Beş Kazada Amerika Birleşik Devletleri'nin Tarihi Özet
| | |

Beş Çöküşte Amerika Birleşik Devletleri Tarihi Özet ve İnceleme | Scott Nations

Hayat çok yoğun. Var Beş Çarpışmada Amerika Birleşik Devletleri Tarihi kitaplığınızda toz mu topluyordu? Bunun yerine, temel fikirleri şimdi alın.

Biz burada yüzeyi çiziyoruz. Kitaba henüz sahip değilseniz, kitabı sipariş edin veya ücretsiz sesli kitap öğrenmek için Amazon'a tıklayın.

Sinopsis

Büyük ekonomik çöküşler sadece ekonomiyle ilgili değildir. Bunlar dram, hatalar ve kahramanca kurtarışlarla dolu hikayelerdir. Bir ulus olarak Amerika, finansal güçte inanılmaz zirvelere ulaştı. Yine de Amerika, büyük yatırımlar yapan insanlar için büyük düşüşlere karşı da savunmasızdır. Beş Çarpışmada Amerika Birleşik Devletleri Tarihi en önemli tarihsel ekonomik çöküşlerin ana hatlarını çizerken, bunları Amerika'nın siyasi ve kültürel dokusuna da uyguluyor. Bu beş ekonomik çöküşün her birinden bir şeyler öğrenebiliriz.

Scott Nations Hakkında

Scott Nations'ın finans alanında sağlam bir geçmişi vardır. Scott ticaret kariyerine Chicago'daki Stafford Trading'de yer tüccarı olarak başladı. Daha sonra The Arbitrage Group'a (TAG) kat işlemcisi ve Chicago Board of Trade'deki sabit gelir operasyonlarının yöneticisi olarak katıldı. 2002 yılında Scott, hisse senedi endeksi volatilite ticareti ve arbitrajına odaklanan Chicago merkezli bir ticaret firması olarak Fortress Trading'i kurdu. Nihayetinde Scott'ın mevcut şirketi NationsShares, Fortress Trading'den doğmuştur. Halen bir Amerikan finansal mühendislik firması olan NationShares'in başkanı olarak çalışmaktadır. Scott ayrıca CNBC'ye sık sık katkıda bulunmakta ve piyasalar, türevler ve diğer yatırım konularında uzman görüşleri sunmaktadır. 

Borsada yakın zamanda yaşanan ve devam etmekte olan olaylar nedeniyle, önceki borsa çöküşlerinden bahsetmek yerinde olacaktır. Bu başarısızlıkların bize öğretebilecekleri bir şeyler olduğunu göreceğiz.

1907 - Panik

"Modern borsa çöküşlerinin tarihi, her zaman teorik olarak sofistike ancak yeterince anlaşılmamış, stres altında mutasyona uğrayan ve zaten zayıflamış bir sistemi uçuruma yaklaştıran bazı finansal mekanizmaları içerir." - Scott Nations

1898'de yeni bir kural, şirketlerin başka bir şirkete sahip olmasına izin verdi. Bu kurallar ilk kurumsal tröstün kurulmasına yol açtı. Basitçe söylemek gerekirse, bir şirket içinde holding şirketleri. Bununla birlikte dev şirketler yaratıldı. Bu tür şirketlere örnek olarak Standard Oil ve Northern Securities verilebilir. Bu tröstler 1900'lerin başında toplam hisse senedi piyasasının büyük bir bölümünü temsil ediyordu.

Dönemin başkanı Theodore Roosevelt, bu şirketlerin Amerikan ticaretini engelleyen tekeller olduğunu düşünüyordu. Halkı serbest ticaretin avantajlarından mahrum bıraktıklarını düşünüyordu. Bu yüzden Roosevelt birçoğunu mahkemeye vermeye başladı. Piyasalar Roosevelt'in bu hamlesini çok öngörülemez buldu ve bu cadı avında ne kadar ileri gideceğini bilmiyordu. Her zaman olduğu gibi, belirsizlik borsa çöküşlerinin habercisidir.

