돈을 운영하는 삶이 주는 교훈
삶은 바쁘게 돌아갑니다. Has 대세에 역행하는 투자 책장에 먼지를 쌓아두고 계신가요? 지금 바로 핵심 아이디어를 찾아보세요.
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앤서니 볼튼 소개
앤서니 볼튼은 영국에서 가장 유명하고 성공적인 투자 펀드 매니저 중 한 명입니다. 1979년 12월부터 2007년 12월까지 피델리티 스페셜 시츄에이션 펀드를 총괄했습니다. 1,000파운드를 투자한 펀드의 연평균 수익률은 19.51%였으며, 이는 주식 시장의 전체 수익률인 13.51%보다 훨씬 높은 수익률로 28년 동안 14만 7,000파운드가 되었습니다.
볼튼은 케임브리지 대학교와 스토우 스쿨에서 공학 및 경영학 학위를 취득했습니다. 이 분야에서 경력을 쌓은 후 29세에 Fidelity에서 런던의 첫 번째 투자 매니저로 채용했습니다. 현재 피델리티 인터내셔널 리미티드의 투자 부문 사장 겸 피델리티 차이나 스페셜 시츄에이션 PLC의 매니저로 재직 중입니다.
소개
때로는 주식 시장이 미친 듯이 폭락하는 것처럼 보일 때가 있습니다. 이럴 때는 영국 역사상 가장 뛰어난 투자자 중 한 명인 앤서니 볼턴의 조언을 명심할 필요가 있습니다. 볼턴에 따르면 강세장은 균열을 숨기고 약세장은 균열을 드러냅니다. 균열은 항상 어떤 형태로든 발견될 수 있으므로 이 점을 명심하세요.
웃는 얼굴을 닮았습니다. 한 방향으로 바라보면 미소를 짓지만, 돌아서면 늙고 불행해 보이는 얼굴입니다.
이 레슨에서는 변동성이 큰 주식 시장 환경에서 성공하는 방법을 배웁니다. 다음은 앤서니 볼튼의 저서 '흐름을 거스르는 투자'의 5가지 레슨 목록입니다.
스토리샷 #1: 신념은 여러 가지 뚜렷한 사실과 구성 요소에 기반합니다.
당시 피터 린치와 다른 유명 투자자들은 피델리티에서 일했는데, 앤서니 볼튼은 펀드 매니저 중 한 명이었습니다. 그는 28년 동안 그곳에서 근무하면서 중소기업에 투자하여 성공하는 방법에 대해 많은 것을 배웠습니다.
볼튼은 투자 매니저로 일하던 초기에 투자의 세계가 큰 변화를 겪었다고 결론지었습니다. 다른 사람들이 가지고 있지 않거나 눈치채지 못한 지식을 찾는 것이 주요 목표였습니다. 이와는 반대로 오늘날에는 정보가 광범위하게 이용 가능하며, 다른 투자자들보다 더 나은 성과를 내기 위한 핵심은 그 정보를 다른 누구보다 능숙하게 평가하는 것입니다.
투자 결정을 내리기 전에 수많은 개별 요소와 요소를 검토하는 체계적인 프로세스를 갖추고 있다면 큰 흐름에 따라 투자할 때 자신감이 생기고 비용이 많이 드는 오류를 범할 가능성이 줄어듭니다. 앤서니는 상향식 투자 전략을 취합니다. 그는 주식을 매입하기 전에 6가지 주요 영역에서 회사의 주식을 평가하고, 이 6가지 측면을 모두 합산한 후 확신할 수 있을 때만 주식을 매입합니다.
1) 강력한 프랜차이즈
성공적인 비즈니스 프랜차이즈를 위한 가장 효과적인 문의 중 하나는 바로 이 질문입니다:
10년 후에도 회사가 여전히 존재하고 지금보다 더 높은 가치를 지니고 있을 가능성은 얼마나 될까요?
2) 뛰어난 관리
보상을 받는 방식은 경영진이 하는 일보다 더 중요합니다.
강력한 성과는 강력한 성과 인센티브에서 비롯되는 경우가 많습니다.
낮은 밸류에이션(#3)
이에 대해서는 스토리샷 #2에서 설명합니다.
