Warren Buffett Portföy Özeti
|

Warren Buffett Portföyü Kitap Özeti ve İncelemesi | Robert G. Hagstrom

  • Kaydet

Hayat çok yoğun. Warren Buffett Portföyü kitaplığınızda toz mu topluyordu? Bunun yerine, temel fikirleri şimdi alın.

Biz burada yüzeyi çiziyoruz. Kitaba henüz sahip değilseniz, kitabı sipariş edin veya ilginç ayrıntıları öğrenmek için sesli kitabı ücretsiz edinin.

Borsada ortalamanın üzerinde getiri elde etmek yalnızca doğru hisse senetlerini seçmenin bir işlevi değildir. Aynı zamanda portföyünüzü akıllı bir şekilde yapılandırmanın da bir fonksiyonudur. Warren Buffet tüm zamanların en büyük yatırımcısıdır. Bu yüzden portföy dağılımını öğrenmek için çalışılacak en iyi konu olduğunu düşünüyorum.

Bu özette, Odaklanma Yatırımı olarak adlandırılabilecek yaklaşımının daha önce duyduklarınızdan veya okulda öğretilenlerden çok farklı olduğunu öğreneceksiniz. Bu, Robert Hagstrom tarafından yazılan Warren Buffett Portföyünün en iyi beş çıkarım özetidir.

Paket Servis #1: Yatırıma Odaklanma

Belki de 1980'den bu yana Warren Buffet'ın şirketi Berkshire Hathaway'in portföyünde neredeyse her zaman ilk beş şirketin toplamın 50%'sinden fazlasını temsil ettiğini fark etmişsinizdir. 1990 yılında bu rakam toplamın neredeyse 70%'sini oluşturuyordu. Ve bu, şirketin $10 milyar değerlemeye yakın olduğu, başka bir deyişle oldukça geniş bir portföye sahip olduğu bir zamandı. Bu yaklaşım Odak Yatırım olarak adlandırılabilir. Özü şudur: Uzun vadede ortalamanın üzerinde getiri sağlaması muhtemel birkaç hisse senedi üzerine büyük bahisler yapın ve kısa vadeli dalgalanmalarda bu hisse senetlerine bağlı kalın. Wall Street'teki birçok para yöneticisinin bugünlerde yürüttüğü ultra çeşitlendirilmiş portföye kıyasla bu yaklaşımın birçok avantajı vardır.

İlk olarak, maliyetleri düşürür. Borsada öngörülemeyen pek çok şey vardır, ancak maliyetler bunlardan biri değildir. Odaklanmış bir portföy, hem işlem ücretleri hem de vergiler açısından yatırım maliyetlerini azaltır. Yüksek maliyetli bir portföy ile düşük maliyetli bir portföy işletmek arasındaki fark oldukça şaşırtıcıdır.

İkinci olarak, aşırı performans gösterme şansınızı artırır. Robert Hagstrom bu kitabı yazmadan önce bir simülasyon gerçekleştirerek rastgele oluşturulan 3000 portföyün 10 yıllık bir süre boyunca nasıl performans göstereceğini test etmiştir. Her birinde 250 hisse senedi olan 3000, 100 hisse senedi olan 3000, 50 hisse senedi olan 3000 ve 15 hisse senedi olan 3000 portföy. Bu çalışma bazı ilginç sonuçlar ortaya koymuştur. Her birinde 250 hisse senedi bulunan portföyler arasında dönem boyunca herhangi bir portföyün maksimum getirisi yıllık 16% olmuştur. Bu en iyi performans gösteren portföyler bile genel piyasanın üzerinde kayda değer bir performans göstermemiştir. 100 hisse senedine sahip olanlar arasında en iyisi 18.3% yıllık getiri elde etmiştir. 50 hisse senedi, 19,2%. Ve son olarak, 15 hisse senedinden oluşan portföyler arasında 26,6%.

