潮流に逆らう投資の概要

インベストメント・アゲインスト・ザ・タイドの概要とレビュー|Anthony Bolton

お金を動かす人生からの教訓


忙しい毎日です。ある 潮流に逆らって投資する 本棚で埃をかぶっていませんか?そうではなく、今すぐ重要なアイデアを手に取ってみてください。

ここでは、その表面だけを取り上げています。この本をまだお持ちでない方は、以下の本をご注文ください。 書籍 またはオーディオブック(無料)で詳細をご覧ください。


アンソニー・ボルトンについて

アンソニー・ボルトンは、英国で最も有名で成功した投資ファンド・マネージャーの一人です。1979年12月から2007年12月まで、彼はフィデリティ・スペシャル・シチュエーションズ・ファンドの監督を務めていました。1,000ポンドの投資が28年間で147,000ポンドになったのは、このファンドの年率19.5%というリターンが、株式市場全体の成長率13.5%をはるかに上回ったからである。

ボルトンは、ケンブリッジ大学とストウ・スクールを卒業し、工学と経営学の学位を取得した。キャリアを追求し、29歳の時にフィデリティに採用され、ロンドンで最初の投資マネージャーの一人となる。現在は、フィデリティ・インターナショナル・リミテッドの投資部門社長とフィデリティ・チャイナ・スペシャル・シチュエーションズPLCのマネージャーを務めている。

はじめに

時には、株式市場が狂ってしまったかのように見えることがあります。そのようなときは、英国史上最高の投資家の一人であるアンソニー・ボルトンのアドバイスを心に留めておくことが重要である。ボルトンによれば、強気相場は亀裂を隠し、弱気相場は亀裂を明らかにする。亀裂は必ず何らかの形で見つかるものだから、これを心に留めておくことだ。

それはまるでスマイリー・フェイスのようです。一方的に見ると微笑み返してくれるが、振り向くと老けて見え、不幸せに見える。

このレッスンでは、不安定な株式市場環境の中で、どのように花開くかを学びます。そして、アンソニー・ボルトンの著書「Investing Against the Tide」の上位5つのレッスンのリストです。

StoryShot #1。確信とは、いくつもの明確な事実と構成要素に基づくものです。

当時、ピーター・リンチをはじめとする著名な投資家が所属していたフィデリティ社では、アンソニー・ボルトンがファンドマネージャーの一人として活躍していた。彼は28年間のキャリアのすべてをそこで過ごし、中小企業への投資で成功する方法について多くを学びました。

ボルトンは、投資マネージャーとして活躍した初期の頃、投資の世界は大きく変貌を遂げていたと結論づけた。他の人が持っていない、あるいは気づいていない知識を見つけることが主な目的であった。しかし、現在では、情報は広く行き渡り、その情報を誰よりも巧みに評価することが、他の投資家に差をつけるカギとなる。

投資決定を下す前に、数多くの個別の要因や要素を検討するための規律あるプロセスを持っていれば、常識に反して投資する際に自信を持つことができ、コストのかかる失敗をする可能性も低くなるのです。アンソニーはボトムアップの投資戦略をとっています。彼は、購入する前に、6つの主要な分野で企業の株式を評価し、6つの側面をすべて合計した後に納得した場合のみ、購入を決定します。

1)強力なフランチャイズ

ビジネス・フランチャイズを成功させるために最も効果的な問い合わせのひとつがこれだ。

10年後も会社が存在し、今以上の価値がある可能性はどのくらいあるのでしょうか?

2)優れた経営

経営者が何をしているかよりも、その報酬のあり方の方が重要なのです。

強力な業績は、強力な業績インセンティブによってもたらされることが多いのです。

低評価(#3)

これについては、StoryShot #2で説明する予定です。

4) 強力な財務体質

これについては、StoryShot #3で説明します。

5)買収対象

中小企業は、買収のターゲット企業になりやすい。そのため、ライバル会社に買収された場合、株主として得をすることが多いのです。

6)適切な技術

ボルトは、ファンダメンタル分析とプライシングデータを組み合わせることで、自分の優位性が生まれると結論づけた。

彼は、魅力的な物語を持つビジネスで、まだその魅力が価格に反映されていないものを探している。その結果、彼は急成長を遂げた銘柄には手を出さないことが多い。3年間で200%を増やしたとか、そういうことにしておきましょう

新聞は、いくつかの情報源の一つです。年次報告書からいくつか、おそらく他のアナリストや経営者のインタビューなどからいくつか。情報はもともと構造化されていないため、それを整理するのは投資家であるあなた次第です。投資判断に役立てるために、例えば、この6つの特性をそれぞれ0点から5点の間で評価し、5点が最高点であるとすることができます。

この作業を効率的に行うには、時間がかかります。次は、さらに研究する価値のあるビジネスを選ぶ方法を見ていきます。 

例えば、同程度の特徴を持つ小規模な製薬会社である。この会社は、公正に評価され、多額のキャッシュフローを生み出し、その多くは次の大きなものを発見するための新しい研究に投資されるはずである。さらに、そのような研究開発は、幅広い潜在的な成果に焦点を当てた、分権化された組織で行われるべきである。

このようなビジネスも、市場性のある医薬品が見つかれば、簡単にテンバガーになることができる。

最も魅力的でない銘柄に投資することも、投資を行う際の常識に反する方法である。ピーター・リンチは、著書『One Up on Wall Street』の中で、この戦術を広めました。

引用元

「もうひとつ、私が好きなのは、非対称の報酬が得られる企業、つまり、大儲けできるかもしれないが、大損はしないと確信できるような銘柄です」。

アンソニー・ボルトン 潮流に逆らって投資する:お金を動かす人生からの教訓0件のように

「GMOのジェレミー・グランサム会長は、米国におけるグロース投資とバリュー投資について、次のような興味深い見解を示している。成長企業は印象的であると同時に刺激的であり、所有することが非常に合理的であり、キャリアリスクもほとんどないように思われる。そのため、この50年間、年率1.5%程度のアンダーパフォームを記録している。これに対し、バリュー株は、退屈な企業、苦戦している企業、平均以下の企業に属する。バリュー株の継続的なパフォーマンスの低下は、今にして思えば予想できたことであり、それゆえ、それが起こったときには深刻なキャリアリスクを伴う。このキャリアリスクとファンダメンタルの質の低さを補うために、バリュー株は年間1.5%アウトパフォームしているのだ。

アンソニー・ボルトン 潮流に逆らって投資する:お金を動かす人生からの教訓0件のように

"優秀と評判の経営者が、経済的に悪いと評判の事業に取り組んだとき、そのまま残るのは事業の評判である" ウォーレン・バフェット"

アンソニー・ボルトン 潮流に逆らって投資する:お金を動かす人生からの教訓0件のように

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