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La vida es muy ajetreada. Tiene Dominar el mercado ¿ha estado acumulando polvo en su estantería? En lugar de ello, recoja ahora las ideas clave.

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Conclusión clave #5 - entender las "tendencias"

Brian lleva varios años invirtiendo en bolsa. En última instancia, quiere poder vivir de los ingresos de sus inversiones, para poder pasar más tiempo con la familia y los amigos y menos en su tedioso horario de 9 a 5.

Sin embargo, últimamente parece que va a tener que trabajar siempre, ya que su sincronización en el mercado de valores ha sido, digamos, menos que óptima.

Su cartera recibió un duro golpe a finales de 2018, aparentemente debido a alguna guerra comercial entre EEUU y China, lo que le hizo vender la mayoría de sus acciones.

No podía soportar mirar esas cifras rojas cada mañana, viendo cómo se le escapaba el dinero que tanto le había costado ganar.

Pero, al parecer, debería haber seguido con sus acciones, o incluso haber invertido más dinero, porque apenas unos meses después, el mercado estaba alcanzando nuevos máximos.

Brian está invirtiendo de nuevo, pero se siente confundido sobre si debe invertir más ahorros en el mercado o sacar parte de ellos.

¿Y si su cartera vuelve a perder 20%? O peor aún, ¿qué pasa si algo como la crisis financiera está llamando a la puerta, pero él no lo sabe?

Brian quiere ser capaz de decir con certeza si nos dirigimos a un mercado alcista o bajista y actuar en consecuencia. En otras palabras, quiere "dominar el ciclo del mercado".

Por suerte para Brian, hay una manera. Cuando las oscilaciones del mercado pueden convertirse en amigos y no en enemigos.

Pero, ante todo, hay que examinar algunas de sus formulaciones. En la inversión, nadie puede decir con certeza "lo que va a pasar"

Pero es posible hablar de lo que es "más probable que ocurra". Y eso marca la diferencia

Permítanme mostrar un ejemplo:

Brian tiene la oportunidad de participar en una de las tres loterías diferentes. Las tres loterías siguen las mismas reglas: a cambio de $1.000, puede sacar una canica de una bolsa llena de diez canicas. Si saca una verde, recibe $3.000. Si saca una amarilla, recupera su dinero (o $1.000) y si saca una roja, no recibe nada.

¿En qué lotería debería participar?

La lotería A tiene un pago esperado de $500 por cada canica extraída. La lotería B es un juego de suma cero y la lotería C tiene un pago de -$500.

Por tanto, elegir la lotería A sería la respuesta correcta. Sin embargo, fíjese en que aunque Brian identifique que la lotería A es la superior no tiene garantizado de ninguna manera que vaya a ganar dinero, pero hay una "tendencia" a ello. Podría sacar una canica roja, pero no es muy probable.

Lo mismo ocurre en la inversión. El inversor superior es capaz de saber qué acciones tienen una mayor probabilidad de generar beneficios, o en otras palabras, es capaz de saber qué canicas contienen las bolsas. El inversor mediocre, en cambio, se limita a elegir una bolsa al azar.

Sin embargo, hay ocasiones en las que la elección de una bolsa resulta bastante sencilla, ya que se puede esperar que incluso las acciones de empresas mediocres produzcan una alta rentabilidad.

Y luego hay momentos en los que casi todas las bolsas deberían evitarse, cuando incluso las acciones de empresas superiores se espera que produzcan rendimientos negativos.

Ahora Brian debe aprender cuándo las tendencias están a su favor y cuándo se vuelven en su contra.

Conclusión clave #4: Ciclos

Cuando Brian vio cómo su cartera se desplomaba en 20% a finales de 2018, para luego recuperar más que eso en los meses siguientes (bueno, si no había vendido es decir) fue testigo de un ciclo bursátil en acción. Pero pensando en el pasado, él ha visto este comportamiento antes. Tiene un vago recuerdo de cómo un amigo de su padre ganó millones de dólares en empresas puntocom, sólo para perderlo todo en un posterior desplome del mercado. Y recuerda el auge de los nuevos propietarios de viviendas al que siguieron los titulares de los periódicos sobre la posible implosión del sistema financiero.

El mercado de valores no es el único sistema que muestra este tipo de comportamiento cíclico. La estacionalidad y el clima funcionan así, muchos fenómenos de la física se comportan de esta manera, e incluso se puede argumentar que el éxito en la vida sigue este patrón.