Bu arada, 1906'da San Francisco'yu büyük bir deprem vurdu. Sonuç olarak, 400.000 kişilik şehir nüfusunun yarısından fazlası evsiz kaldı. Ev sahiplerinin genellikle depreme karşı sigortaları yoktu. Yangınlara karşı sigortaları vardı. Peki ne yaptılar? Kırılmalar evlere zarar verdiğinde, insanlar genellikle kendi evlerini ateşe verdiler.

Sigortacıların çoğu İngiltere'dendi ve İngiltere Merkez Bankası sigorta tazminatları için çok fazla ödeme yapmak zorunda kaldı. İngiltere o dönemde altın standardına bağlıydı. Bu nedenle İngiltere Merkez Bankası borçlulara daha yüksek faiz oranları sunmaya başladı.

Tröst şirketleri tipik olarak bankalarla aynı şekilde düzenlenmiyordu çünkü bilançolarında çok fazla teminat veya öz sermaye tutmak zorunda değillerdi. Bu şekilde, müşterilere daha yüksek faiz oranları sunmak için mevduatlardan daha fazla yararlanabiliyorlardı. Bu yüksek faiz oranları, İngilizler tarafından sunulan faiz oranlarını geçebilmeleri için sağlanmıştır.

Böylece sahne hazırdı. Artık tek gereken küçük bir ateşlemeydi; tüm sistemin çökmesi için bir katalizör. Ekim 1907'de bir tane oldu.

Her şey United Copper adlı bir şirkette başarısız bir hisse senedi manipülasyonu girişimi olduğunda başladı. Sonuç olarak, hisse senedi muazzam bir şekilde düştü. Hisseleri teminat olarak kullananlar, bankalar ve kurumsal tröstler de dahil olmak üzere mali sıkıntıya düştüler. Sonuç olarak, paralarını bu şirketlere yatırmış olan insanlar bunu hissettiler. Hemen paralarını geri istediler ve bu bankalara ve tröstlere çok sayıda hücum olmasına neden oldular.

Dow Jones endüstriyel ortalaması 15 Kasım 1907'de 53 ile en düşük seviyesine ulaştı. Bu, 19 Ocak 1906'da 103'e ulaşan zirvenin ardından gerçekleşti. Piyasa 1909 yılının sonuna kadar kaybının neredeyse tamamını geri kazanacaktı. Piyasanın 1904'te 42% ve 1905'te 38% ralli yaptığını da belirtmek gerekir. Daha sonra 1906'da durmaya başlamış ve 1907'de çökmüştür.

  • Kaydet

1929 - Büyük Buhran

1913 yılında kurulan Federal Rezerv, 1907 paniğine bir yanıt niteliğindeydi. JP Morgan, diğer birkaç bankacıyla birlikte borç veren olarak öne çıkmak zorunda kaldı. Piyasayı kurtarmak için son çare onlardı. Hükümet bunun yerine bu sorumluluğun kendilerinde olması gerektiğini düşündü. Bu sorumluluk, iskonto oranlarına ilişkin federal kurallardı. İskonto oranları bankaların borç alabilecekleri faiz oranıdır.

Faiz oranı 1924 yılında o zamanki rekor düşük seviye olan 3%'ye indirildi. Bu düşüş daha sonra Amerikan borsasını canlandırdı. Para ucuzladığında, hisse senedi sahipliğini finanse etmek daha kolay hale gelir. Ayrıca, tahvil satın almak da nispeten daha cazip hale gelir.

Bu arada, düşük faiz oranlarından hayal kırıklığına uğrayan şirketler ve varlıklı bireyler çağrı parası sunmaya başladı. Esasen bunlar diğer yatırımcılara verilen kredilerdi. Öncelikli olarak borsa spekülasyonu için kullanılan çağrı parası, bankalar tarafından sağlananlardan biraz daha yüksek faiz oranları sağlıyordu.

