{"id":5800,"date":"2021-04-08T11:09:05","date_gmt":"2021-04-08T11:09:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/?p=5800"},"modified":"2023-11-21T14:46:38","modified_gmt":"2023-11-21T14:46:38","slug":"the-warren-buffett-portfolio-summary","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/books\/the-warren-buffett-portfolio-summary\/","title":{"rendered":"The Warren Buffett Portfolio R\u00e9sum\u00e9 du livre et critique | Robert G. Hagstrom"},"content":{"rendered":"
\"\"\/<\/figure><\/div>\n\n\n\n\n\n

La vie nous occupe. Le Portefeuille Warren Buffett a-t-il pris la poussi\u00e8re sur votre \u00e9tag\u00e8re ? Prenez plut\u00f4t les id\u00e9es cl\u00e9s d\u00e8s maintenant.<\/p>\n\n\n\n

Nous ne faisons que gratter la surface ici. Si vous n'avez pas encore le livre, commandez-le ou obtenez gratuitement le livre audio pour conna\u00eetre tous les d\u00e9tails juteux.<\/p>\n\n\n\n

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Pour obtenir des rendements sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne sur le march\u00e9 boursier, il ne suffit pas de choisir les bonnes actions. C'est aussi une fonction de structuration intelligente de votre portefeuille. Warren Buffet est le plus grand investisseur de tous les temps. Je pense donc qu'il est le meilleur sujet d'\u00e9tude pour apprendre l'allocation de portefeuille.<\/p>\n\n\n\n

Dans ce r\u00e9sum\u00e9, vous apprendrez que son approche, que l'on pourrait appeler l'investissement cibl\u00e9, diff\u00e8re beaucoup de ce que vous avez pu entendre auparavant ou de ce qui vous a \u00e9t\u00e9 enseign\u00e9 \u00e0 l'\u00e9cole. Il s'agit d'un r\u00e9sum\u00e9 des cinq principaux points \u00e0 retenir du portefeuille Warren Buffett r\u00e9dig\u00e9 par Robert Hagstrom. <\/p>\n\n\n\n

\u00c0 emporter #1 : Investir en priorit\u00e9<\/h2>\n\n\n\n

Peut-\u00eatre avez-vous remarqu\u00e9 dans l'introduction que depuis 1980, Warren Buffet a presque toujours fait en sorte que les cinq premi\u00e8res entreprises du portefeuille de sa soci\u00e9t\u00e9, Berkshire Hathaway, repr\u00e9sentent plus de 50% du total. En 1990, elles repr\u00e9sentaient presque 70% du total. Et ce, \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 la soci\u00e9t\u00e9 avait une valorisation proche de $10 milliards, autrement dit, elle avait un portefeuille assez important. Cette approche pourrait \u00eatre appel\u00e9e Focus Investing. L'essence de cette approche est la suivante : Parier gros sur quelques actions susceptibles de produire des rendements sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne sur le long terme et rester fid\u00e8le \u00e0 ces actions malgr\u00e9 les fluctuations \u00e0 court terme. Cette approche pr\u00e9sente de nombreux avantages par rapport au portefeuille ultra-diversifi\u00e9 qu'exploitent aujourd'hui de nombreux gestionnaires de fonds \u00e0 Wall Street.<\/p>\n\n\n\n

Tout d'abord, il r\u00e9duit les co\u00fbts. De nombreuses choses sont assez impr\u00e9visibles sur le march\u00e9 boursier, mais les co\u00fbts n'en font pas partie. Un portefeuille cibl\u00e9 r\u00e9duit les co\u00fbts d'investissement, tant en termes de frais de transaction que d'imp\u00f4ts. La diff\u00e9rence entre la gestion d'un portefeuille \u00e0 co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 et celle d'un portefeuille \u00e0 faible co\u00fbt est assez \u00e9tonnante. <\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, elle augmente les risques de surperformance. Avant d'\u00e9crire ce livre, Robert Hagstrom a effectu\u00e9 une simulation, testant les performances de 3000 portefeuilles g\u00e9n\u00e9r\u00e9s de mani\u00e8re al\u00e9atoire sur une p\u00e9riode de 10 ans. 3000 portefeuilles compos\u00e9s de 250 actions chacun, 3000 de 100 actions, 3000 de 50 actions et 3000 de 15 actions chacun. Cette \u00e9tude a donn\u00e9 des r\u00e9sultats int\u00e9ressants. Parmi les portefeuilles compos\u00e9s de 250 actions chacun, le rendement maximal d'un portefeuille au cours de la p\u00e9riode a \u00e9t\u00e9 de 16% par an. M\u00eame ce portefeuille le plus performant n'a pas surperform\u00e9 le march\u00e9 g\u00e9n\u00e9ral de mani\u00e8re significative. Parmi les portefeuilles compos\u00e9s de 100 actions, le meilleur a eu un rendement annuel de 18,3%. 50 actions, 19,2%. Et enfin, parmi les portefeuilles compos\u00e9s de 15 actions, 26,6%.<\/p>\n\n\n\n