Un ciclo oscila en torno a una llamada "tendencia secular", un "punto medio" o algo que puede considerarse "razonable". En el mercado bursátil, la tendencia secular es alcista, y está formada por el crecimiento subyacente de los beneficios de las empresas más sus dividendos.

La mayoría de los ciclos muestran el siguiente comportamiento:

A: una reversión a la media desde un mínimo excesivo

B: la continuación más allá del punto medio hacia un máximo extremo

C: alcanzar un máximo

D: una reversión a la media de nuevo, esta vez desde un máximo excesivo

E: La continuación más allá del punto medio hacia un mínimo extremo

F: alcanzar un nivel bajo

G: y luego, una vez más, una reversión a la media

Una observación importante es que estos acontecimientos no se suceden unos a otros, sino que se causan mutuamente. El mercado de valores es como un péndulo. El mercado de valores es como un péndulo. Oscila entre el optimismo, la codicia y los precios altos, y el pesimismo, el miedo y los precios bajos, y luego vuelve a oscilar. No puede desviarse para siempre de la tendencia secular.

Las acciones se vuelven demasiado caras en relación con sus beneficios y, cuando los inversores se vuelven más reacios al riesgo, la siguiente caída o corrección llama a la puerta.

Warren Buffett, probablemente el mayor inversor de todos los tiempos, concluye que: "Lo que los sabios hacen al principio, los tontos lo hacen al final".

No siempre se verá tan limpio como en la ilustración que he hecho aquí, pero, para seguir robando a otros que saben expresarse mejor que yo, decía Mark Twain:

"La historia no se repite, pero sí rima"

En los máximos extremos, la mayoría de las acciones están representadas por bolsas de canicas como éstas.

Mientras que, en los extremos más bajos, la mayoría están representados por bolsas como estas.

Brian quiere aprender a identificar estos máximos y mínimos excesivos en el ciclo del mercado, pero primero debe aprender que el mercado de valores no funciona de forma aislada

Conclusión clave #3: ¿Qué influye en el ciclo del mercado?

El patrón de subidas y bajadas del mercado de valores es muy fiable, como otro fenómeno cíclico. Pero no funciona de forma aislada. Más bien, está influenciado por otros cuatro grandes ciclos.

El ciclo económico

La principal medida en este caso es el PIB, o producto interior bruto de un país. Se puede determinar multiplicando dos variables: el número de horas trabajadas y la productividad por hora.

El PIB de EE.UU. ha crecido alrededor de 2% al año durante la última década, y, como inversor, Brian debe estar especialmente atento a las desviaciones. Las oscilaciones del ciclo económico están causadas por: los movimientos demográficos, la tasa de desempleo y la globalización, entre otras cosas.

El ciclo en los beneficios

Los beneficios de las empresas son uno de los principales componentes que determinan los precios en el mercado de valores.

Brian conoce el indicador más utilizado para determinar si los precios son altos o bajos: la relación precio-beneficio (P/E).

Las ventas totales de todas las empresas de un país son, por definición, iguales al PIB de ese mismo país, pero los beneficios fluctúan más que las ventas. La razón de ello es el apalancamiento, tanto en las operaciones como en la financiación de una empresa.

El ciclo del crédito

¿Por qué es tan importante el crédito para las empresas en el mercado de valores?

R: porque podría utilizarse para acelerar el crecimiento, y

B: porque es necesario renovar el crédito antiguo

No tener acceso a nuevas deudas puede hacer que algunas empresas incumplan, cuando se les exige que cumplan con sus antiguas obligaciones. Creo que es un poco divertido y a la vez aterrador que la mayoría de las personas y empresas no planeen pagar sus deudas. Estuve en una conferencia con uno de los mayores inversores inmobiliarios de Suecia, Erik Selin, cuando dijo

"Hace 28 años, pedí prestados dos millones de dólares al banco para pagar mi primera propiedad inmobiliaria. Poco sabían que, 28 años después, el préstamo no sólo no se habría devuelto, sino que se habría incrementado a unos mil millones de dólares".

A veces, es fácil para las empresas conseguir financiación. Pero otras veces, las puertas del crédito se cierran de golpe.

Howard Marks lo explica:

"La prosperidad trae consigo la expansión de los préstamos, lo que lleva a la concesión de préstamos imprudentes, que producen grandes pérdidas, lo que hace que los prestamistas dejen de prestar, lo que acaba con la prosperidad y así sucesivamente"

El ciclo de la psicología/actitud ante el riesgo

"¡Compra antes de que te lo pierdas!" se sustituye por "¡Vende antes de que se ponga a cero!" y viceversa

La psicología es la principal razón de las oscilaciones en el mercado de valores. Cuando la comunidad financiera está eufórica, se vuelve tolerante al riesgo y pasa por alto las malas noticias. Cuando está deprimida, se vuelve reacia al riesgo y espera que el mundo se acabe. Evaluar cuál es la actitud actual hacia el riesgo es probablemente la parte más importante para que Brian reconozca en qué punto del ciclo del mercado nos encontramos.

