{"id":5800,"date":"2021-04-08T11:09:05","date_gmt":"2021-04-08T11:09:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/?p=5800"},"modified":"2023-11-21T14:46:38","modified_gmt":"2023-11-21T14:46:38","slug":"the-warren-buffett-portfolio-summary","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.getstoryshots.com\/it\/books\/the-warren-buffett-portfolio-summary\/","title":{"rendered":"Il portafoglio di Warren Buffett Riassunto e recensione del libro | Robert G. Hagstrom"},"content":{"rendered":"
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La vita \u00e8 piena di impegni. Il Portafoglio di Warren Buffett \u00e8 rimasto a prendere polvere sulla vostra libreria? Raccogliete subito le idee chiave.<\/p>\n\n\n\n

Qui stiamo grattando la superficie. Se non hai ancora il libro, ordina il libro o ottieni l'audiolibro gratis per imparare i dettagli succosi.<\/p>\n\n\n\n

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Ottenere rendimenti superiori alla media nel mercato azionario non \u00e8 solo una funzione della scelta delle azioni giuste. \u00c8 anche una funzione di strutturare il vostro portafoglio in modo intelligente. Warren Buffet \u00e8 il pi\u00f9 grande investitore di tutti i tempi. Quindi penso che sia il miglior soggetto da studiare per imparare l'allocazione del portafoglio.<\/p>\n\n\n\n

In questo riassunto imparerete che il suo approccio, che potrebbe essere definito Focus Investing, differisce molto da quello che potreste aver sentito prima o che vi \u00e8 stato insegnato a scuola. Questo \u00e8 il riassunto del Warren Buffett Portfolio scritto da Robert Hagstrom. <\/p>\n\n\n\n

Takeaway #1: Investire a fuoco<\/h2>\n\n\n\n

Forse avete notato nell'introduzione che dal 1980 Warren Buffet ha quasi sempre avuto le prime cinque aziende del portafoglio della sua azienda, Berkshire Hathaway che rappresentano pi\u00f9 di 50% del totale. Nel 1990, erano quasi 70% del totale. E questo in un momento in cui l'azienda aveva una valutazione vicina a $10 miliardi, o in altre parole, aveva un portafoglio piuttosto ampio. Questo approccio potrebbe essere chiamato Focus Investing. L'essenza \u00e8 questa: Scommettere alla grande su alcuni titoli che probabilmente produrranno rendimenti superiori alla media nel lungo periodo e rimanere con questi titoli attraverso le fluttuazioni a breve termine. Ci sono molti vantaggi in questo approccio rispetto al portafoglio ultra-diversificato che molti dei money manager di Wall Street gestiscono in questi giorni.<\/p>\n\n\n\n

In primo luogo, riduce i costi. Ci sono molte cose che sono abbastanza imprevedibili nel mercato azionario, ma i costi non sono uno di questi. Un portafoglio mirato riduce i costi di investimento sia in termini di commissioni di transazione che di tasse. La differenza tra la gestione di un portafoglio ad alto costo e uno a basso costo \u00e8 abbastanza sorprendente. <\/p>\n\n\n\n

In secondo luogo, aumenta le possibilit\u00e0 di sovraperformance. Prima di scrivere questo libro, Robert Hagstrom ha effettuato una simulazione, testando l'andamento di 3000 portafogli generati in modo casuale per un periodo di 10 anni. 3000 portafogli con 250 titoli in ciascuno, 3000 con 100, 3000 con 50 e 3000 con 15 titoli in ciascuno. Questo studio ha mostrato alcuni risultati interessanti. Tra i portafogli con 250 titoli ciascuno, il rendimento massimo di ogni portafoglio durante il periodo \u00e8 stato di 16% all'anno. Anche il migliore dei portafogli non ha sovraperformato il mercato generale in modo significativo. Tra quelli con 100 titoli, il migliore ha avuto un rendimento annuo di 18,3%. 50 titoli, 19,2%. Infine, tra i portafogli composti da 15 titoli, 26,6%.<\/p>\n\n\n\n