Les portefeuilles cibl\u00e9s battent donc le march\u00e9 par des marges significatives, beaucoup plus souvent que les portefeuilles diversifi\u00e9s. Par co\u00efncidence, ils ont aussi plus souvent sous-perform\u00e9 le march\u00e9 de mani\u00e8re significative d'un point de vue th\u00e9orique, mais j'expliquerai pourquoi ce n'est pas n\u00e9cessairement le cas en pratique dans le prochain point \u00e0 retenir.<\/p>\n\n\n\n

Troisi\u00e8mement, elle r\u00e9duit les risques. Oui, il r\u00e9duit le risque. Lorsque le risque est d\u00e9fini de la seule mani\u00e8re dont le risque peut \u00eatre d\u00e9fini intelligemment, il r\u00e9duit le risque de votre portefeuille en utilisant l'investissement cibl\u00e9. Vous apprendrez pourquoi dans la le\u00e7on #3.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 retenir #2 : Plus les probabilit\u00e9s sont \u00e9lev\u00e9es, plus les paris sont importants.<\/h2>\n\n\n\n

Selon Warren Buffet, \"prenez la probabilit\u00e9 de perte multipli\u00e9e par le montant de la perte possible, de la probabilit\u00e9 de gain multipli\u00e9e par le montant du gain possible. C'est ce que nous essayons de faire. C'est imparfait, mais c'est de cela qu'il s'agit\". In\u00e9vitablement, certaines actions auront des probabilit\u00e9s de rendement sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne plus \u00e9lev\u00e9es que d'autres. En tant qu'investisseur cibl\u00e9, vous devez adapter votre portefeuille en cons\u00e9quence. <\/p>\n\n\n\n

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Les rendements exceptionnels de la soci\u00e9t\u00e9 Berkshire Hathaway de Warren Buffett peuvent, dans une large mesure, \u00eatre attribu\u00e9s au fait qu'il \u00e9tait pr\u00eat \u00e0 parier gros lorsque les chances \u00e9taient \u00e9crasantes en sa faveur. Berkshire n'aurait pas \u00e9t\u00e9 Berkshire sans de gros investissements dans des soci\u00e9t\u00e9s telles que Geico, American Express, Coca-Cola, Wells Fargo et BNSF Railway.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Un corollaire int\u00e9ressant au fait qu'il faut parier d'autant plus gros que les probabilit\u00e9s sont \u00e9lev\u00e9es est qu'il faut toujours utiliser sa meilleure participation actuelle comme r\u00e9f\u00e9rence pour en acheter de nouvelles. Par exemple, si vous d\u00e9tenez actuellement Apple et que vous avez calcul\u00e9 que l'entreprise devrait valoir environ deux fois plus que le prix actuel de l'action, vous ne devriez pas ajouter \u00e0 votre portefeuille des entreprises qui valent moins que cela. Tr\u00e8s souvent, le meilleur investissement consiste \u00e0 doubler la valeur d'un titre que l'on poss\u00e8de d\u00e9j\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 Wall Street, c'est exactement l'approche inverse qui est utilis\u00e9e. Si une participation devient une part importante de leur portefeuille, ils vendent g\u00e9n\u00e9ralement des parties de cette soci\u00e9t\u00e9 pour investir dans d'autres entreprises. Mais c'est de la folie. Se d\u00e9faire de sa plus grosse participation simplement parce qu'elle a fini par dominer son portefeuille revient \u00e0 dire que le FC Barcelone devrait se d\u00e9faire de Lionel Messi parce qu'il est devenu si important pour l'\u00e9quipe. C'est de la folie. Selon Charlie Munger, bras droit de Warren Buffett, \"ne pas utiliser les probabilit\u00e9s pour investir, c'est comme \u00eatre un unijambiste dans un concours de bottage de fesses. Vous donnez un \u00e9norme avantage \u00e0 tous les autres\". Pour d\u00e9terminer le montant de votre mise, vous pouvez utiliser ce que l'on appelle la formule Kelly, que vous pouvez d\u00e9couvrir dans notre r\u00e9sum\u00e9 de l'investisseur Dhandho.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Takeaway #3 : L'investissement cibl\u00e9 est-il super risqu\u00e9 ?<\/h2>\n\n\n\n

