ei voisi koskaan spekuloida. Sinun tulisi kuitenkin osoittaa enintään 10% sijoitusvaroistasi "hullun rahan tilille". Sinun tulisi pitää nämä spekulointivarat erillään. Älä koskaan anna niiden vuotaa sijoitusrahastoihin. 

Sekä puolustavien että yritteliäiden sijoittajien on oltava älykkäitä sijoittajia. Älykäs sijoittaja ei koskaan hylkää osaketta sen hinnan perusteella. Sen sijaan harkitsee yrityksen arvoa ja tekee päätöksen sen perusteella. 

StoryShot 7: Opi olemaan defensiivinen sijoittaja

Defenssisijoittajien tulisi sijoittaa vähintään 25% säästöistään joukkovelkakirjoihin. Osakkeisiin tulisi sijoittaa enintään 75% säästöistä. Vältä ostamasta paljon osakkeita pieninä erinä useiden vuosien aikana. Hajauttaminen on olennaisen tärkeää. Mutta niin monien osakkeiden ostaminen näin pieninä määrinä tekee veronpalautuksesta haastavaa. Jos et siis ole valmis pitämään perusteellista kirjaa kaikista sijoituksistasi, sinun ei pitäisi sijoittaa. Yritä sijoittaa aluksi 10-30 osakkeeseen ja varmista, että sijoitat useille eri toimialoille.

Kun valitset osakkeita, arvioi defensiivisenä sijoittajana kunkin yhtiön osalta seuraavia tekijöitä:

1. Kuinka suuri yritys on? Valitse suurempia ja vähemmän epävakaita yrityksiä.
2. Varojen tulisi olla vähintään 2x velat, ja pitkäaikaisten velkojen tulisi olla pienemmät kuin nettokiertovarat.
3. Positiivinen tulos olisi kirjattava viimeisten kymmenen vuoden ajalta.
4. Osinkoja olisi pitänyt maksaa keskeytyksettä viimeisten 20 vuoden ajan.
5. Osakekohtaisen tuloksen on oltava kasvanut vähintään kolmanneksen viimeisten kymmenen vuoden aikana.
6. Hinta/voitto-suhde (PE) saa olla enintään 15-kertainen viimeisten kolmen vuoden keskimääräiseen tulokseen nähden.
7. Hinnan ja varojen suhde ei saisi olla yli 1,5 kertaa viimeksi ilmoitettua kirjanpitoarvoa suurempi. Lisäksi PE-suhde x hinta-kirjanpito-suhde (PB) ei saisi olla yli 22,5.

StoryShot 8: Opi olemaan yritteliäs sijoittaja

Graham suosittelee näitä keskeisiä näkökohtia yritteliäille sijoittajille, jotka etsivät yrityksiä:

1. Yrityksen vaihto-omaisuuden tulisi olla vähintään 1,5 kertaa lyhytaikaiset velat. Yrityksellä ei saisi olla velkaa, joka on yli 110% nettokäyttöomaisuudesta.
2. Viimeisten viiden vuoden aikana ei saa olla tulosvajetta.
3. Siitä pitäisi saada osinkoa.
4. Viime vuoden tulojen olisi pitänyt olla edellisvuotta suuremmat.
5. Osakkeen hinnan olisi oltava alle 120% aineellisesta nettovarallisuudesta.

StoryShot 9: Opi sijoittamaan osakkeisiin

Seuraavassa on keskeisiä vinkkejä osakkeisiin sijoittamiseen:

• Vältä päiväkauppaa, sillä se on erittäin riskialtista.
• Listautumisannit (IPO) eivät ole hyvä sijoitus, koska ne ovat usein ylihinnoiteltuja.
• Suhtaudu halpoihin joukkovelkakirjalainoihin skeptisesti.
• Osta ulkomaisia joukkovelkakirjoja vain, jos olet erittäin luottavainen.
• Hieno yritys ei ole erinomainen sijoitus, jos maksat osakkeesta liikaa.
• Suuret yritykset kasvavat hitaammin, joten vältä yrityksiä, joiden hinta/voitto-suhde on yli 25-30.
• Varo tilapäistä epäsuosiota. Markkinat unohtavat nopeasti, ja tämä osake todennäköisesti nousee, jos saat sen kohtuulliseen hintaan.

StoryShot 10: Voit tehdä paljon rahaa markkinoiden volatiliteetista

• Tallenna

Markkinoiden epävakaus voi olla pelottavaa, mutta se on myös mahdollisuus tehdä paljon rahaa. Rajoita riskiäsi menettää rahaa volatiliteetin vuoksi tekemällä näyttöön perustuvia sijoituspäätöksiä. Sinun ei myöskään pitäisi myydä osakkeitasi paniikissa. 

On paradoksaalista, että mitä menestyneempi yritys on, sitä enemmän sen osakekurssit vaihtelevat. Sinun pitäisi siis pyrkiä ostamaan menestyvien yritysten osakkeita silloin, kun ne ovat laskussa. Voit jopa haluta välttää menestyviä yrityksiä kokonaan, sillä ne ovat enemmän spekulatiivisia kuin sijoituksia. 