Dolayısıyla odaklanmış portföyler, çeşitlendirilmiş portföylere kıyasla piyasayı çok daha sık bir şekilde önemli marjlarla geçmiştir. Tesadüfen, teorik açıdan baktığınızda da piyasanın önemli ölçüde altında performans gösterdiler, ancak bunun pratikte neden böyle olmadığını bir sonraki çıkarımda açıklayacağım.

Üçüncüsü, riski azaltır. Evet, azaltır. Risk, riskin akıllıca tanımlanabileceği tek şekilde tanımlandığında, odak yatırımını kullanmak portföyünüzün riskini azaltır. Nedenini paket servis #3'te öğrenebilirsiniz.

Paket Çıktısı #2: Olasılıklar ne kadar yüksekse, bahisler o kadar büyük olur

Warren Buffet'a göre, "Kazanç olasılığından olası kayıp miktarının çarpımını, olası kazanç miktarının çarpımını alın. Yapmaya çalıştığımız şey budur. Kusurludur ama her şey bununla ilgilidir." Kaçınılmaz olarak, bazı hisse senetlerinin ortalamanın üzerinde getiri sağlama olasılığı diğerlerine göre daha yüksek olacaktır. Odaklanmış bir yatırımcı olarak portföyünüzü buna göre ayarlamalısınız.

Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin olağanüstü getirileri, büyük ölçüde, olasılıklar ezici bir çoğunlukla kendi lehine olduğunda büyük bahisler oynamaya istekli olmasına bağlanabilir. Geico, American Express, Coca-Cola, Wells Fargo ve BNSF Railway gibi şirketlere büyük bahisler yapmasaydı Berkshire, Berkshire olmazdı.

  • Kaydet

Olasılıklar ne kadar yüksekse o kadar büyük oynamanız gerektiği gerçeğinin ilginç bir sonucu, her zaman mevcut en iyi holdinginizi yenilerini satın almak için bir ölçüt olarak kullanmanız gerektiğidir. Örneğin, şu anda Apple'a sahipseniz ve şirketin şu anki hisse senedi fiyatının iki katı kadar daha değerli olması gerektiğini hesapladıysanız, portföyünüze bundan daha az değerli şirketleri eklememelisiniz. Çoğu zaman, yapılacak en iyi yatırım zaten sahip olduğunuz bir şeyi ikiye katlamaktır.

Wall Street'te ise tam tersi bir yaklaşım kullanılır. Eğer bir holding portföylerinin büyük bir parçası haline gelirse, genellikle başka şirketlere yatırım yapmak için o şirketin bir kısmını satarlar. Ama bu çılgınlıktır. Sırf portföyünüze hakim olmaya başladı diye en büyük holdinginizi elden çıkarmak, Barcelona'nın Lionel Messi'yi takım için çok önemli hale geldiği için elden çıkarması gerektiğini söylemeye çok benzer. Çılgınlık. Warren Buffett'ın sağ kolu Charlie Munger'e göre, "Yatırım için olasılıkları kullanmamak, kıç tekmeleme yarışmasında tek bacaklı bir adam olmak gibidir. Diğer herkese büyük bir avantaj sağlamış olursunuz." Ne kadar büyük bahis oynamanız gerektiğine karar verirken Kelly Formülü denen bir şeyi kullanabilirsiniz. Dhandho Yatırımcısı.

Paket Servis #3: Odaklanma yatırımı süper riskli mi?

Cevabım HAYIR.

Belki biraz daha detaylandırmalıyım. Eminim birçok farklı kaynaktan bir yatırımcı olarak çeşitlendirme yapılması gerektiğini duymuşsunuzdur.

"Finans dünyasındaki aptalların bildiği tek evrensel kural çeşitlendirmedir. Tek bedava öğle yemeği budur. Çeşitlendirmek zorundasınız."

"Çeşitlendirme çok önemlidir."

"Ve ne kadar çok çeşitlendirme yapabilirseniz o kadar iyi."

