Інтелектуальний інвестор: резюме та інфографіка | Бенджамін Грем

The Definitive Book on Value Investing - Книга практичних порад

Життя стає напруженим. Має Розумний інвестор була у вашому списку для читання? Замість цього, дізнайтеся про ключові моменти зараз.

Ми дряпаємо поверхню в Розумний інвестор Короткий зміст. Якщо ви ще не маєте книги Бенджаміна Грема, замовте її тут або отримати аудіокнига безкоштовно щоб дізнатися пікантні подробиці.

Дивись.

Подивіться анімаційний відео-резюме Розумний інвестор.

Вступ

Хочете інвестувати в фондовий ринок, мінімізуючи при цьому ризики для своїх грошей? Розумний інвестор має на меті допомогти вам у цьому. Бенджамін Грем створив простий посібник з інвестування для початківців. Він зосереджується на довгострокових і менш ризикованих підходах. Грем зосереджується на інвестиціях (заснованих на дослідженнях), а не на спекуляціях (заснованих на прогнозах). Розумний інвестор надає рекомендації щодо того, як долучитися до інвестування у цінності. Це допоможе вам не дозволити ринку диктувати ваші фінансові рішення. Дізнайтеся, як подолати інфляцію та інвестувати з розумом, виходячи з ваших обставин.

Послухай.

Послухайте короткий зміст аудіокниги Розумний інвестор.

Дивіться шведською мовою

Про Бенджаміна Грема

Бенджамін Грем часто називають "батьком вартісного інвестування". Він написав два основоположні тексти з неокласичного інвестування: Аналіз безпеки (1934) та Розумний інвестор (1949). Грем навчався в Колумбійському університеті, перш ніж розпочати кар'єру на Волл-стріт. Потім він заснував партнерство Graham-Newman і найняв на роботу Уоррена Баффета. Уоррен Баффет отримав велику користь від підходів Грема. Згодом він написав передмову до цієї книги. Інвестиційна філософія Грема ґрунтувалася на психології інвестора, мінімальній заборгованості, інвестуванні "купи і тримай", концентрованій диверсифікації та купівлі в межах запасу міцності. 

Тепер ви можете дізнатися секрети інвестиційних стратегій Бенджаміна Грема!

StoryShot 1: Розуміння історії фондового ринку та ринкових коливань

Фондовий ринок піддається різним циклам буму та падіння. Важливо розуміти ці цикли. Не варто базувати інвестиційні рішення виключно на короткострокових ринкових коливаннях.

Багато нових інвесторів використовують історичні дані для прогнозування майбутнього. Але цінність будь-якої інвестиції залежить від ціни, яку ви за неї платите. Ось найпоширеніші причини, чому люди помилково екстраполюють попередні ціни на акції:

• купівля на ажіотажі сильних "бичачих" ринків,
• не проводять власних досліджень,
• покладатися на "експертів", які не обов'язково є експертами,
• і не залишаються скромними, коли їхні акції демонструють хороші результати.

Це основні пастки, яких слід уникати, якщо ви хочете бути розумним інвестором. Замість цього, вам слід зосередитися на принципах ціннісного інвестування та самостійно аналізувати фондовий ринок. 

StoryShot 2: Пам'ятайте про інфляцію

Гроші з часом стають менш цінними. Долар десять років тому коштував більше, ніж долар сьогодні. Тому замість того, щоб зберігати готівку, інвестуйте її, щоб перемогти інфляцію. 

Більшість інвесторів не беруть до уваги інфляцію. Психологи називають це "грошовою ілюзією". Підвищення зарплати на 2% фактично означає скорочення наявних грошей, якщо інфляція зросла на 4%. Незважаючи на це, люди, як правило, віддають перевагу такому сценарію, ніж скороченню зарплати на 1% протягом року, коли інфляція дорівнює нулю. 

Отже, вимірюйте свій довгостроковий інвестиційний успіх тим, скільки ви збережете після інфляції. Не судіть про це виключно за тим, скільки ви заробляєте на своїх інвестиціях. 

Кадр 3: Акції не можуть надійно подолати інфляцію

Інфляція може мати значний вплив на акції та загальний інвестиційний ландшафт. Інфляція з часом знижує купівельну спроможність грошей. Висока інфляція може призвести до підвищення процентних ставок. Це знижує поточну вартість майбутніх грошових потоків і потенційно впливає на оцінку акцій.