1920'ler kükreyen yirmiler olarak anılıyordu çünkü piyasa yükselişe geçmişti. Bu süre zarfında birçok yatırım ortaklığı kuruldu. Ayrıca, daha önce hiç hisse senedi sahibi olmamış bireylerden sermaye çekmek daha kolay hale geldi. Brokerler yolcu gemilerinde ve golf sahalarında geçici ofisler açmaya başladığında spekülasyonun çok ileri gittiğini görebilirsiniz. Bunu, yatırımcıların ve spekülatörlerin her yerde emir verebilmelerini sağlamak için yapıyorlardı. Bu yaklaşım işe yaradı.

Bu yatırım ortaklıkları oldukça ağırbaşlıydı. Ancak, çok fazla kaldıraç kullanmaya başlayana kadar bu şekilde kaldılar. Bu kaldıraç ağırlıklı olarak soğuk paraydı. Öz sermayeden en az iki kat daha fazla ödünç sermaye kullanmak alışılmadık bir durum değildi. O zaman tek gereken küçük bir itkiydi. Londra'da Clarence Hatry adında önemli bir yatırımcı bir teklifte bulundu. Kendisi bir dolandırıcıydı ve birçok bankayı kendisine borç vermeleri için kandırdığı ortaya çıktı. Bunu sahte hisse senetlerini teminat olarak kullanarak başardı. İngiltere ve Amerika'daki yatırımcılar bundan sonra şüphelenmeye başladı. Bankalar bu kadar kolay kandırılabiliyorsa ellerindeki sertifikaların değerinin ne olduğunu merak etmeye başladılar. Piyasanın temel meşruiyeti sorgulanmaya başlandı. Piyasa kaymaya başladığında, aracılar bireylere ve yatırım ortaklıklarına marj çağrısı yapmak zorunda kaldı. Birçoğu çok 'kaldıraçlıydı' ve ek para koyamıyordu. Sonuç olarak hisse senetleri derhal tasfiye edildi. Ve böylece büyük buhran başlamış oldu.

Dow Jones sanayi ortalaması Temmuz 1932'de 41'e düşmüştür; bu 1907'deki paniğin dibinden bile daha düşüktür. Zirve noktası 3 Eylül 1929'da 381'di; bu da piyasanın bu üç yıl boyunca neredeyse 90% düştüğü anlamına geliyor. Piyasa 23 Kasım 1954'e kadar 1929 seviyelerine geri dönemedi. Bu 25 yıldan fazla bir süre sonraydı. Bu tarihler arasında İkinci Dünya Savaşı vardı, ancak bu çöküş yine de muazzamdı. Piyasanın 1927'de 29% ve 1928'de 48% ralli yaptığını da unutmamak gerekir.

  • Kaydet

1987 - Kara Pazartesi

"Leland ve Rubinstein, Black ve Scholes ile birlikte hareket ettikleri için, portföy sigortası bu "ideal koşullara" dayanacak ve gerçeklik devreye girdiğinde başarısız olacaktı." - Scott Nations

Portföy sigortasının, yatırımcıların piyasa çöküşleri boyunca güvenle oturmalarını sağlayan finansal bir yenilik olması gerekiyordu. Böylece, daha sonra tipik olarak takip eden rallilerin tadını çıkarabilirlerdi. Bu sigorta, portföyün belirli bir seviyenin altına düşmesini önlemek için önceden ödenen küçük bir ücreti içeriyordu.

Daha küçük bir ölçekte, çok başarılı bir finansal yenilik olabilirdi. Ancak sorun, portföy sigortasının birçok kusurlu varsayıma sahip olmasıydı. Bu varsayımlar büyük ölçekte kullanıldığında daha belirgin hale geldi. Kusurlu varsayımlardan biri hisse senedi fiyatlarının düzgün hareket ettiğiydi. Bir diğeri ise aşağı yönlü riskten korunmak için gerekli tüm satış emirleri için yeterli likiditenin olacağı varsayımıydı. 