"Mr. Market" -vertaus selittää, miten meidän ei pitäisi panikoida, kun osakkeet laskevat, vaan tehdä omat päätöksemme. Oletetaan, että omistamme pieniä osakkeita yrityksestä, joka maksaa meille $1 000. Kumppanimme, herra Markkinat, kertoo meille joka päivä, minkä arvoisiksi hän arvioi osakkeemme. Joskus hän arvostaa nämä osakkeet perustellulla tasolla, joka perustuu uskottavaan liiketoiminnan kehitykseen ja näkymiin. Toisinaan herra Market innostuu kuitenkin hieman liikaa ja arvostaa osakkeemme naurettavaan hintaan. Jos olet älykäs sijoittaja, et anna Mr Marketin määrittää osakkeidesi arvoa. Sen sijaan sinun pitäisi tehdä omat päätöksesi oman tutkimuksesi perusteella. Voit sitten päättää myydä osakkeet, kun ne ovat naurettavan korkealla, ja ostaa lisää osakkeita, kun hinta on naurettavan alhainen. 

StoryShot 11: Ole varovainen rahoitusneuvojien käytössä

Rahoitusneuvojat eivät sovi kaikille. Sinun on tarjottava vähintään $100 000 euroa sijoituksia varten, jotta saat rahoitusneuvojan. Niinpä edulliset indeksirahastot ovat paras valinta henkilöille, joilla on vähemmän rahaa. 

Jos sinulla on rahaa, sinun on päätettävä, onko neuvonantajasta hyötyä. Monet sijoittajat tuntevat olonsa mukavammaksi, jos heillä on sijoittaessaan toinen mielipide. Näin on erityisesti niiden kohdalla, joilla on vaikeuksia laskea sijoitustensa tuottoprosenttia.

Nämä ovat joitakin varoittavia merkkejä siitä, että sinun pitäisi hakea apua investointeihisi:

1. Olet kärsinyt huomattavan, yli 40%:n tappion salkullesi.
2. Sinulla on vaikeuksia tulla toimeen.
3. Salkkusi on kaoottinen eikä se ole hyvin harkittu.
4. Elämässäsi on juuri tapahtunut merkittävä muutos, kuten eläkkeelle jääminen tai itsenäiseksi ammatinharjoittajaksi ryhtyminen.

Graham väittää, että jotkut neuvonantajat ovat väärennöksiä. He yrittävät estää sinua tutkimasta heidän tuloksiaan tarkemmin ja lopulta menettävät rahasi. Varo näitä sanontoja, joita valesijoittaja käyttää:

• "Tämä on elämäsi tilaisuus."
• "Etkö sinä halua olla rikas kuten minä?"
• "Olisi parasta, jos keskittyisit ennemmin tulokseen kuin palkkioihini."
• "Et voi hävitä minun menetelmälläni."
• "Sinulla on valtavat määrät rahaa ansaittavana."
• "Tämä on temppu, jonka vain minä tiedän."
• "Sinun ei tarvitse edes kyseenalaistaa tämän menetelmän oikeutusta."

StoryShot 12: Suorita turvallisuusanalyysi

Tietyn osakkeen arvon arvioimiseksi olisi tehtävä arvopaperianalyysi. Sen jälkeen voit verrata tätä arvoa osakkeen todelliseen hintaan ja päättää, onko osake houkutteleva ostos. Arvopaperianalyysien ei pitäisi olla monimutkaisia. Niiden pitäisi vaatia vain perusalgebraa. Mikä tahansa muu arvopaperianalyysin muoto on todennäköisesti virheellinen. 

Varmista, ettet maksa liikaa yrityksen osakkeista. Harkitse:

• yrityksen pitkän aikavälin näkymät,
• yrityksen johdon laatu,
• taloudellinen vahvuus ja pääomarakenne,
• osinkotieto,
• ja nykyinen osinkokorko.

Merkitse joukkovelkakirjojen osalta, kuinka monta kertaa käytettävissä olevat tuotot ovat kattaneet korkokulut. Näiden kulujen olisi pitänyt kattaa vähintään seitsemän vuotta peräkkäin. 

StoryShot 13: Pysy turvamarginaalissa

Turvamarginaali on sijoitusstrategiasi kriittisin osa. Sinun tulisi aina ostaa yrityksen osakkeita vähintään 50% sen todellista arvoa alempana. Tällä käytännöllä minimoit haittasi mahdollisimman paljon ja maksimoit mahdollisuutesi ansaita rahaa. 

Oletetaan, että olet tutkinut TechCorp-nimistä yhtiötä ja todennut, että sen todellinen arvo on $100 osakkeelta. TechCorpin osakkeen nykyinen markkinahinta on kuitenkin $70 osakkeelta. "Turvamarginaalin" sijoitusstrategian mukaan sinun ei pitäisi ostaa osaketta tähän hintaan. Sen sijaan sinun pitäisi odottaa, kunnes hinta laskee $50:een osakkeelta tai sen alle. Tämä 50%:n alennus osakkeen todellisesta arvosta tarjoaa turvapuskurin siltä varalta, että arviosi on ollut liian optimistinen tai että tapahtuu odottamattomia negatiivisia tapahtumia. Jos osakkeen hinta nousee, voit saada huomattavan voiton. Mutta vaikka osakkeen hinta laskisi, mahdolliset tappiosi ovat paljon pienemmät kuin jos olisit ostanut osakkeen korkeammalla hinnalla.

