Zusammenfassung für intelligente Investoren
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Der intelligente Investor - Zusammenfassung und Infografik | Benjamin Graham

The Definitive Book on Value Investing - Ein Buch mit praktischen Ratschlägen

Zusammenfassung für intelligente Investoren

Das Leben hat viel zu tun. Hat Der intelligente Investor auf Ihrer Leseliste gestanden? Lernen Sie stattdessen jetzt die wichtigsten Erkenntnisse.

Wir kratzen nur an der Oberfläche in Der intelligente Investor Zusammenfassung. Wenn Sie das Buch von Benjamin Graham noch nicht haben, bestellen Sie es hier oder holen Sie die kostenloses Hörbuch um die pikanten Details zu erfahren.

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Einführung

Möchten Sie in den Aktienmarkt investieren und dabei die Risiken für Ihr Geld minimieren? Der intelligente Investor zielt darauf ab, Ihnen dabei zu helfen. Benjamin Graham hat einen einfachen Leitfaden zum Investieren für Anfänger erstellt. Er konzentriert sich auf längerfristige und risikoaverse Ansätze. Graham konzentriert sich auf Investitionen (auf der Grundlage von Forschung) und nicht auf Spekulationen (auf der Grundlage von Vorhersagen). Der intelligente Investor bietet eine Anleitung zum Einstieg in das Value Investing. Es hilft Ihnen, Ihre finanziellen Entscheidungen nicht mehr vom Markt diktieren zu lassen. Lernen Sie, wie Sie die Inflation überwinden und je nach Ihren Lebensumständen klug investieren können.

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Über Benjamin Graham

Benjamin Graham wird oft als "Vater des Value Investing" bezeichnet. Er hat zwei der grundlegenden Texte für neoklassisches Investieren verfasst: Sicherheitsanalyse (1934) und Der intelligente Investor (1949). Graham besuchte die Columbia University, bevor er eine Karriere an der Wall Street begann. Er gründete dann die Graham-Newman-Partnerschaft und stellte Warren Buffett ein. Warren Buffett profitierte sehr von Grahams Ansätzen. Er schrieb später das Vorwort zu diesem Buch. Grahams Anlagephilosophie basierte auf der Psychologie des Anlegers, einer minimalen Verschuldung, dem Kaufen und Halten von Anlagen, einer konzentrierten Diversifizierung und dem Kauf innerhalb einer Sicherheitsmarge. 

Foto von Benjamin Graham, dem Autor von The Intelligent Investor
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StoryShot 1: Verstehen Sie die Geschichte des Aktienmarktes und der Marktschwankungen

Der Aktienmarkt unterliegt verschiedenen Zyklen von Boom und Bust. Es ist wichtig, diese Zyklen zu verstehen. Sie sollten Ihre Anlageentscheidungen nicht nur auf kurzfristige Marktschwankungen stützen.

Viele neue Investoren nutzen historische Daten, um die Zukunft zu prognostizieren. Der Wert einer Investition hängt jedoch von dem Preis ab, den man für sie bezahlt. Dies sind die häufigsten Gründe, warum Menschen fälschlicherweise frühere Aktienkurse extrapolieren:

  • dem Hype um starke "Bullen"-Märkte aufzusitzen,
  • die keine eigenen Nachforschungen anstellen,
  • sich auf "Experten" zu verlassen, die nicht unbedingt Experten sind,
  • und nicht bescheiden zu bleiben, wenn ihre Aktien gut laufen.

Dies sind die wichtigsten Fallstricke, die Sie vermeiden sollten, wenn Sie ein intelligenter Anleger sein wollen. Stattdessen sollten Sie sich auf die Grundsätze des Value Investing konzentrieren und den Aktienmarkt selbst analysieren. 

StoryShot 2: Achten Sie auf die Inflation

Geld verliert mit der Zeit an Wert. Ein Dollar war vor zehn Jahren mehr wert als ein Dollar heute. Anstatt Bargeld zu halten, sollten Sie es daher investieren, um die Inflation zu bekämpfen. 