Birisi piyasada sadece 3%'lik bir düşüşün satışları teşvik edeceğini hesapladı. Bu, S&P 500 vadeli işlemlerinde bütün bir günlük ticarete eşdeğerdi ve bu portföy sigortası kullanan firmalardan sadece biri içindi.

Kaldıraçlı şirket satın almaları 1980'lerde popüler hale geldi. Şirketler önemli ölçüde kaldıraç kullanarak birbirlerini satın almaya başladı. Bu satın alma eylemi borsayı canlandırdı.

ABD'nin ticaret açığı 1986 yılında 1981 yılına kıyasla sekiz kat artmıştı. Sonuç olarak dolar zayıfladı. Fed buna faiz oranlarını artırarak karşılık verdi. Dolar arzının azalmasını istiyordu. Bunun para biriminin değerini istikrara kavuşturacağını umuyorlardı. Yüksek faiz oranları hisse senedi piyasasını tahvillere göre nispeten daha az cazip hale getirdi. Bu cazibesizlik, hisse senedi piyasası uzun yıllar boyunca teşvik edildiği için önemli ölçüde abartılmıştı.

ABD, 19 Ekim 1987 Pazartesi sabahı İran'a saldırdı. Misilleme saldırısı olarak Basra Körfezi'ndeki askeri hedeflere füzeler ateşlendi. O sabah uyandığında ABD'nin İran'la savaş halinde olduğunu düşündüğü için kimse suçlanamazdı. Füzeler borsada ilk düşüşü tetikledi. Bu gerileme, piyasanın kaldıramayacağı kadar büyük portföy sigortası satışlarını tetikledi. Satış emirleri daha fazla satış emrini harekete geçirdi, bu da daha fazla satış emrini, bu da daha fazla satış emrini harekete geçirdi.

Kara Pazartesi doğdu. 25 Ağustos 1987'deki 2722'lik en yüksek seviyenin ardından, 19 Ekim 1987'deki Kara Pazartesi gününde 1739'luk dip seviyeye ulaşıldı. Dow o gün 22,6% değer kaybetti. Bu, borsa tarihinde tek bir günde yaşanan en büyük kayıptı. Bir sonraki zirveye iki yıl sonra, 24 Ağustos 1989'da ulaşılacaktı. Scott okuyucuların Dow'un 1985'te 28% ve 1986'da 23% yükseldiğine dikkat etmelerini önermektedir.

  • Kaydet

2008 - Finansal Kriz

2008 finansal krizinde ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve MBSS, ipotek portföylerinin bir havuzda toplanmasıyla oluşturuldu. Borçluların dikkatli bir şekilde seçilmesiyle havuz çok güvenli olabilir ve devlet tahvillerinden daha yüksek faiz oranlarına sahip olabilirdi. Ancak, ipotek ihraç edenlerin oyunda herhangi bir payı yoktu. Bu, verilen kredilerin temerrüde düşmesi halinde, bunları zaten başkasına satmış oldukları için bunun önemli olmadığı anlamına geliyordu. Bu 'başkası' kredileri bir havuzda toplayacak ve daha sonra yatırım yapmak üzere satacaktı. MBSS, kredisi zayıf olan ve emlak balonunda ev satın alan kişiler tarafından desteklendi. İlk MBSS 1970 yılında, nihai çöküşten çok önce oluşturuldu. O zaman da, şimdi olduğu gibi, ev sahibi olmak özsaygı ve yaşam memnuniyeti için büyük önem taşıyan bir şey olarak görülüyordu. Bu nedenle politikacılar herkesin bir ev sahibi olmasını istiyordu - mali durumu çok şüpheli olanların bile.

Bunu, ipotek peşinatları için gerekli standartları düşürerek başardılar. Bush yönetiminin 2001'deki taksitlendirmesiyle bu standartları sıfıra indirdiler. Bu subprime mortgage kredileri sayesinde konut piyasası çok daha fazla alıcıya açık hale geldi. Dolayısıyla ev fiyatları hızla arttı.