La r\u00e9ponse est NON.<\/p>\n\n\n\n

Je devrais peut-\u00eatre m'\u00e9tendre un peu plus sur le sujet. Je suis s\u00fbr que vous avez entendu de nombreuses sources diff\u00e9rentes qu'en tant qu'investisseur, il faut se diversifier.<\/p>\n\n\n\n

\"La seule r\u00e8gle universelle que les idiots de la finance connaissent est la diversification. C'est le seul repas gratuit. Il faut diversifier.\"<\/p>\n\n\n\n

\"La diversification est essentielle.<\/p>\n\n\n\n

\"Et plus la diversification est grande, mieux c'est.<\/p>\n\n\n\n

\"Les actions individuelles ne sont pas un bon endroit pour investir de l'argent. Il vaut beaucoup mieux les r\u00e9partir et les diversifier\".<\/p>\n\n\n\n

Et ce n'est pas une si mauvaise id\u00e9e. Warren Buffet lui-m\u00eame admet que pour l'investisseur novice, investir p\u00e9riodiquement dans des fonds indiciels est une excellente option. Ceux-ci vous offrent un degr\u00e9 \u00e9lev\u00e9 de diversification et vous garantissent pratiquement les rendements moyens du march\u00e9. Mais l'investisseur ambitieux doit se poser la question suivante : \"Suis-je satisfait des rendements moyens ? Puis-je faire mieux ?\" Examinons les raisons de la diversification.<\/p>\n\n\n\n

La diversification consiste \u00e0 acheter un grand nombre d'actions diff\u00e9rentes afin qu'une seule d'entre elles, ou quelques-unes seulement, n'aient pas un impact important sur le portefeuille. Et c'est in\u00e9vitablement vrai. Si vous poss\u00e9dez 100 entreprises dans votre portefeuille et que vous investissez 1% de votre capital dans chacune d'entre elles, vous ne pouvez pas perdre plus de 1% sur une seule entreprise. M\u00eame si cette entreprise se retrouve dans la pire faillite de l'histoire. Si vous d\u00e9tenez 20 actions de la m\u00eame mani\u00e8re, vous risquez de perdre 5%. Si vous poss\u00e9dez 10 actions, 10%, etc.<\/p>\n\n\n\n

L'inverse est bien s\u00fbr \u00e9galement vrai. Dans un portefeuille comprenant 100 entreprises, chacune repr\u00e9sentant 1% du total, vous ne pouvez pas gagner plus de 1% si une seule des actions qui le composent double. 20 actions, et vous pouvez gagner au maximum 5%. 10 actions, et vous pouvez gagner 10%. Ce que la diversification leur apporte est une r\u00e9duction de la volatilit\u00e9. Votre portefeuille fluctuera de moins en moins \u00e0 mesure que vous y ajouterez des entreprises, \u00e9tant donn\u00e9 que les actions de ces entreprises n'\u00e9voluent pas en tandem, bien entendu. Mais le risque n'est pas la volatilit\u00e9. Si votre portefeuille fluctue beaucoup, qui s'en soucie ? Est-ce une mauvaise situation ? Pas n\u00e9cessairement, car cela signifie probablement que vous pouvez acheter davantage de grandes entreprises que vous poss\u00e9dez d\u00e9j\u00e0 \u00e0 des prix avantageux. S'agit-il donc d'une mauvaise situation ? Certains en douteraient, mais cela pourrait signifier que vos entreprises sont sur\u00e9valu\u00e9es et que certaines d'entre elles devraient \u00eatre \u00e9chang\u00e9es contre d'autres moins valoris\u00e9es, ou cela pourrait simplement signifier que vos entreprises se portent \u00e0 merveille.<\/p>\n\n\n\n

