Leçons d'une vie à courir l'argent

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La vie s'active. A Investir à contre-courant qui prenait la poussière sur votre étagère ? Prenez plutôt les idées clés dès maintenant.

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À propos d'Anthony Bolton

Anthony Bolton est l'un des gestionnaires de fonds d'investissement les plus connus et les plus performants du Royaume-Uni. De décembre 1979 à décembre 2007, il a supervisé le fonds Fidelity Special Situations. Un investissement de 1 000 £ s'est transformé en 147 000 £ au cours de cette période de 28 ans grâce au rendement annualisé du fonds de 19,5%, bien supérieur à la croissance globale du marché boursier de 13,5%.

M. Bolton est diplômé de l'université de Cambridge et de la Stowe School en ingénierie et en études commerciales. Il a poursuivi une carrière dans ce domaine et, à l'âge de 29 ans, Fidelity l'a engagé pour être l'un de ses premiers gestionnaires de placements à Londres. Il est actuellement le président des investissements de Fidelity International Limited et le gestionnaire de Fidelity China Special Situations PLC.

Introduction

Parfois, on a simplement l'impression que le marché boursier a perdu la tête. Dans de telles circonstances, il est crucial de garder à l'esprit les conseils d'Anthony Bolton, l'un des meilleurs investisseurs de l'histoire britannique. Selon Bolton, les marchés haussiers cachent les fractures tandis que les marchés baissiers les révèlent. Gardez cela à l'esprit car on peut toujours trouver des fissures sous une forme ou une autre.

Il ressemble à un visage souriant. Il vous sourit lorsque vous le regardez d'une certaine façon, mais lorsque vous le retournez, il semble vieilli et malheureux.

Dans cette leçon, nous allons apprendre à prospérer dans des environnements boursiers volatils. Et voici une liste des cinq principales leçons du livre Investing Against the Tide d'Anthony Bolton.

StoryShot #1 : La condamnation repose sur un certain nombre de faits et de composants distincts.

À l'époque, Peter Lynch et d'autres investisseurs de renom travaillaient chez Fidelity, où Anthony Bolton était l'un des gestionnaires de fonds. Il y a passé toute sa carrière de 28 ans, apprenant énormément sur la manière de réussir en investissant dans les petites et moyennes entreprises.

M. Bolton a conclu qu'au cours de ses premières années en tant que gestionnaire de placements, le monde de l'investissement avait subi une transformation importante. L'objectif principal était de trouver des connaissances que les autres n'avaient pas ou n'avaient pas remarquées. Aujourd'hui, au contraire, l'information est largement disponible, et la clé pour surpasser le reste du monde de l'investissement est d'évaluer cette information plus adroitement que quiconque.

Vous vous sentirez plus en confiance lorsque vous investirez à contre-courant et serez moins susceptible de commettre des erreurs coûteuses si vous disposez d'un processus discipliné pour examiner de nombreux facteurs et éléments discrets avant de prendre vos décisions d'investissement. Anthony adopte une stratégie d'investissement ascendante. Il évalue les actions d'une société dans six domaines clés avant d'effectuer un achat, et il ne le fait que s'il est convaincu après avoir additionné ces six aspects.

1) Une franchise forte

L'une des enquêtes les plus efficaces pour assurer le succès d'une franchise commerciale est celle-ci :

Quelle est la probabilité que l'entreprise existe encore dans dix ans et qu'elle vaille plus qu'aujourd'hui ?

2) GESTION EXCEPTIONNELLE

La manière dont ils sont rémunérés est plus importante que ce que fait la direction.

De bonnes performances seront souvent le résultat de fortes incitations à la performance.

Faible valorisation (#3)

Ce sujet sera abordé dans StoryShot #2.

4) DES FINANCES SOLIDES

Ce sujet sera abordé dans le StoryShot #3.

5) CIBLE DE PRISE DE CONTRÔLE

Les petites et moyennes entreprises sont plus susceptibles d'être la cible de rachats. Par conséquent, vous gagnerez souvent beaucoup en tant qu'actionnaire si votre entreprise est rachetée par un rival.

6) LES TECHNIQUES APPROPRIÉES

M. Bolt a conclu que son avantage provenait de la combinaison de l'analyse fondamentale et des données sur les prix.

Il recherche une entreprise dont l'histoire est séduisante et dont le prix n'a pas encore reflété son attrait. Par conséquent, il évite souvent les actions qui ont connu une croissance rapide. Disons que j'ai augmenté 200% en trois ans ou quelque chose comme ça...

Les journaux sont une source d'information. Plusieurs d'entre elles proviennent de rapports annuels, peut-être quelques-unes d'autres analystes, d'entretiens avec des dirigeants, etc. Comme l'information est, par nature, non structurée, c'est à vous, en tant qu'investisseur, de la mettre en ordre. Pour qu'elles puissent être utilisées pour éclairer les décisions d'investissement, par exemple, vous pourriez noter chacune de ces six caractéristiques sur une échelle de zéro à cinq, cinq étant la note la plus élevée possible.

Il faut du temps pour accomplir cette tâche efficacement. Ensuite, nous verrons comment choisir les entreprises qui méritent d'être étudiées de plus près.

Il pourrait facilement devenir un "tenbagger" si un puits de pétrole important était découvert, ce qui entraînerait une augmentation du multiple PE.

Un autre exemple pourrait être une petite entreprise pharmaceutique présentant des caractéristiques comparables. Elle devrait être évaluée à sa juste valeur et générer des flux de trésorerie importants, dont une grande partie est investie dans de nouvelles recherches pour découvrir le prochain grand produit. En outre, cette R&D devrait être menée dans une organisation décentralisée, avec une attention particulière pour un large éventail de résultats potentiels.

De la même manière, une telle entreprise peut facilement devenir un tenbagger si l'on découvre un médicament ayant un marché important.

Investir dans les actions les moins glamour que vous pouvez trouver est une autre façon d'aller à contre-courant lors de vos investissements. Dans son livre, One Up on Wall Street, Peter Lynch a popularisé cette tactique.

Citations

"Un autre type de situation que j'aime, ce sont les entreprises dont les gains sont asymétriques, c'est-à-dire les actions où vous pourriez gagner beaucoup d'argent mais où vous pouvez être sûr de ne pas en perdre beaucoup."
- Anthony Bolton, Investir à contre-courant : leçons d'une vie à courir après l'argent 0 likes Comme

Jeremy Grantham, président de GMO, fait des observations très intéressantes sur l'investissement de croissance et de valeur aux États-Unis : "Les sociétés de croissance semblent aussi impressionnantes qu'excitantes. Elles semblent si raisonnables à posséder qu'elles comportent peu de risques pour la carrière. En conséquence, elles ont sous-performé au cours des cinquante dernières années d'environ 1½ pour cent par an. Les valeurs de rendement, en revanche, appartiennent à des entreprises ennuyeuses, en difficulté ou inférieures à la moyenne. Leur mauvaise performance continue semble, avec le recul, avoir été prévisible et, par conséquent, lorsqu'elle se produit, elle comporte un sérieux risque de carrière. Pour compenser ce risque de carrière et la moindre qualité fondamentale, les actions de valeur ont surperformé de 1½ pour cent par an."
- Anthony Bolton, Investir à contre-courant : leçons d'une vie à courir après l'argent 0 likes Comme

"Lorsque des dirigeants réputés pour leur brillance s'attaquent à une entreprise réputée pour sa mauvaise économie, c'est la réputation de l'entreprise qui reste intacte" Warren Buffett"
- Anthony Bolton, Investir à contre-courant : leçons d'une vie à courir après l'argent 0 likes Comme

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