Акції мають тенденцію випереджати інфляцію у 80% випадків. Тим не менш, більшість акцій погано реагують на високі рівні інфляції. Наприклад, фондовий ринок втрачав гроші у 8 з 14 років, коли інфляція перевищувала 6%. Невелика інфляція корисна для цін на акції, оскільки дозволяє компаніям підвищувати ціни. Але висока інфляція змушує споживачів припинити покупки. Отже, інвестування в акції є хорошим варіантом, коли інфляція не є надто високою. Усвідомлення інфляції є важливим для управління ризиками при інвестуванні.

Знімок 4: РЕІТи можуть подолати інфляцію

Одним з інвестиційних продуктів, який є безпечним незалежно від інфляції, є інвестиційні фонди нерухомості (REIT). REIT - це компанії, які володіють будівлями та здають їх в оренду. REIT можуть спеціалізуватися на інвестуванні в певні типи нерухомості, наприклад, медичну або комерційну нерухомість. Однак тип не має великого значення. Всі REIT відносно добре борються з інфляцією. 

REIT дозволяють брати участь у ринках нерухомості без безпосереднього володіння об'єктами. Зазвичай вони розподіляють значну частину свого доходу у вигляді дивідендів між акціонерами, що робить їх привабливими для інвесторів, орієнтованих на отримання доходу.

StoryShot 5: Не дозволяйте віку впливати на ваші інвестиції

Базуйте свій інвестиційний підхід на ваших обставинах і готовності вкладати час і зусилля у свій портфель. Він не повинен залежати від вашої схильності до ризику чи віку. Ось кілька прикладів, які показують, як інші фактори, окрім віку, повинні керувати вашими інвестиціями:

• 89-річна людина, яка має 3 мільйони доларів, достатню пенсію та кількох дітей, була б нерозумною, якби вкладала більшу частину своїх грошей в облігації. Ця людина вже має достатньо грошей, а її діти успадкують її акції.
• 25-річний чоловік, який відкладає гроші на весілля та депозит на будинок, ніколи не повинен вкладати всі свої гроші в акції.

Обидва ці сценарії ставлять під сумнів загальну пораду переводити гроші з акцій в облігації з віком. Натомість інші фактори є більш важливими. Перш ніж обрати спосіб інвестування, вам слід врахувати наступні фактори:

• Ви неодружені чи одружені? Чи працює Ваш партнер, і скільки він заробляє?
• Чи є у вас діти? Якщо ні, то чи хочете ви дітей? Коли почнуться високі витрати, наприклад, на навчання в коледжі?
• Чи отримаєте ви колись гроші у спадок? Чи доведеться витрачати гроші на утримання батьків у будинку для людей похилого віку?
• Чи безпечна ваша робота?
• Якщо Ви є самозайнятим підприємцем, як довго зазвичай існують подібні компанії?
• Чи потрібні Вам інвестиції як доповнення до Вашого грошового доходу для того, щоб вижити? Якщо так, то Вам слід мати більше грошей в облігаціях.
• Скільки грошей ви можете дозволити собі втратити на інвестиціях?

Кадр 6: Застосовуйте підхід до інвестування, що базується на фактах

Інвестування ґрунтується на фактах. Без доказів ви просто спекулюєте. Спекуляції не мають того рівня ретельності, який необхідний для ефективного інвестування. Інвестування вимагає аналізу, принципу безпеки та адекватної віддачі. Якщо ваші інвестиції не відповідають цим вимогам, ви спекулюєте, а не інвестуєте. 

Існує два підходи до залучення справжніх інвестицій. Ви можете бути або захисним інвестором, або ініціативним інвестором. Захисний інвестор в основному зацікавлений у безпеці та свободі від зусиль. Щоб стати оборонним інвестором, ви повинні бути готові мати справу з емоційними вимогами, наприклад, відсторонитися від ринкової паніки. Для порівняння, заповзятливий інвестор вкладає в інвестиції велику кількість свого часу і зусиль. Отже, заповзятливі інвестори повинні бути фізично та інтелектуально інвестованими.