Le risque, c'est de ne pas savoir ce que l'on fait. Si vous ajoutez 90 entreprises suppl\u00e9mentaires dont vous ne savez pas grand-chose \u00e0 un portefeuille de 10 entreprises dont vous savez beaucoup de choses, simplement dans un souci de diversification, vous venez d'augmenter votre risque, et non de le r\u00e9duire. Si vous ne connaissez pas suffisamment 90% de ce que vous poss\u00e9dez, comment cela peut-il \u00eatre une r\u00e9duction du risque ? Le risque diminuera avec l'augmentation de vos connaissances et vous avez la possibilit\u00e9 d'avoir plus de connaissances sur votre portefeuille, moins il y a d'entreprises dans celui-ci.<\/p>\n\n\n\n

A emporter #4 : Un benchmark de portefeuille alternatif<\/h2>\n\n\n\n

Vous avez peut-\u00eatre remarqu\u00e9 dans l'introduction que les portefeuilles que j'ai pr\u00e9sent\u00e9s repr\u00e9sentent les b\u00e9n\u00e9fices de Berkshire Holdings en tant que partie des b\u00e9n\u00e9fices totaux et non les valeurs de march\u00e9 des participations en tant que partie du total. La raison en est double. Tout d'abord, il a \u00e9t\u00e9 difficile de cr\u00e9er ces illustrations car cela impliquait beaucoup d'hypoth\u00e8ses et d'estimations. Cela aurait \u00e9t\u00e9 encore plus difficile si j'avais essay\u00e9 de convertir les filiales \u00e0 100 % de Berkshires en valeurs de march\u00e9. Donc oui, la premi\u00e8re raison est que j'\u00e9tais un peu paresseux.<\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, les b\u00e9n\u00e9fices sont le crit\u00e8re ultime de l'investisseur intelligent. Warren Buffet d\u00e9clare ce qui suit : \"L'objectif de chaque investisseur devrait \u00eatre de cr\u00e9er un portefeuille qui lui procurera les gains les plus \u00e9lev\u00e9s possibles dans une dizaine d'ann\u00e9es. Comme indiqu\u00e9 dans le dernier point \u00e0 retenir, les investisseurs cibl\u00e9s auront des portefeuilles qui fluctueront beaucoup. Pour \u00eatre en mesure de g\u00e9rer cela mentalement, vous devez devenir un ma\u00eetre de l'ignorance des chocs.<\/p>\n\n\n\n

Prenez les rendements de certains des plus grands investisseurs de tous les temps, tels que John Maynard Keynes, Warren Buffet, Charlie Munger, Bill Ruane et Lou Simpson. Remarquez leurs performances par rapport \u00e0 celles du S&P 500 au fil des ans. Leurs rendements ont beaucoup fluctu\u00e9. Ils ont parfois sous-perform\u00e9 le march\u00e9 pendant plusieurs ann\u00e9es, mais sur le long terme, leurs portefeuilles ont enregistr\u00e9 des rendements \u00e9normes. L'une des raisons pour lesquelles ils ont pu maintenir le cap, m\u00eame en p\u00e9riode de turbulences, est qu'ils se concentrent sur les entreprises qu'ils poss\u00e8dent et non sur le prix que le march\u00e9 fixe pour ces entreprises. Une fa\u00e7on d'y parvenir est de regarder les b\u00e9n\u00e9fices plut\u00f4t que les valeurs du march\u00e9. Les b\u00e9n\u00e9fices fluctuent beaucoup moins et, au fil du temps, ils d\u00e9terminent votre r\u00e9ussite en tant qu'investisseur. Le march\u00e9 peut ignorer le succ\u00e8s d'une entreprise pendant un certain temps, mais il finira par le confirmer.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 emporter #5 : les principes de Warren Buffet<\/h2>\n\n\n\n