Älykkään sijoittajan lopullinen yhteenveto

Älykäs sijoittaja keskittyy näyttöön perustuvien sijoituspäätösten tekemiseen. Kun ymmärrät taloudellisen tilanteesi ja tavoitteesi, voit tehdä tehokkaita päätöksiä rahojesi hallinnoinnista. Joillekin indeksirahastoihin ja REIT-rahastoihin sijoittaminen on tie eteenpäin. Toisille rahoitusneuvojat ovat avain taloudelliseen menestykseen. Jokaisen rahoituspäätöksen kohdalla on otettava huomioon todisteet.

Käydään läpi joitakin Grahamin jakamia keskeisiä neuvoja:

1. Jos haluat olla älykäs sijoittaja, älä kuuntele hypeä tai ota neuvoja sokeasti vastaan.
2. Ota inflaatio aina huomioon sijoittaessasi. REIT-rahastot ovat osakkeita luotettavampia keinoja inflaation voittamiseksi. 
3. Sijoita enintään 10% varoistasi "hullun rahan tilille" spekulatiivista sijoittamista varten. Loput tulisi käyttää näyttöön perustuvaan sijoittamiseen. 
4. Päätä, haluatko olla puolustava vai yritteliäs sijoittaja. Rakenna lähestymistapasi sen mukaisesti.
5. Älkää kuunnelko herra Marketia. Tee päätökset oman tutkimuksesi perusteella. Käytä näyttöä markkinoiden volatiliteetin hyödyntämiseksi. Osta, kun osakkeet ovat alihinnoiteltuja, ja myy, kun ne ovat ylihinnoiteltuja. 
6. Suorita turvallisuusanalyysi. Tee oma tutkimuksesi yrityksen osakkeen arvon laskemiseksi ja vertaa sitä markkinahintaan.
7. Jos sinulla on sijoitettavaa yli $100 000 ja tunnet tarvitsevasi apua sijoittamisessa, harkitse rahoitusneuvojan käyttämistä. Valitse kuitenkin huolella ja varo väärennettyjä neuvonantajia, jotka antavat lupauksia, jotka kuulostavat liian hyviltä ollakseen totta.

Mitkä näistä ohjeista olivat mielestäsi erityisen hyödyllisiä? Merkitse meidät sosiaaliseen mediaan ja kerro meille!

Luokitus

Me arvioimme Älykäs sijoittaja 4.5/5.

Miten arvioisit Benjamin Grahamin kirjaa tämän tiivistelmän perusteella? Kommentoi alla tai merkitse meidät sosiaalisessa mediassa.

Toimittajan huomautus

Tämä yhteenveto Älykäs sijoittaja julkaistiin ensimmäisen kerran maaliskuussa 2021. Sitä tarkistettiin ja täydennettiin perusteellisesti lokakuussa 2023.

Infografiikka

Tutustu The Intelligent Investor -julkaisun koko infografiikkaan. StoryShots-sovelluksessa.

• Tallenna

Älykäs sijoittaja PDF, ilmainen äänikirja ja animoitu kirjan tiivistelmä

Tämä oli jäävuoren huippu Älykäs sijoittaja. Jos haluat sukeltaa yksityiskohtiin ja tukea Benjamin Grahamia, tilaa teos. kirja tai hanki äänikirja ilmaiseksi.

Piditkö täällä oppimistasi asioista? Kommentoi alle tai jaa osoittaaksesi, että välität.

Uusi StoryShots? Hanki PDF, ilmainen ääni ja animoitu versio tästä analyysistä ja arvostelusta. Älykäs sijoittaja ja satoja muita myydyimpiä tietokirjoja meidän ilmainen huippusijoitettu sovellus. Apple, The Guardian, The UN ja Google ovat pitäneet sitä yhtenä maailman parhaista luku- ja oppimissovelluksista.

Aiheeseen liittyvät kirjan tiivistelmät

Kuinka tehdä rahaa osakkeilla William O'Neil

Lumipallo Alice Schroeder

Naval Ravikantin almanakka Eric Jorgenson

Angel Jason Calacanis

Antifragile kirjoittanut Nassim Nicholas Taleb

Musta joutsen kirjoittanut Nassim Nicholas Taleb

RAHA Master the Game Tony Robbins

Kuinka rikastua Felix Dennis

Think and Grow Rich Napoleon Hill

Olet Badass rahan ansaitsemisessa Jen Sincero

Rich Dad's Cashflow Quadrant Robert Kiyosaki

Yhdysvaltojen historia viidessä finanssikriisissä Scott Nations

Voitto ensin Mike Michalowicz