"Tekil hisse senetleri para yatırmak için kötü bir yerdir. Dağınık ve iyi çeşitlendirilmiş olmaları çok daha iyidir."

Ve bu o kadar da kötü bir fikir değil. Warren Buffet bile hiçbir şey bilmeyen yatırımcılar için endeks fonlarına periyodik olarak yatırım yapmanın harika bir seçenek olduğunu kabul ediyor. Bunlar size yüksek derecede çeşitlendirme sağlayacaktır ve ortalama piyasa getirilerini almanız hemen hemen garantidir. Ancak hırslı yatırımcı kendine şunu sormalıdır: "Ortalama getirilerden memnun muyum? Daha iyisini yapabilir miyim?" Birinin neden çeşitlendirme yapacağına bakalım.

Çeşitlendirme, birçok farklı hisse senedi satın almak anlamına gelir, böylece bunlardan tek bir tanesi veya sadece birkaç tanesi portföy üzerinde büyük bir etkiye sahip olamaz. Ve bu kaçınılmaz olarak doğrudur. Portföyünüzde 100 şirket varsa ve bunların her birine sermayenizin 1%'sini yatırırsanız, tek bir şirkette 1%'den fazla kaybedemezsiniz. Bu şirket tarihteki en kötü iflasla sonuçlansa bile. Benzer şekilde 20 hisse senedine sahipseniz, 5% kaybedersiniz. Eğer 10 hisse senediniz varsa, 10%, vs.

Elbette bunun tersi de doğrudur. Her biri toplamın 1%'sini temsil eden 100 şirketten oluşan bir portföyde, içindeki hisse senetlerinden herhangi birinin ikiye katlanması durumunda 1%'den fazla kazanamazsınız. 20 hisse senedi ve maksimum 5% kazanabilirsiniz. 10 hisse senedi ve 10% kazanabilirsiniz. Çeşitlendirmenin onlara sağladığı şey daha az volatilitedir. Portföyünüze ne kadar çok şirket eklerseniz o kadar az dalgalanacaktır, elbette bu şirketlerin hisse senetlerinin birlikte hareket etmediği göz önüne alındığında. Ancak risk oynaklık değildir. Portföyünüz çok dalgalanıyorsa kimin umurunda? Bu kötü bir durum mu? Şart değil, çünkü muhtemelen zaten sahip olduğunuz harika şirketlerden daha fazlasını uygun fiyatlarla satın alabileceğiniz anlamına geliyor. O zaman bu kötü bir durum mu? Bazıları bunu sorgulayabilir, ancak bu, şirketlerinizin aşırı değerli olduğu ve bazılarının daha düşük değerli olanlarla değiştirilmesi gerektiği anlamına gelebilir veya sadece şirketlerinizin harika gittiği anlamına gelebilir.

Risk, ne yaptığınızı bilmemektir. Sırf çeşitlendirme adına hakkında çok şey bildiğiniz 10 şirketten oluşan bir portföye, hakkında çok şey bilmediğiniz 90 şirket daha eklerseniz, riskinizi azaltmış değil, artırmış olursunuz. Sahip olduklarınızın 90%'si hakkında yeterince bilgi sahibi olmamak nasıl bir risk azaltımı olabilir? Risk, sahip olduğunuz bilgi arttıkça azalacaktır ve portföyünüzde ne kadar az şirket varsa, portföyünüz hakkında o kadar fazla bilgiye sahip olma olasılığınız vardır.

Paket Servis #4: Alternatif bir portföy karşılaştırma ölçütü

Giriş bölümünde sunduğum portföylerin Berkshire Holdings'in kazançlarını toplam kazancın bir parçası olarak temsil ettiğini ve holdinglerin piyasa değerlerini toplamın bir parçası olarak temsil etmediğini belki fark etmişsinizdir. Bunun nedeni iki yönlüdür. Birincisi, çok sayıda varsayım ve tahmin içerdiği için bu illüstrasyonları oluşturmak zordu. Berkshires'ın tamamına sahip olduğu iştirakleri piyasa değerlerine dönüştürmeye çalışsaydım daha da zor olurdu. Yani evet, ilk neden biraz tembel olmamdı.