Die Mehrheit der Anleger berücksichtigt die Inflation nicht. Psychologen nennen dies "die Geldillusion". Eine Gehaltserhöhung um 2% ist effektiv eine Kürzung unseres verfügbaren Geldes, wenn die Inflation um 4% gestiegen ist. Trotzdem ziehen die Menschen dieses Szenario im Allgemeinen einer Gehaltskürzung von 1% in einem Jahr vor, in dem die Inflation gleich Null ist. 

Messen Sie also Ihren langfristigen Anlageerfolg daran, wie viel Sie nach der Inflation behalten. Beurteilen Sie ihn nicht ausschließlich danach, wie viel Sie mit Ihren Anlagen verdienen. 

Münzen, Taschenrechner, Budget
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StoryShot 3: Aktien können die Inflation nicht verlässlich überwinden

Die Inflation kann erhebliche Auswirkungen auf Aktien und die gesamte Investitionslandschaft haben. Die Inflation untergräbt im Laufe der Zeit die Kaufkraft des Geldes. Eine hohe Inflation kann zu höheren Zinssätzen führen. Dies verringert den aktuellen Wert künftiger Cashflows und kann sich auf die Bewertung von Aktien auswirken.

Aktien übertreffen die Inflation in 80% der Fälle. Allerdings reagieren die meisten Aktien nicht gut auf hohe Inflationsraten. So hat der Aktienmarkt in 8 der 14 Jahre, in denen die Inflation 6% überschritten hat, Geld verloren. Eine leichte Inflation ist gut für die Aktienkurse, da sie es den Unternehmen ermöglicht, die Preise zu erhöhen. Eine hohe Inflation zwingt die Verbraucher jedoch dazu, nicht mehr zu kaufen. Daher ist die Anlage in Aktien eine gute Option, wenn die Inflation nicht überwältigend hoch ist. Das Bewusstsein für die Inflation ist für das Risikomanagement bei Investitionen von wesentlicher Bedeutung.

StoryShot 4: REITs können die Inflation überwinden

Ein Anlageprodukt, das unabhängig von der Inflation sicher ist, ist Immobilien-Investmentfonds (REITs). REITs sind Unternehmen, die Gebäude besitzen und vermieten. REITs können sich auf Investitionen in bestimmte Immobilienarten spezialisieren, z. B. in medizinische oder gewerbliche Immobilien. Die Art der Immobilie spielt jedoch keine allzu große Rolle. Alle REITs sind relativ gut im Kampf gegen die Inflation. 

REITs ermöglichen es Ihnen, an den Immobilienmärkten zu partizipieren, ohne Immobilien direkt zu besitzen. Sie schütten in der Regel einen erheblichen Teil ihrer Erträge als Dividenden an die Aktionäre aus, was sie für einkommensorientierte Anleger attraktiv macht.

StoryShot 5: Lassen Sie sich bei Ihren Investitionen nicht vom Alter beeinflussen

Richten Sie Ihr Anlagekonzept nach Ihrer Lebenssituation und Ihrer Bereitschaft, Zeit und Mühe in Ihr Portfolio zu investieren. Er sollte nicht von Ihrer Risikobereitschaft oder Ihrem Alter abhängig sein. Hier sind einige Beispiele, die zeigen, wie andere Faktoren als das Alter Ihre Investitionen lenken sollten:

  • Ein 89-Jähriger mit 3 Millionen Dollar, einer angemessenen Rente und mehreren Kindern wäre dumm, wenn er den Großteil seines Geldes in Anleihen anlegen würde. Diese Person hat bereits genug Geld, und ihre Kinder würden ihre Aktien erben.
  • Ein 25-jähriger Mann, der für seine Hochzeit und eine Hausfinanzierung spart, sollte niemals sein gesamtes Geld in Aktien anlegen.