Quindi i portafogli focalizzati battono il mercato con margini significativi, molto pi\u00f9 spesso di quelli diversificati. Per coincidenza, hanno anche sottoperformato il mercato in misura significativa pi\u00f9 spesso se si guarda da un punto di vista teorico, ma spiegher\u00f2 perch\u00e9 questo non \u00e8 necessariamente il caso nella pratica nel prossimo takeaway.<\/p>\n\n\n\n

In terzo luogo, riduce il rischio. S\u00ec, riduce. Quando il rischio \u00e8 definito nell'unico modo in cui il rischio pu\u00f2 essere intelligentemente definito, abbassa il rischio del tuo portafoglio per usare il focus investing. Impari perch\u00e9 nel takeaway #3.<\/p>\n\n\n\n

Takeaway #2: Pi\u00f9 alte sono le probabilit\u00e0, pi\u00f9 grandi sono le scommesse<\/h2>\n\n\n\n

Secondo Warren Buffet, \"Prendete la probabilit\u00e0 di perdita per l'ammontare della possibile perdita, dalla probabilit\u00e0 di guadagno per l'ammontare del possibile guadagno. Questo \u00e8 ci\u00f2 che cerchiamo di fare. \u00c8 imperfetto, ma si tratta di questo\". Inevitabilmente, alcuni titoli avranno una probabilit\u00e0 di rendimento superiore alla media pi\u00f9 alta di altri. In qualit\u00e0 di investitori mirati, dovrete modificare il vostro portafoglio di conseguenza. <\/p>\n\n\n\n

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Gli straordinari rendimenti della Berkshire Hathaway di Warren Buffett possono essere in gran parte attribuiti al fatto che egli \u00e8 stato disposto a scommettere in grande quando le probabilit\u00e0 erano decisamente a suo favore. Berkshire non sarebbe stata Berkshire senza grandi scommesse in aziende come Geico, American Express, Coca-Cola, Wells Fargo e BNSF Railway.<\/p>\n\n\n\n

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Un corollario interessante al fatto che dovreste puntare di pi\u00f9 quanto pi\u00f9 alte sono le probabilit\u00e0 \u00e8 che dovreste sempre utilizzare la vostra attuale migliore partecipazione come benchmark per l'acquisto di nuove. Ad esempio, se attualmente possedete Apple e avete calcolato che la societ\u00e0 dovrebbe valere qualcosa come due volte di pi\u00f9 del prezzo attuale del titolo, non dovreste aggiungere al vostro portafoglio societ\u00e0 che valgono meno di quella cifra. Molto spesso, il miglior investimento da fare \u00e8 raddoppiare il valore di qualcosa che gi\u00e0 si possiede.<\/p>\n\n\n\n

A Wall Street si usa l'approccio opposto. Se una partecipazione diventa una parte importante del loro portafoglio, di solito vendono parti di quella societ\u00e0 per investire in altre. Ma questa \u00e8 una follia. Cedere la propria partecipazione pi\u00f9 importante solo perch\u00e9 \u00e8 arrivata a dominare il portafoglio \u00e8 molto simile a dire che il Barcellona dovrebbe cedere Lionel Messi perch\u00e9 \u00e8 diventato cos\u00ec importante per la squadra. Una follia. Secondo il braccio destro di Warren Buffett, Charlie Munger, \"non usare le probabilit\u00e0 per investire \u00e8 come essere un uomo con una gamba sola in una gara di calci nel sedere. Stai regalando un enorme vantaggio a tutti gli altri\". Per decidere quanto puntare si pu\u00f2 utilizzare la cosiddetta Formula di Kelly, che potete conoscere nel nostro riassunto di l'investitore Dhandho.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Takeaway #3: Il focus investing \u00e8 super rischioso?<\/h2>\n\n\n\n

La risposta \u00e8 NO.<\/p>\n\n\n\n

Forse dovrei spiegarmi meglio. Scommetto che avete sentito dire da molte fonti diverse che come investitori bisogna diversificare.<\/p>\n\n\n\n