Bien, entonces los precios en el ciclo del mercado están determinados por dos:

En primer lugar, los fundamentos, como las oscilaciones de los ciclos económicos de beneficios y créditos

Segundo - psicología - a través del ciclo en la actitud hacia el riesgo

[Brian:] "¿Pero cómo me ayuda esto a identificar los máximos y mínimos excesivos del mercado?" Vamos a comprobarlo.

Conclusión clave #2: Tomar la temperatura del mercado

Los pasos clave para determinar en qué momento del ciclo de mercado nos encontramos pueden dividirse en dos:

En primer lugar, Brian debería observar las valoraciones del mercado de valores y ver si están fuera de lugar en comparación con lo que han sido históricamente.

Este es un requisito previo: si no hay desviaciones, es probable que el mercado no esté excesivamente alto o bajo. Y en ese caso, no es necesario el segundo paso.

En segundo lugar, Brian debe conocer lo que ocurre a su alrededor en la comunidad inversora. ¿Qué piensan los demás inversores sobre el riesgo?

El primer paso es bastante sencillo: La métrica más utilizada para las valoraciones en el mercado de valores es la relación precio-beneficio, es decir, cuánto están dispuestos a pagar los inversores por $1 de beneficios anuales.

Brian encuentra esta información en multpl.com y reconoce que el p/e de hoy está en 22,9, lo que podría argumentarse como un territorio excesivo.

A continuación, examina esta tabla:

Para cada par, marca el que cree que describe mejor el mercado actual.

Si la mayoría de sus comprobaciones están en la columna de la izquierda, probablemente estemos en un nivel excesivo y viceversa.

Estos puntos no son cuantificables ni científicos, lo cual es bueno porque, de lo contrario, la habilidad para identificar máximos y mínimos no sería tan rentable como lo es.

Una idea clave es que Bryan no necesita hacer previsiones. No hay que hacer conjeturas sobre el futuro, sino observar el aquí y el ahora.

Dulce.

Ahora que Bryan sabe identificar los altos y bajos, es el momento de que aprenda a responder adecuadamente a esa información.

Conclusión clave #1: Agresividad frente a defensividad

Este gráfico muestra bastante bien lo que se suele esperar de la bolsa.

Si Brain tiene una buena razón para creer que actualmente estamos en un mercado excesivamente bajo, podría inclinar su cartera para ser más agresivo.

Podría hacerlo:

Arriesgar más su capital
Mantener las empresas de menor calidad
Realizar inversiones que dependen en gran medida de un buen resultado macroeconómico; o
Utilizar el apalancamiento financiero

Con una cartera agresiva como ésta, ha hecho más probables tanto los vaivenes muy rentables como los vaivenes muy costosos.

Por suerte, como ahora sabe tomar la temperatura del mercado, tiene la seguridad de que la tendencia es positiva.

La diferencia entre las dos curvas es cuánto puede ganar Brian favoreciendo esta jugada agresiva, en lugar de una pasiva, si resulta tener razón.

Pero, ¿y si Brian cree que actualmente estamos en un mercado excesivamente alto?

Entonces podría inclinar esta cartera para ser más defensiva. Podría:

Mantener el efectivo en lugar de las acciones
Invertir en activos más seguros, como bonos corporativos de alta calidad y letras del Tesoro
Comprar empresas fuertes que no sean cíclicas; y
Aléjese del apalancamiento financiero

Con esta cartera defensiva, ha hecho menos probables tanto las oscilaciones muy rentables como las oscilaciones muy costosas.

Como sabe que hay una tendencia a la evolución negativa, esto es lo que puede ganar (¿o quizás ahorrar es la mejor palabra?) en caso de que se demuestre que tiene razón.

Ahora Brian sabe cómo dominar el ciclo del mercado y, en adelante, podrá beneficiarse de las oscilaciones del mercado, en lugar de estrellarse y abandonarlas.

Pero dominar el ciclo del mercado es sólo una de las cosas más importantes a la hora de pescar acciones, según Howard Marks

Consulte nuestro resumen del otro libro de Marks, La cosa más importante, para conocer otros, igual de importantes

Como... el contrarianismo, por ejemplo

Crédito: Me quito el sombrero ante el inversor sueco.

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