Diese beiden Szenarien stellen den allgemeinen Ratschlag in Frage, im Alter Geld von Aktien in Anleihen umzuschichten. Stattdessen sind andere Faktoren wichtiger. Bevor Sie entscheiden, wie Sie investieren, sollten Sie die folgenden Faktoren berücksichtigen:

  • Sind Sie alleinstehend oder verheiratet? Arbeitet Ihr Partner, und wie viel Geld verdient er?
  • Haben Sie Kinder? Wenn nicht, wollen Sie Kinder? Wann werden hohe Kosten, z. B. für eine Hochschulausbildung, anfallen?
  • Werden Sie irgendwann einmal Geld erben? Oder werden Sie Geld ausgeben müssen, um einen Elternteil in einem Pflegeheim unterzubringen?
  • Ist Ihr Arbeitsplatz sicher?
  • Wenn Sie selbständig sind, wie lange überleben ähnliche Unternehmen im Allgemeinen?
  • Brauchen Sie Ihre Investitionen, um Ihr Bareinkommen zu ergänzen, damit Sie überleben können? Wenn ja, sollten Sie mehr Geld in Anleihen anlegen.
  • Wie viel Geld können Sie sich leisten, bei Investitionen zu verlieren?
Lassen Sie sich bei Ihren Investitionsentscheidungen nicht vom Alter beeinflussen
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StoryShot 6: Wählen Sie einen evidenzbasierten Ansatz für Investitionen

Investieren basiert auf Fakten. Ohne Beweise spekulieren Sie lediglich. Spekulationen werden nicht so sorgfältig geprüft, wie es bei einer effektiven Investition der Fall sein sollte. Investitionen erfordern Analysen, ein Sicherheitsprinzip und eine angemessene Rendite. Wenn Ihre Investition diese Anforderungen nicht erfüllt, spekulieren Sie, anstatt zu investieren. 

Es gibt zwei Möglichkeiten, sich mit einer echten Investition zu beschäftigen. Sie können entweder ein defensiver Anleger oder ein unternehmerischer Anleger sein. Ein defensiver Anleger ist vor allem an Sicherheit und Freiheit von Anstrengung interessiert. Um ein defensiver Anleger zu werden, muss man bereit sein, sich mit emotionalen Anforderungen auseinanderzusetzen, wie z. B. sich von einer Marktpanik zu lösen. Im Vergleich dazu investiert ein unternehmungslustiger Anleger einen großen Teil seiner Zeit und Mühe in Investitionen. Unternehmerische Anleger müssen also physisch und intellektuell investiert sein.

Es ist nicht so, dass Sie niemals wirtschaftlich spekulieren können. Allerdings sollten Sie nicht mehr als 10% Ihrer Anlagegelder in Ihr "Mad Money Account" stecken. Sie sollten diese Spekulationsfonds getrennt halten. Lassen Sie sie niemals in Ihr Anlagevermögen einfließen. 

Sowohl defensive als auch unternehmerische Anleger müssen intelligente Anleger sein. Ein intelligenter Anleger wird eine Aktie niemals aufgrund des Aktienkurses abstoßen. Stattdessen betrachtet er den Wert des Unternehmens und entscheidet auf dieser Grundlage. 

StoryShot 7: Lernen Sie, wie man ein defensiver Investor ist

Defensive Anleger sollten mindestens 25% ihrer Ersparnisse in Anleihen haben. Maximal 75% der Ersparnisse sollten in Aktien angelegt werden. Vermeiden Sie es, viele Aktien in kleinen Schritten über viele Jahre hinweg zu kaufen. Diversifizierung ist wichtig. Aber wenn Sie so viele Aktien in so kleinen Beträgen kaufen, wird die Steuererklärung schwierig. Wenn Sie also nicht bereit sind, über alle Ihre Investitionen genau Buch zu führen, sollten Sie nicht investieren. Versuchen Sie, zu Beginn in 10-30 Aktien zu investieren, und achten Sie darauf, dass Sie in mehrere Branchen investieren.