\"L'unica regola universale che gli idioti della finanza conoscono \u00e8 la diversificazione. \u00c8 l'unico pranzo gratis. Bisogna diversificare\".<\/p>\n\n\n\n

\"La diversificazione \u00e8 fondamentale\".<\/p>\n\n\n\n

\"E pi\u00f9 si riesce a diversificare, meglio \u00e8\".<\/p>\n\n\n\n

\"Le singole azioni sono un pessimo posto per investire i soldi. \u00c8 molto meglio che siano distribuiti e ben diversificati\".<\/p>\n\n\n\n

E non \u00e8 una cattiva idea. Lo stesso Warren Buffet ammette che per gli investitori ignoranti \u00e8 un'ottima opzione investire periodicamente in fondi indicizzati. Questi vi daranno un alto grado di diversificazione e vi garantiranno praticamente i rendimenti medi del mercato. Ma l'investitore ambizioso dovrebbe chiedersi: \"Sono soddisfatto dei rendimenti medi? Posso fare di meglio?\". Vediamo perch\u00e9 una persona dovrebbe diversificare.<\/p>\n\n\n\n

Diversificare significa acquistare molti titoli diversi in modo che uno solo di essi, o solo alcuni di essi, non possa avere un grande impatto sul portafoglio. E questo \u00e8 inevitabilmente vero. Se possedete 100 societ\u00e0 in portafoglio e puntate 1% del vostro capitale su ciascuna di esse, non potete perdere pi\u00f9 di 1% su una singola societ\u00e0. Anche se questa societ\u00e0 finisce nella peggiore bancarotta della storia. Se possedete 20 azioni in modo simile, potete perdere 5%. Se possedete 10 azioni, 10%, e cos\u00ec via.<\/p>\n\n\n\n

Naturalmente \u00e8 vero anche il contrario. In un portafoglio con 100 aziende, ognuna delle quali rappresenta 1% del totale, non si pu\u00f2 guadagnare pi\u00f9 di 1% se uno qualsiasi dei titoli che lo compongono raddoppia. 20 azioni, e puoi guadagnare al massimo 5%. 10 azioni, e si pu\u00f2 guadagnare 10%. Ci\u00f2 che la diversificazione d\u00e0 loro \u00e8 una volatilit\u00e0 ridotta. Il tuo portafoglio fluttuer\u00e0 sempre meno quanto pi\u00f9 aziende vi aggiungi, dato che le azioni di queste aziende non si muovono in tandem, ovviamente. Ma il rischio non \u00e8 la volatilit\u00e0. Se il vostro portafoglio fluttua molto, a chi importa? \u00c8 una brutta situazione? Non necessariamente, perch\u00e9 probabilmente significa che potete comprare pi\u00f9 delle grandi aziende che gi\u00e0 possedete a prezzi stracciati. Allora \u00e8 una situazione negativa? Beh, alcuni lo metterebbero in dubbio, ma potrebbe significare che le vostre aziende sono sopravvalutate e che alcune di esse dovrebbero essere scambiate con altre di valore inferiore, o potrebbe semplicemente significare che le vostre aziende stanno andando alla grande.<\/p>\n\n\n\n

Il rischio consiste nel non sapere cosa si sta facendo. Se aggiungete altre 90 societ\u00e0 di cui non sapete molto a un portafoglio di 10 societ\u00e0 di cui sapete molto solo per diversificare, avete solo aumentato il vostro rischio, non lo avete diminuito. Non conoscere abbastanza il 90% di ci\u00f2 che si possiede, come pu\u00f2 essere una riduzione del rischio? Il rischio diminuisce quanto pi\u00f9 si ha conoscenza e si ha la possibilit\u00e0 di avere una maggiore conoscenza del proprio portafoglio, quanto minore \u00e8 il numero di societ\u00e0 presenti.<\/p>\n\n\n\n