Це не означає, що ви ніколи не можете спекулювати з економічної точки зору. Однак, ви повинні виділити не більше 10% ваших інвестиційних коштів на ваш "Рахунок шалених грошей". Ви повинні тримати ці спекулятивні кошти окремо. Ніколи не дозволяйте їм просочуватися у ваші інвестиційні фонди. 

Як захисні, так і ініціативні інвестори повинні бути розумними інвесторами. Розумний інвестор ніколи не скидатиме акції на основі їхньої ціни. Замість цього він оцінить вартість компанії і прийме рішення, виходячи з цього. 

StoryShot 7: Навчіться бути захисним інвестором

Захисні інвестори повинні тримати щонайменше 25% своїх заощаджень в облігаціях. Максимум 75% заощаджень слід вкласти в акції. Уникайте купівлі великої кількості акцій дрібними партіями протягом багатьох років. Диверсифікація дуже важлива. Але купівля великої кількості акцій на такі малі суми може ускладнити податкову декларацію. Отже, якщо ви не готові вести детальний облік усіх своїх інвестицій, вам не варто інвестувати. Спробуйте інвестувати в 10-30 акцій на початку, і переконайтеся, що ви інвестуєте в різні галузі.

Обираючи акції, як захисний інвестор, оцінюйте наступні фактори щодо кожної компанії:

1. Наскільки велике підприємство? Обирайте більші та менш волатильні компанії.
2. Активи повинні перевищувати зобов'язання щонайменше вдвічі, а довгостроковий борг - бути меншим за чисті поточні активи.
3. Позитивний прибуток має бути зафіксований за останні десять років.
4. Дивіденди повинні були виплачуватися безперервно протягом останніх 20 років.
5. Прибуток на акцію повинен мати мінімальне зростання не менше ніж на третину за останні десять років.
6. Співвідношення ціни до прибутку (PE) має бути не більше ніж у 15 разів більшим за середній прибуток за останні три роки.
7. Співвідношення ціни до активів не повинно перевищувати 1,5 балансової вартості за останньою звітністю. Крім того, співвідношення ціни до активів не повинно перевищувати 22,5.

StoryShot 8: Як стати підприємливим інвестором

Грем рекомендує ці ключові міркування для підприємливих інвесторів, які розглядають компанії:

1. Поточні активи підприємства повинні бути не менше ніж у 1,5 рази більшими за поточні зобов'язання. Вони не повинні мати заборгованості, яка перевищує 1101ТП2Т чистих оборотних активів.
2. Протягом останніх п'яти років не повинно бути дефіциту доходів.
3. Дивіденди повинні бути.
4. Минулорічні прибутки мали б бути більшими, ніж позаминулого року.
5. Ціна пакета акцій повинна бути меншою за 1201ТП2Т чистих матеріальних активів.

StoryShot 9: Дізнайтеся, як інвестувати в акції

Ось ключові поради щодо інвестування в акції:

• Уникайте денної торгівлі, оскільки вона надзвичайно ризикована.
• Первинне публічне розміщення акцій (IPO) не є гарною інвестицією, оскільки часто мають завищену ціну.
• Ставтеся до дешевих облігацій скептично.
• Купуйте іноземні облігації, тільки якщо ви неймовірно впевнені в собі.
• Відмінна компанія не є відмінною інвестицією, якщо ви переплачуєте за акції.
• Великі компанії ростуть повільніше, тому уникайте компаній із співвідношенням ціна/прибуток більше 25-30.
• Зверніть увагу на тимчасову непопулярність. Ринок швидко забуває, і ця акція, ймовірно, відскочить, якщо ви придбаєте її за розумною ціною.

StoryShot 10: Ви можете заробити багато грошей на волатильності ринку

• Зберегти

Волатильність ринку може лякати, але це також можливість заробити багато грошей. Обмежте ризик втрати грошей через волатильність, приймаючи обґрунтовані інвестиційні рішення. Також не варто продавати свої акції в паніці. 

Парадокс полягає в тому, що чим успішніша компанія, тим більші коливання цін на її акції. Отже, ви повинні прагнути купувати акції успішних компаній, коли вони досягають мінімуму. Можливо, ви навіть захочете взагалі уникати успішних компаній, оскільки вони є більш спекулятивними, ніж інвестиціями. 