Pek çok yatırımcı MBSS'nin daha düşük dereceleriyle ilgilenmiyordu. Çözüm, MBSS'nin özel bir türü olarak bu subprime kredilerin portföyleriydi. Bu portföylere teminatlandırılmış borç yükümlülüğü ya da CDO adı verildi. CDO daha önce diğer kredi türleri için de kullanılmıştı. Ancak şimdi yoğun bir şekilde ipotek kredilerine uygulanıyordu. Fikir şuydu: Eğer yeterince berbat krediyi üst üste yığarsanız, güvenli ve sağlam bir şey elde edebilirsiniz. Çeşitlendirme nedeniyle bu hatalı bir varsayımdı.

O dönemdeki bir diğer finansal yaklaşım da kredi temerrüt takası ya da CDS idi. CDS, daha önce bahsedilen CDO ile karıştırılmamalıdır. CDS, bir şirketin B şirketinden satın alabileceği bir sigortaydı. B şirketi, bir şirketten borç alan C şirketinin yükümlülüklerini yerine getirememesi durumunda devreye girip ödeme yapacağına söz veriyordu. Bunlar artık finansal kurumlar arasındaki ipoteklere ve diğer kredilere uygulanıyordu. Dolayısıyla artık tüm sistem birbirine bağlıydı.

Son olarak, derecelendirme kuruluşlarımız vardı. Bu şirketler temerrüt riskine dayalı menkul kıymet derecelendirmesi yapmaktan sorumluydular ve hala da sorumlular. Subprime'ların çoğunu ördüler ve MBSS'yi üç kat desteklediler, bu da mümkün olan en düşük temerrüt riski anlamına geliyor.

MBSS, CDS yoluyla güvence altına almak için fazla teminat gerektirmiyordu. Temerrüt riski çok düşük kabul edildiğinden, bu daha fazla borçlanmaya izin verdi. Ardından, tüm sistem konut fiyatlarına ve bunların düşüp düşmeyeceğine odaklandı. Zincirleme reaksiyonlar bir bütün olarak finansal sistemde hissedilebilirdi. Düştüler.

Bu çöküşün katalizörü, yatırım bankası Lehman Brothers'ın 15 Eylül 2008'de iflas etmesiydi. Finans şirketlerinin birbirine bağlılığı tüm ekonomik sistemi tehdit ediyordu. Sonuç bir krizdi.

En yüksek seviyeye 9 Ekim 2007'de 14.164 ile ulaşılmış, en düşük seviye ise 9 Mart 2009'da 6.547 ile görülmüştür. Bir kez daha, 2006 yılında yaşanan çöküşten önce piyasa oldukça fazla değer kazanmıştı. 16%'lik bir artış meydana geldi ve bu, bir çöküş sırasında meydana gelen en az artıştı.

Bir sonraki zirveye 5 Mart 2013'e kadar ulaşılamadı, ancak ondan önce köşede başka bir çöküş gizleniyordu.

  • Kaydet

2010 - Flash Çöküşü

Yunanistan, Avrupa'nın yeni ortak para birimi Avro'nun bir parçası olmak istiyordu. Mali hileler kullanarak 2001 yılında kendisini Birliğe dahil etti. Bu hileler Yunanistan'ın Birliğin ekonomik kriterlerini yerine getiriyormuş gibi görünmesini sağladı. Yunanistan 2000 ve 2010 yılları arasında borçlanma çılgınlığı yaşadı ve 2010 yılının başlarında borcunu ödeyemeyecek gibi görünüyordu. Alman koalisyonundan Angela Merkel'in bir üyesi "bir alkoliğin önüne bir şişe Schnapps koyarak ona yardım edemezsiniz" demişti. IMF Yunanistan'a hayatta kalmasına yardımcı olmak için kredi verdi, ancak kredi koşulları Yunanistan halkı için acı vericiydi.