Takeaway #4: Un benchmark di portafoglio alternativo<\/h2>\n\n\n\n

Forse avete notato nell'introduzione che i portafogli che ho presentato rappresentano i guadagni della Berkshire Holdings come parte dei guadagni totali e non i valori di mercato delle partecipazioni come parte del totale. La ragione di ci\u00f2 \u00e8 duplice. In primo luogo, \u00e8 stato difficile creare queste illustrazioni in quanto ha comportato molte ipotesi e stime. Sarebbe stato ancora pi\u00f9 difficile se avessi cercato di convertire le filiali interamente di propriet\u00e0 della Berkshires in valori di mercato. Quindi s\u00ec, la prima ragione \u00e8 che sono stato un po' pigro.<\/p>\n\n\n\n

In secondo luogo, gli utili sono il metro di giudizio definitivo dell'investitore intelligente. Warren Buffet afferma quanto segue: \"L'obiettivo di ogni investitore dovrebbe essere quello di creare un portafoglio che gli consenta di ottenere i massimi guadagni possibili da qui a una decina d'anni\". Come si \u00e8 detto nell'ultimo takeaway, gli investitori focalizzati avranno portafogli che fluttuano molto. Per essere in grado di gestire mentalmente questa situazione, \u00e8 necessario diventare un maestro nell'ignorare le fluttuazioni.<\/p>\n\n\n\n

Prendete i rendimenti di alcuni dei pi\u00f9 grandi investitori di tutti i tempi, come John Maynard Keynes, Warren Buffet, Charlie Munger, Bill Ruane e Lou Simpson. Notate come si sono comportati rispetto allo S&P 500 nel corso degli anni. I loro rendimenti hanno fluttuato molto. A volte hanno sottoperformato il mercato per diversi anni, ma nel lungo periodo, i loro portafogli hanno avuto rendimenti enormi. Uno dei motivi per cui sono stati in grado di mantenere la rotta, anche durante i periodi di turbolenza, \u00e8 perch\u00e9 si concentrano sulle aziende che possiedono e non sul prezzo che il mercato fissa su queste aziende. Un modo per farlo \u00e8 guardare ai guadagni invece che ai valori di mercato. I guadagni fluttueranno molto meno e nel tempo decideranno il tuo successo come investitore. Il mercato pu\u00f2 ignorare il successo aziendale per un po', ma alla fine lo confermer\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

Takeaway #5: I principi di Warren Buffet<\/h2>\n\n\n\n

Avete appreso come concentrare il vostro portafoglio di investimenti su grandi aziende, ma cosa rende effettivamente un'azienda superiore. Ecco un breve elenco di alcuni dei suoi principi pi\u00f9 importanti.<\/p>\n\n\n\n

Principi di business: Capite il business? La storia del business \u00e8 coerente? Il business sembra promettente a lungo termine?<\/p>\n\n\n\n

Principi di gestione: I manager sono razionali? Sono onesti con gli azionisti? I dirigenti mostrano indipendenza di pensiero?<\/p>\n\n\n\n

Principi finanziari: Concentrarsi sul rendimento del capitale. Scoprite quali sono i guadagni del proprietario. Cercare margini di profitto elevati. $1 trattenuto nell'azienda deve sempre produrre pi\u00f9 di $1 del valore di mercato.<\/p>\n\n\n\n

Principi di mercato: Qual \u00e8 il valore del business? Utilizzare un margine di sicurezza. Comprare le azioni ad un prezzo che rappresenti un comodo sconto sul valore del business sottostante.<\/p>\n\n\n\n

Quando cercate di scegliere da soli le grandi aziende, ci sono due modi per farlo. Si pu\u00f2 procedere da sinistra a destra, cercando prima le grandi aziende, poi considerando il management, quindi i dati finanziari e infine il prezzo. Con questo approccio, si guarda al prezzo di un'azienda, ad esempio, solo se prima si conferma che si tratta di una buona azienda con una buona gestione e buone finanze. L'altro approccio prevede che si parta dai dati finanziari e si proceda da sinistra a destra. Questo approccio potrebbe essere pi\u00f9 rapido, in quanto \u00e8 possibile selezionare rapidamente le societ\u00e0 utilizzando un database finanziario come screener.co o Capital IQ.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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