Притча "Пан Ринок" пояснює, як нам не панікувати, коли акції падають, а натомість приймати власні рішення. Припустимо, ми володіємо невеликими акціями в бізнесі, який коштує $1,000. Наш партнер, пан Ринок, щодня повідомляє нам, скільки, на його думку, коштують наші акції. Іноді він оцінює ці акції на обґрунтованому рівні, виходячи з вірогідного розвитку та перспектив бізнесу. Але іноді містер Маркет занадто захоплюється і оцінює наші акції за смішними цінами. Якщо ви розумний інвестор, ви не дозволите містеру Ринку визначати вартість ваших акцій. Замість цього, ви повинні приймати власні рішення на основі власних досліджень. Ви можете вирішити продати акції, коли їхня ціна сміховинно висока, і купити більше акцій, коли ціна сміховинно низька. 

Кадр 11: Будьте обережні з фінансовими консультантами

Фінансові консультанти не для всіх. Щоб отримати фінансового консультанта, потрібно мати щонайменше $100,000 для інвестування. Отже, недорогі індексні фонди є найкращим вибором для осіб з меншими коштами. 

Для тих, хто має гроші, потрібно вирішити, чи буде корисний радник. Багато інвесторів відчувають себе більш комфортно, якщо вони мають другу думку при інвестуванні. Це особливо актуально для людей, які намагаються розрахувати норму прибутку, яку вони повинні заробити на своїх інвестиціях.

Це деякі з ознак того, що вам слід звернутися за допомогою щодо ваших інвестицій:

1. Ви зазнали значних збитків у розмірі понад 40% для вашого портфеля.
2. Ви ледве зводите кінці з кінцями.
3. Ваше портфоліо хаотичне і не продумане.
4. Ви щойно зазнали значних змін у своєму житті, наприклад, вийшли на пенсію або стали самозайнятим.

Грем стверджує, що деякі радники - це фейки. Вони намагаються завадити вам дослідити їхні результати і в кінцевому підсумку втратять ваші гроші. Зверніть увагу на ці висловлювання, які будуть використовувати фальшиві інвестори:

• "Це можливість, яка випадає раз у житті".
• "Хіба ти не хочеш бути багатим, як я?"
• "Було б краще, якби ви зосередилися на результатах, а не на моїх гонорарах".
• "З моїм методом ви не можете програти".
• "Ви маєте заробити величезні гроші".
• "Це трюк, який знаю тільки я".
• "Вам навіть не потрібно ставити під сумнів легітимність цього методу".

StoryShot 12: Проведіть аналіз безпеки

Аналіз цінних паперів слід проводити для того, щоб оцінити вартість певної акції. Потім ви можете порівняти цю вартість з фактичною ціною акції і вирішити, чи є ця акція привабливою для купівлі. Аналіз безпеки не повинен бути складним. Він повинен вимагати лише базових знань з алгебри. Будь-яка інша форма аналізу безпеки, швидше за все, є недосконалою. 

Переконайтеся, що ви не переплачуєте за акції компанії. Подумайте:

• довгострокові перспективи компанії,
• якість управління компанією,
• фінансова стійкість та структура капіталу,
• дивіденди,
• та поточну ставку дивідендів.

Для облігацій зверніть увагу на те, скільки разів наявні доходи покривали загальні відсоткові витрати. Ці витрати повинні були покриватися принаймні протягом семи років поспіль. 

StoryShot 13: Не виходити за межі безпеки

"Запас міцності" є найважливішою частиною вашої інвестиційної стратегії. Ви завжди повинні купувати акції компанії щонайменше на 50% нижче її справжньої вартості. Така практика максимально зменшить ваші ризики і збільшить ваші можливості для заробітку. 

Припустимо, ви провели дослідження компанії під назвою TechCorp і визначили, що її справжня вартість становить $100 за акцію. Однак поточна ринкова ціна акцій TechCorp становить $70 за акцію. Згідно з інвестиційною стратегією "запас міцності", ви не повинні купувати акції за цією ціною. Замість цього, вам слід почекати, поки ціна не впаде до $50 за акцію або нижче. Ця знижка 50% від справжньої вартості акції забезпечує подушку безпеки на випадок, якщо ваша оцінка була надто оптимістичною або відбудуться непередбачувані негативні події. Якщо ціна акцій зросте, ви отримаєте значний прибуток. Але навіть якщо ціна акцій знизиться, ваші потенційні втрати будуть набагато меншими, ніж якби ви купили акції за вищою ціною.