İkinci olarak, kazançlar zeki yatırımcının nihai ölçütüdür. Warren Buffet şöyle diyor: "Her yatırımcının hedefi, bundan on yıl kadar sonra kendisine mümkün olan en yüksek kazancı sağlayacak bir portföy oluşturmak olmalıdır." Son çıkarımda iğrenç olduğu gibi, odaklanmış yatırımcıların çok dalgalanan portföyleri olacaktır. Bunu zihinsel olarak idare edebilmek için usta bir tümsek görmezden gelicisi olmalısınız.

John Maynard Keynes, Warren Buffet, Charlie Munger, Bill Ruane ve Lou Simpson gibi tüm zamanların en büyük yatırımcılarından bazılarının getirilerini ele alalım. Yıllar içinde S&P 500'e kıyasla nasıl performans gösterdiklerine dikkat edin. Getirileri çok dalgalandı. Bazen birkaç yıl boyunca piyasanın altında performans gösterdiler, ancak uzun vadede portföyleri büyük getiriler elde etti. Çalkantılı dönemlerde bile yollarına devam edebilmelerinin bir nedeni, piyasanın bu şirketler için belirlediği fiyata değil, sahip oldukları şirketlere odaklanmalarıdır. Bunu yapmanın bir yolu da piyasa değerleri yerine kazançlara bakmaktır. Kazançlar çok daha az dalgalanacak ve zaman içinde bir yatırımcı olarak ne kadar başarılı olduğunuza karar verecektir. Piyasa bir süreliğine iş başarısını görmezden gelebilir, ancak sonunda bunu onaylayacaktır.

Paket Servis #5: Warren Buffet ilkeleri

Yatırım portföyünüzü harika işletmeler etrafında nasıl yoğunlaştıracağınızı öğrendiniz, ancak aslında üstün bir işletmeyi ne yapar? İşte en önemli ilkelerinden bazılarının kısa bir kontrol listesi.

İş prensipleri: İşi anlıyor musunuz? İşletmenin geçmişi tutarlı mı? İş uzun vadede umut verici görünüyor mu?

Yönetim ilkeleri: Yöneticiler rasyonel mi? Hissedarlara karşı dürüstler mi? Yöneticiler bağımsız düşünebiliyorlar mı?

Finansal ilkeler: Sermaye getirisine odaklanın. Şirket sahibinin kazancının ne olduğunu öğrenin. Yüksek kar marjları arayın. İşletmede tutulan $1 her zaman piyasa değerinin $1'inden daha fazlasını üretmelidir.

Piyasa ilkeleri: İşletmenin değeri nedir? Bir güvenlik marjı kullanın. Hisse senedini, temel işletmenin değerine göre rahat bir iskontoyu temsil eden bir fiyattan satın alın.

Kendi başınıza harika şirketler seçmeye çalıştığınızda, bunu yapmanın iki yolu vardır. Soldan sağa doğru ilerleyebilir, önce harika işletmeler arayabilir, ardından yönetimi, sonra finansalları ve son olarak da fiyatı değerlendirebilirsiniz. Bu yaklaşımla, örneğin bir şirketin sadece fiyatına bakarsınız, eğer önce iyi bir yönetime ve iyi finansallara sahip iyi bir işletme olduğunu teyit ettiyseniz. Diğer yaklaşım ise finansal verilerle başlayıp soldan sağa doğru ilerlemektir. Bu yaklaşım, screener.co veya Capital IQ gibi bir finansal veri tabanı kullanarak şirketleri hızlı bir şekilde sıralayabileceğiniz için daha hızlı olabilir.

Benzer Yazılar

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Bu site spam'i azaltmak için Akismet kullanmaktadır. Yorum verilerinizin nasıl işlendiğini öğrenin.