Als defensiver Anleger sollten Sie bei der Auswahl von Aktien die folgenden Faktoren für jedes Unternehmen berücksichtigen:

  1. Wie groß ist das Unternehmen? Wählen Sie größere und weniger volatile Unternehmen.
  2. Die Aktiva sollten mindestens das Doppelte der Passiva betragen, und die langfristigen Schulden sollten geringer sein als das Nettoumlaufvermögen.
  3. Für die letzten zehn Jahre sollte ein positives Ergebnis ausgewiesen werden.
  4. Die Dividenden hätten in den letzten 20 Jahren ununterbrochen ausgeschüttet werden müssen.
  5. Der Gewinn je Aktie sollte in den letzten zehn Jahren mindestens um ein Drittel gestiegen sein.
  6. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) sollte nicht mehr als das 15-fache des durchschnittlichen Gewinns der letzten drei Jahre betragen.
  7. Das Verhältnis von Kurs zu Vermögenswerten sollte nicht mehr als das 1,5-fache des zuletzt ausgewiesenen Buchwerts betragen. Außerdem sollte das Verhältnis von KGV x Buchwert (PB) nicht mehr als 22,5 betragen.

StoryShot 8: Lernen Sie, wie man ein unternehmerischer Investor wird

Graham empfiehlt unternehmungslustigen Anlegern, die sich für ein Unternehmen interessieren, folgende Überlegungen:

  1. Das Umlaufvermögen des Unternehmens sollte mindestens das 1,5-fache der kurzfristigen Verbindlichkeiten betragen. Die Schulden sollten nicht mehr als 110% des Nettoumlaufvermögens betragen.
  2. Es sollte in den letzten fünf Jahren kein Gewinndefizit bestehen.
  3. Es sollte eine Dividende geben.
  4. Das Ergebnis des letzten Jahres hätte höher ausfallen müssen als das des Vorjahres.
  5. Der Preis der Aktie sollte weniger als 120% des Nettosachvermögens betragen.

StoryShot 9: Lernen, wie man in Aktien investiert

Hier sind die wichtigsten Tipps für die Anlage in Aktien:

  • Vermeiden Sie Daytrading, da es extrem riskant ist.
  • Öffentliche Erstangebote (IPOs) sind keine gute Investition, da sie oft überteuert sind.
  • Behandeln Sie billige Anleihen mit Skepsis.
  • Kaufen Sie ausländische Anleihen nur, wenn Sie sehr zuversichtlich sind.
  • Ein großartiges Unternehmen ist keine hervorragende Investition, wenn Sie zu viel für die Aktie bezahlen.
  • Große Unternehmen wachsen langsamer, daher sollten Sie Unternehmen mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 25-30 meiden.
  • Achten Sie auf eine vorübergehende Unbeliebtheit. Der Markt vergisst das schnell, und diese Aktie wird sich wahrscheinlich erholen, wenn Sie sie zu einem vernünftigen Preis erwerben.

StoryShot 10: Mit Marktvolatilität lässt sich viel Geld verdienen

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Die Volatilität der Märkte kann beängstigend sein, aber sie bietet auch die Chance, viel Geld zu verdienen. Begrenzen Sie Ihr Risiko, durch die Volatilität Geld zu verlieren, indem Sie faktenbasierte Anlageentscheidungen treffen. Sie sollten Ihre Aktien auch nicht in Panik verkaufen. 

Es ist paradox: Je erfolgreicher ein Unternehmen ist, desto stärker schwanken seine Aktienkurse. Sie sollten also versuchen, die Aktien erfolgreicher Unternehmen zu kaufen, wenn sie einen Tiefstand erreicht haben. Vielleicht sollten Sie erfolgreiche Unternehmen sogar ganz meiden, da sie eher spekulativ sind als Investitionen. 