Vous avez appris comment concentrer votre portefeuille d'investissement sur de grandes entreprises, mais qu'est-ce qui fait une entreprise de qualit\u00e9 sup\u00e9rieure ? Voici une courte liste de quelques-uns de ses principes les plus importants.<\/p>\n\n\n\n

Principes commerciaux : Comprenez-vous l'entreprise ? L'histoire de l'entreprise est-elle coh\u00e9rente ? L'entreprise semble-t-elle prometteuse \u00e0 long terme ?<\/p>\n\n\n\n

Les principes de gestion : Les dirigeants sont-ils rationnels ? Sont-ils honn\u00eates avec les actionnaires ? Les gestionnaires font-ils preuve d'ind\u00e9pendance d'esprit ?<\/p>\n\n\n\n

Principes financiers : Se concentrer sur la rentabilit\u00e9 du capital. Renseignez-vous sur les revenus du propri\u00e9taire. Recherchez des marges b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e9lev\u00e9es. $1 conserv\u00e9 dans l'entreprise doit toujours produire plus de $1 de la valeur marchande.<\/p>\n\n\n\n

Les principes du march\u00e9 : Quelle est la valeur de l'entreprise ? Utilisez une marge de s\u00e9curit\u00e9. Achetez l'action \u00e0 un prix qui repr\u00e9sente une d\u00e9cote confortable par rapport \u00e0 la valeur de l'entreprise sous-jacente.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque vous essayez de choisir de grandes entreprises par vous-m\u00eame, il y a deux fa\u00e7ons de proc\u00e9der. Vous pouvez proc\u00e9der de gauche \u00e0 droite, en recherchant d'abord les grandes entreprises, puis en examinant la gestion, les finances et enfin le prix. Avec cette approche, vous ne regardez le prix d'une entreprise, par exemple, que si vous avez d'abord confirm\u00e9 qu'il s'agit d'une bonne entreprise avec une bonne gestion et de bons r\u00e9sultats financiers. L'autre approche consiste \u00e0 commencer par les donn\u00e9es financi\u00e8res, puis \u00e0 aller de gauche \u00e0 droite. Cette approche peut \u00eatre plus rapide car vous pouvez trier les entreprises rapidement en utilisant une base de donn\u00e9es financi\u00e8res comme screener.co ou Capital IQ.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La vie est bien remplie. Le portefeuille de Warren Buffett a-t-il pris la poussi\u00e8re sur votre \u00e9tag\u00e8re ? Prenez plut\u00f4t connaissance des id\u00e9es cl\u00e9s d\u00e8s maintenant. Nous ne faisons qu'effleurer la surface. Si vous n'avez pas encore le livre, commandez-le ou obtenez gratuitement le livre audio pour conna\u00eetre les d\u00e9tails les plus croustillants. Obtenir des rendements sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne sur le march\u00e9 boursier ne d\u00e9pend pas seulement de...<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":93216,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kadence_starter_templates_imported_post":false,"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"yasr_overall_rating":4.4,"yasr_post_is_review":"","yasr_auto_insert_disabled":"","yasr_review_type":"","footnotes":""},"categories":[4478],"tags":[],"class_list":["post-5800","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investing"],"acf":[],"yasr_visitor_votes":{"stars_attributes":{"read_only":false,"span_bottom":false},"number_of_votes":0,"sum_votes":0},"taxonomy_info":{"category":[{"value":4478,"label":"Investing"}]},"featured_image_src_large":["https:\/\/www.getstoryshots.com\/wp-content\/uploads\/The-Warren-Buffett-Portfolio-Summary-1024x536.png",1024,536,true],"author_info":{"display_name":"StoryShots - Free Book Summaries","author_link":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/books\/author\/storyshotsadmin\/"},"comment_info":0,"category_info":[{"term_id":4478,"name":"Investing","slug":"investing","term_group":0,"term_taxonomy_id":4478,"taxonomy":"category","description":"","parent":0,"count":34,"filter":"raw","cat_ID":4478,"category_count":34,"category_description":"","cat_name":"Investing","category_nicename":"investing","category_parent":0}],"tag_info":false,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5800","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5800"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5800\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":57931,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5800\/revisions\/57931"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/93216"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5800"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5800"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5800"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}