Borsa tarihinin en kötü günü olan 1987 Kara Pazartesi'de hatalı işlemler yapanlar insanlardı. 6 Mayıs 2010'daki çöküşe ise bilgisayar algoritmalarının çıldırması neden oldu. Çöküşe neden olan ana algoritma, 1987'de çöküşe neden olan aynı dinamik hedging tekniğini kullandı. Flash Crash'in katalizörü 6 Mayıs'ta Yunanistan'da çıkan isyanlardı. Bu ayaklanmalar Yunanistan hükümetinin IMF'den kredi koşullarını kabul etmesinin ardından meydana geldi. İsyanlar ilk çöküşü başlattı ve bu da Waddell and Reed adlı bir firmanın piyasa kapanmadan önce portföyünü hedge etmeye çalışması için yeterli oldu. İngiliz bankası Barclays tarafından sağlanan bir algoritma kullanıldı.

Tek sorun, Waddle ve Reed çok fazla satış yapmaya çalıştığında hacmin çığ gibi büyümesiydi. Yüksek hacim, algoritma aracılığıyla piyasanın daha likit olduğunu ve daha fazla satış emrinin yerine getirilebileceğini gösteriyordu. Satışlar kendi kendini güçlendirir hale geldi ve likidite en çok ihtiyaç duyulduğu anda ortadan kayboldu.

6 Mayıs 2010'da Dow 9,2% düşüşle 9.869'a geriledi. İlginç bir şekilde, algoritmaların pervasız satışları nedeniyle bazı şirketler aptalca seviyelerde işlem gördü. Hiçbir insan bu seviyelerde işlem yapmazdı. O gün, 3 milyondan fazla hisse 90%'den ya da bir önceki günkü değerinden daha düşük bir seviyeden işlem gördü.

Bu çöküşler şüphesiz üç ortak özelliğe dayanmaktadır. Yeni bir finansal inovasyon yaratılmıştı, çok fazla kaldıraç vardı ve borsa çöküşten hemen önce iki yıl boyunca güçlü piyasa getirileri elde etmişti. Bunun tek istisnası flaş çöküştür. Tüm çöküşler için katalizör bilinmemektedir. Ancak, bu koşullar mevcut olduğunda, piyasaların dağılma eğiliminde olduğunu biliyoruz. Belirli bir katalizör önemli değildir. Unutulmaması gereken en önemli şey, zorlu piyasaların her zaman toparlandığıdır. Bir sonraki yükseliş için piyasada kalanları büyük ödüller beklemektedir. 

  • Kaydet

Yukarıdaki metin çekimi aşağıdakilere dayanmaktadır İsveçli Yatırımcı Youtube videosu.

Bu özet hakkında geri bildiriminiz varsa veya öğrendiklerinizi paylaşmak istiyorsanız, aşağıya yorum yapın.

StoryShots'ta yeni misiniz? Bu özetin ve diğer yüzlerce çok satan kurgusal olmayan kitabın sesli ve animasyonlu versiyonlarını ücretsiz üst düzey uygulama. Apple, The Guardian, The UN ve Google tarafından dünyanın en iyi okuma ve öğrenme uygulamalarından biri olarak gösterildi.

Ayrıntılara dalmak için sipariş verin Kitap ya da sesli kitabını edinin ücretsiz.

İlgili Kitap Özetleri

Bir Ekonomi Nasıl Büyür ve Neden Çöküşe Geçer?

Akıntıya Karşı Yatırım

Siyah Kuğu

Piyasa Döngüsüne Hakim Olmak

Kartopu

En Önemli Şey

Uluslar Neden Başarısız Olur?

Beş Çöküşte Amerika Birleşik Devletleri Tarihi özeti
  • Kaydet

Benzer Yazılar

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Bu site spam'i azaltmak için Akismet kullanmaktadır. Yorum verilerinizin nasıl işlendiğini öğrenin.