Das Gleichnis von "Mr. Market" erklärt, warum wir nicht in Panik geraten sollten, wenn die Aktienkurse sinken, und stattdessen unsere eigenen Entscheidungen treffen sollten. Nehmen wir an, wir besitzen kleine Anteile an einem Unternehmen, die uns $1.000 kosten. Unser Partner, Mr. Market, teilt uns jeden Tag mit, was seiner Meinung nach unsere Aktien wert sind. Manchmal bewertet er diese Aktien auf der Grundlage der plausiblen Geschäftsentwicklung und -aussichten auf einem gerechtfertigten Niveau. Manchmal ist Mr. Market aber auch ein bisschen zu enthusiastisch und bewertet unsere Aktien zu lächerlichen Preisen. Wenn Sie ein intelligenter Anleger sind, werden Sie nicht zulassen, dass Mr. Market den Wert Ihrer Aktien bestimmt. Stattdessen sollten Sie Ihre eigenen Entscheidungen auf der Grundlage Ihrer eigenen Recherchen treffen. Sie können dann entscheiden, die Aktien zu verkaufen, wenn sie lächerlich hoch sind, und weitere Aktien zu kaufen, wenn der Preis lächerlich niedrig ist. 

StoryShot 11: Seien Sie vorsichtig bei der Inanspruchnahme von Finanzberatern

Finanzberater sind nicht für jeden geeignet. Sie müssen mindestens $100.000 für Investitionen bereitstellen, um einen Finanzberater zu bekommen. Daher sind kostengünstige Indexfonds die beste Wahl für Personen mit weniger Geld. 

Wenn Sie Geld haben, müssen Sie entscheiden, ob ein Berater nützlich ist. Viele Anleger fühlen sich wohler, wenn sie eine zweite Meinung zu ihren Investitionen haben. Das gilt vor allem für Menschen, die Schwierigkeiten haben, die Rendite zu berechnen, die sie mit ihren Anlagen erzielen müssen.

Dies sind einige der verräterischen Anzeichen dafür, dass Sie Hilfe bei Ihren Investitionen suchen sollten:

  1. Sie haben einen erheblichen Verlust von mehr als 40% für Ihr Portfolio erlitten.
  2. Sie haben Mühe, über die Runden zu kommen.
  3. Ihr Portfolio ist chaotisch und nicht gut durchdacht.
  4. Sie haben gerade eine wichtige Veränderung in Ihrem Leben erlebt, z. B. den Eintritt in den Ruhestand oder die Aufnahme einer selbstständigen Tätigkeit.

Graham behauptet, dass einige Berater Schwindler sind. Sie versuchen, Sie davon abzuhalten, ihre Ergebnisse weiter zu recherchieren, und werden letztendlich Ihr Geld verlieren. Achten Sie auf diese Sprüche, die ein falscher Anleger verwenden wird:

  • "Das ist die Chance Ihres Lebens."
  • "Willst du nicht reich sein wie ich?"
  • "Es wäre besser, wenn Sie sich auf die Leistung konzentrieren würden und nicht auf meine Gebühren."
  • "Mit meiner Methode können Sie nicht verlieren."
  • "Sie müssen riesige Geldbeträge verdienen.
  • "Das ist ein Trick, den nur ich kenne."
  • "Sie brauchen die Legitimität dieser Methode gar nicht in Frage zu stellen".

StoryShot 12: Durchführen einer Sicherheitsanalyse

Eine Wertpapieranalyse sollte durchgeführt werden, um den Wert einer bestimmten Aktie zu schätzen. Sie können dann diesen Wert mit dem aktuellen Kurs der Aktie vergleichen und entscheiden, ob die Aktie ein attraktiver Kauf ist. Wertpapieranalysen sollten nicht kompliziert sein. Sie sollten nur grundlegende Algebra erfordern. Jede andere Form der Wertpapieranalyse ist höchstwahrscheinlich mangelhaft. 

Achten Sie darauf, dass Sie nicht zu viel für die Aktien eines Unternehmens bezahlen. Bedenken Sie:

  • die langfristigen Perspektiven des Unternehmens,
  • die Qualität des Managements des Unternehmens,
  • Finanzkraft und Kapitalstruktur,
  • Dividendensatz,
  • und dem aktuellen Dividendensatz.

Bei Anleihen ist zu beachten, wie oft die verfügbaren Erträge die gesamten Zinskosten gedeckt haben. Diese Kosten sollten seit mindestens sieben Jahren in Folge gedeckt sein. 