4) 강력한 재무 기능
이에 대해서는 스토리샷 #3에서 설명합니다.
5) 인수 대상
중소기업은 인수 대상 기업이 될 가능성이 더 높습니다. 따라서 경쟁업체가 회사를 인수하면 주주로서 많은 이득을 얻을 수 있는 경우가 많습니다.
6) 적절한 기술
볼트는 펀더멘털 분석과 가격 데이터를 결합할 때 이점을 얻을 수 있다고 결론지었습니다.
그는 주가가 아직 그 매력을 반영하지 못한 매력적인 스토리를 가진 기업을 찾고 있습니다. 그 결과 그는 급성장한 종목을 피하는 경우가 많습니다. 예를 들어 3년 동안 200%가 증가했다고 가정해 보겠습니다.
신문은 일부 정보의 출처 중 하나입니다. 연례 보고서, 다른 애널리스트의 보고서, 관리자 인터뷰 등을 통해 얻을 수 있습니다. 정보는 본질적으로 구조화되지 않은 것이므로 이를 정리하는 것은 투자자의 몫입니다. 예를 들어, 투자 결정을 내리는 데 사용할 수 있도록 6가지 특성 각각에 0~5점 척도로 점수를 매기고 5점이 가장 높은 점수를 받을 수 있습니다.
이 작업을 효과적으로 완료하려면 시간이 걸립니다. 다음으로, 더 조사할 가치가 있는 비즈니스를 선택하는 방법을 살펴보겠습니다.
상당한 규모의 유정이 발견되면 쉽게 텐배거가 될 수 있으며, 이는 PE 배수의 상승으로 이어질 수 있습니다.또 다른 예로는 비슷한 특성을 가진 소규모 제약회사를 들 수 있습니다. 이 회사는 상당한 가치를 인정받고 상당한 현금 흐름을 창출해야 하며, 이 중 상당 부분을 차세대 신약 개발을 위한 새로운 연구에 투자해야 합니다. 또한 이러한 R&D는 다양한 잠재적 결과에 초점을 맞춘 분산된 조직에서 이루어져야 합니다.
이러한 비즈니스도 마찬가지로 상당한 규모의 시장을 가진 의약품을 발견하면 쉽게 텐배거가 될 수 있습니다.
가장 매력적이지 않은 종목에 투자하는 것도 투자할 때 대세에 역행하는 또 다른 방법입니다. 피터 린치는 그의 저서 '원업 온 월스트리트'에서 이 전략을 대중화했습니다.
인용문
"제가 좋아하는 또 다른 유형의 상황은 비대칭 수익률을 가진 회사, 즉 많은 돈을 벌 수 있지만 손실이 크지 않을 것이라고 확신할 수 있는 주식입니다."
- 앤서니 볼튼, 대세에 역행하는 투자: 돈을 운용하는 삶이 주는 교훈0 좋아요좋아요
"GMO의 제레미 그랜덤 회장은 미국의 성장 및 가치 투자에 대해 '성장 기업은 인상적일 뿐만 아니라 흥미로워 보인다'는 매우 흥미로운 관찰을 했습니다. 성장 기업은 소유하기에 매우 합리적이어서 커리어 리스크가 거의 없습니다. 따라서 지난 50년 동안 매년 약 1.5%의 저조한 실적을 기록했습니다. 반면 가치주는 지루하고, 어려움을 겪고 있거나 평균 이하인 기업에 속합니다. 가치주의 지속적인 실적 부진은 뒤늦게 보면 예측 가능했던 것으로 보이며, 따라서 실제로 발생하면 심각한 커리어 리스크를 수반합니다. 이러한 커리어 리스크와 낮은 펀더멘털을 보완하기 위해 가치주는 연간 1.5%의 초과수익률을 기록했습니다."
- 앤서니 볼튼, 대세에 역행하는 투자: 돈을 운용하는 삶이 주는 교훈0 좋아요좋아요
"탁월하기로 정평이 난 경영진이 경제성이 나쁘기로 정평이 난 기업에 도전할 때, 온전히 남는 것은 기업의 명성이다." 워런 버핏의 명언
- 앤서니 볼튼, 대세에 역행하는 투자: 돈을 운용하는 삶이 주는 교훈0 좋아요좋아요
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