Заключне резюме "Розумного інвестора

Розумний інвестор фокусується на прийнятті обґрунтованих інвестиційних рішень. Розуміючи свій фінансовий стан і цілі, ви можете приймати ефективні рішення про те, як управляти своїми грошима. Для когось інвестиції в індексні фонди та REIT - це шлях уперед. Для інших - фінансові консультанти є ключем до фінансового успіху. Приймаючи кожне фінансове рішення, ви повинні враховувати всі докази.

Давайте розглянемо кілька ключових порад, якими поділився Грем:

1. Якщо ви хочете бути розумним інвестором, не слухайте хайп і не дотримуйтесь порад наосліп.
2. Завжди враховуйте інфляцію при інвестуванні. REITs є більш надійними, ніж акції, для подолання інфляції. 
3. Виділіть не більше 10% ваших коштів на "Рахунок шалених грошей" для спекулятивного інвестування. Решту коштів використовуйте для науково обґрунтованого інвестування. 
4. Вирішіть, чи хочете ви бути захисним інвестором, чи ініціативним. Відповідно структуруйте свій підхід.
5. Не слухайте пана ринку. Приймайте рішення на основі власних досліджень. Використовуйте фактичні дані, щоб скористатися волатильністю ринку. Купуйте, коли акції недооцінені, і продавайте, коли вони переоцінені. 
6. Проведіть аналіз безпеки. Проведіть власне дослідження, щоб розрахувати вартість акцій компанії та порівняти її з ринковою ціною.
7. Якщо у вас є більше $100,000 для інвестування і ви відчуваєте, що вам потрібна допомога з інвестуванням, подумайте про використання фінансового радника. Однак обирайте ретельно і остерігайтеся фальшивих радників, які дають обіцянки, що звучать занадто добре, щоб бути правдою.

Які з цих порад ви вважаєте особливо корисними? Відмічайте нас у соціальних мережах і дайте нам знати!

Рейтинг

Ми оцінюємо Розумний інвестор 4.5/5.

Як би ви оцінили книгу Бенджаміна Грема на основі цього резюме? Залиште коментар нижче або позначте нас у соціальних мережах.

Примітка редактора

Це короткий виклад Розумний інвестор був вперше опублікований у березні 2021 року. У жовтні 2023 року він був ретельно переглянутий і доповнений.

Інфографіка

Отримайте повну інфографіку "Розумний інвестор у додатку StoryShots.

• Зберегти

Розумний інвестор PDF, безкоштовна аудіокнига та анотація до книги

Це була лише верхівка айсберга Розумний інвестор. Щоб зануритися в деталі та підтримати Бенджаміна Грема, замовте книга або придбати аудіокнигу безкоштовно.

Чи сподобалися вам уроки, які ви отримали тут? Залиште коментар нижче або поділіться, щоб показати, що вам не байдуже.

Новачок у StoryShots? Отримайте PDF, безкоштовну аудіо- та анімовану версії цього аналізу та огляду Розумний інвестор та сотні інших нон-фікшн бестселерів у нашому безкоштовний топовий додаток. Apple, The Guardian, ООН та Google визнали його одним з найкращих у світі додатків для читання та навчання.

Анотації до книг, пов'язаних з темою

Як заробити на акціях Вільям О'Ніл

Снігова куля Аліса Шредер

Альманах "Військово-морський равікант Ерік Йоргенсон

Ангел. Джейсон Калаканіс

Антикрихкий Нассим Ніколас Талеб

Чорний лебідь Нассим Ніколас Талеб

ГРОШІ Master the Game Тоні Роббінса

Як розбагатіти Фелікс Денніс

Думай і багатій Наполеон Хілл

Ви вмієте заробляти гроші Джен Сінсеро

Квадрант грошових потоків багатого тата Роберта Кіосакі

Історія Сполучених Штатів у п'яти фінансових катастрофах від Scott Nations

Прибуток понад усе Майк Міхаловіч