StoryShot 13: Innerhalb der Sicherheitsmarge bleiben

Die "Sicherheitsmarge" ist der wichtigste Teil Ihrer Anlagestrategie. Sie sollten die Aktien eines Unternehmens immer mindestens 50% unter ihrem tatsächlichen Wert kaufen. Auf diese Weise minimieren Sie Ihre Verluste so weit wie möglich und maximieren Ihre Gewinnchancen. 

Nehmen wir an, Sie haben sich mit einem Unternehmen namens TechCorp beschäftigt und festgestellt, dass sein wahrer Wert $100 pro Aktie beträgt. Der aktuelle Marktpreis der TechCorp-Aktie liegt jedoch bei $70 pro Aktie. Nach der "Margin of Safety"-Investitionsstrategie sollten Sie die Aktie nicht zu diesem Preis kaufen. Stattdessen sollten Sie warten, bis der Preis auf $50 pro Aktie oder weniger fällt. Dieser Abschlag von 50% gegenüber dem wahren Wert der Aktie bietet ein Sicherheitspolster für den Fall, dass Ihre Bewertung zu optimistisch war oder unvorhergesehene negative Ereignisse eintreten. Steigt der Aktienkurs, können Sie einen erheblichen Gewinn erzielen. Aber selbst wenn der Aktienkurs fällt, sind Ihre potenziellen Verluste viel geringer, als wenn Sie die Aktie zu einem höheren Preis gekauft hätten.

Abschließende Zusammenfassung von The Intelligent Investor

Der intelligente Investor konzentriert sich darauf, faktenbasierte Anlageentscheidungen zu treffen. Wenn Sie Ihre finanzielle Situation und Ihre Ziele kennen, können Sie wirksame Entscheidungen darüber treffen, wie Sie Ihr Geld verwalten. Für die einen ist die Investition in Indexfonds und REITs der richtige Weg. Für andere ist ein Finanzberater der Schlüssel zum finanziellen Erfolg. Bei jeder finanziellen Entscheidung müssen Sie die Fakten berücksichtigen.

Lassen Sie uns einige wichtige Ratschläge von Graham durchgehen:

  1. Wenn Sie ein intelligenter Anleger sein wollen, sollten Sie nicht auf den Hype hören oder blindlings Ratschläge befolgen.
  2. Berücksichtigen Sie bei Ihren Investitionen immer die Inflation. REITs sind zuverlässiger als Aktien, um die Inflation zu überwinden. 
  3. Legen Sie nicht mehr als 10% Ihrer Mittel auf Ihrem "Mad Money Account" für spekulative Anlagen an. Der Rest sollte für evidenzbasierte Investitionen verwendet werden. 
  4. Entscheiden Sie, ob Sie ein defensiver oder ein aktiver Investor sein wollen. Strukturieren Sie Ihren Ansatz entsprechend.
  5. Hören Sie nicht auf Mr. Market. Treffen Sie Ihre Entscheidungen auf der Grundlage Ihrer eigenen Recherchen. Nutzen Sie die Volatilität des Marktes anhand von Fakten. Kaufen Sie, wenn Aktien unterbewertet sind, und verkaufen Sie, wenn sie überbewertet sind. 
  6. Führen Sie eine Wertpapieranalyse durch. Führen Sie eigene Recherchen durch, um den Wert der Aktien eines Unternehmens zu berechnen und diesen mit dem Marktpreis zu vergleichen.
  7. Wenn Sie mehr als $100.000 zu investieren haben und das Gefühl haben, dass Sie Hilfe beim Investieren brauchen, sollten Sie einen Finanzberater in Betracht ziehen. Wählen Sie jedoch sorgfältig aus und hüten Sie sich vor falschen Beratern, die Versprechungen machen, die zu schön klingen, um wahr zu sein.

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Bewertung

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Anmerkung der Redaktion

Diese Zusammenfassung von Der intelligente Investor wurde erstmals im März 2021 veröffentlicht. Sie wurde im Oktober 2023 gründlich überarbeitet und erweitert.

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