El inversor inteligente Resumen e infografía | Benjamin Graham

El libro definitivo sobre la inversión en valor - Un libro de consejos prácticos

La vida es muy ajetreada. Tiene El inversor inteligente en su lista de lecturas? En su lugar, aprenda ahora las ideas clave.

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Introducción

¿Quiere invertir en bolsa minimizando los riesgos para su dinero? El inversor inteligente pretende ayudarle a conseguirlo. Benjamin Graham ha creado una sencilla guía de inversión para principiantes. Se centra en planteamientos a más largo plazo y más reacios al riesgo. Graham se centra en las inversiones (basadas en la investigación) más que en las especulaciones (basadas en predicciones). El inversor inteligente le orienta sobre cómo iniciarse en la inversión en valor. Le ayuda a evitar que el mercado dicte sus decisiones financieras. Aprende a superar la inflación y a invertir sabiamente en función de tus circunstancias.

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Sobre Benjamin Graham

Benjamin Graham se le suele llamar "el padre de la inversión en valor". Escribió dos de los textos fundacionales de la inversión neoclásica: Análisis de seguridad (1934) y El inversor inteligente (1949). Graham estudió en la Universidad de Columbia antes de iniciar una carrera en Wall Street. Posteriormente fundó la sociedad Graham-Newman y contrató a Warren Buffett. Warren Buffett se benefició enormemente de los planteamientos de Graham. Posteriormente escribió el prólogo de este libro. La filosofía de inversión de Graham se basaba en la psicología del inversor, el endeudamiento mínimo, la inversión de comprar y mantener, la diversificación concentrada y la compra dentro del margen de seguridad. 

Ahora puede conocer los secretos de las estrategias de inversión de Benjamin Graham.

StoryShot 1: Comprender la historia de la Bolsa y las fluctuaciones del mercado

El mercado bursátil está sujeto a diversos ciclos de auge y caída. Es importante comprender estos ciclos. No debe basar sus decisiones de inversión únicamente en las fluctuaciones del mercado a corto plazo.

Muchos nuevos inversores utilizan datos históricos para prever el futuro. Pero el valor de cualquier inversión está en función del precio que se paga por ella. Estas son las razones más comunes por las que la gente extrapola erróneamente los precios anteriores de las acciones:

• comprar a bombo y platillo mercados "alcistas" fuertes,
• que no investigan por su cuenta,
• confiar en "expertos" que no lo son necesariamente,
• y no se mantienen humildes cuando sus acciones rinden bien.

Estos son los principales escollos que debe evitar si quiere ser un inversor inteligente. En su lugar, debe centrarse en los principios de la inversión en valor y analizar el mercado bursátil usted mismo. 

StoryShot 2: Cuidado con la inflación

El dinero pierde valor con el tiempo. Un dólar hace diez años valía más que un dólar hoy. Por lo tanto, en lugar de aferrarte al dinero en efectivo, inviértelo para vencer a la inflación. 

La mayoría de los inversores no tienen en cuenta la inflación. Los psicólogos lo llaman "la ilusión del dinero". Un aumento de sueldo de 2% es en realidad un recorte de nuestro dinero disponible si la inflación ha aumentado a 4%. A pesar de ello, la gente suele preferir este escenario a aceptar un recorte salarial de 1% durante un año en el que la inflación es cero. 

Por tanto, mida su éxito inversor a largo plazo en función de lo que conserve después de la inflación. No lo juzgue únicamente por lo que gana con sus inversiones. 

StoryShot 3: Las acciones no pueden superar la inflación de forma fiable

La inflación puede tener un impacto significativo en las acciones y en el panorama general de la inversión. La inflación erosiona el poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo. Una inflación elevada puede dar lugar a tipos de interés más altos. Esto reduce el valor actual de los flujos de caja futuros y puede afectar a la valoración de las acciones.

Las acciones tienden a superar a la inflación el 80% de las veces. Dicho esto, la mayoría de las acciones no reaccionan bien ante niveles elevados de inflación. Por ejemplo, el mercado bursátil perdió dinero en 8 de los 14 años en que la inflación ha superado los 6%. Una ligera inflación es buena para las cotizaciones bursátiles, ya que permite a las empresas subir los precios. Pero una inflación elevada obliga a los consumidores a dejar de comprar. Así pues, invertir en acciones es una buena opción cuando la inflación no es abrumadoramente alta. Conocer la inflación es esencial para gestionar el riesgo en la inversión.

StoryShot 4: Los REIT pueden superar la inflación

Un producto de inversión seguro independientemente de la inflación es el fondos de inversión inmobiliaria (REIT). Los REIT son empresas que poseen y alquilan edificios. Los REIT pueden especializarse en invertir en determinados tipos de inmuebles, como inmuebles médicos o comerciales. Sin embargo, el tipo no importa demasiado. Todos los REIT son relativamente buenos para combatir la inflación. 

Los REIT le permiten participar en los mercados inmobiliarios sin poseer directamente propiedades. Suelen distribuir una parte significativa de sus ingresos en forma de dividendos a los accionistas, lo que los hace atractivos para los inversores orientados a los ingresos.

StoryShot 5: No deje que la edad influya en sus inversiones

Base su planteamiento de inversión en sus circunstancias y en su voluntad de dedicar tiempo y esfuerzo a su cartera. No debe depender de su apetito por el riesgo ni de su edad. He aquí algunos ejemplos que muestran cómo otros factores distintos de la edad deberían orientar sus inversiones:

• Una persona de 89 años con 3 millones de dólares, una pensión adecuada y varios hijos, sería una tontería si invirtiera la mayor parte de su dinero en bonos. Este individuo ya tiene suficiente dinero, y sus hijos heredarían sus acciones.
• Un hombre de 25 años que ahorra para su boda y el depósito de una casa nunca debería invertir todo su dinero en acciones.

Ambas situaciones cuestionan el consejo general de transferir dinero de acciones a bonos a medida que se envejece. En su lugar, hay otros factores más importantes. Antes de elegir cómo invertir, debe tener en cuenta los siguientes factores:

• ¿Estás soltero o casado? ¿Trabaja tu pareja y cuánto dinero gana?
• ¿Tiene hijos? Si no, ¿quieres tener hijos? ¿Cuándo se producirán los altos costes, como los de la educación universitaria?
• ¿Heredarás dinero en algún momento? O, ¿tendrás que gastar dinero para mantener a un padre en una residencia?
• ¿Su trabajo es seguro?
• Si eres autónomo, ¿cuánto tiempo suelen sobrevivir las empresas similares?
• ¿Necesita que sus inversiones complementen sus ingresos en efectivo para poder sobrevivir? Si es así, debería tener más dinero en bonos.
• ¿Cuánto dinero puede permitirse perder en las inversiones?

StoryShot 6: Adoptar un planteamiento de inversión basado en datos objetivos

La inversión se basa en pruebas. Sin pruebas, no se hace más que especular. La especulación no tiene el mismo nivel de escrutinio que debería tener una inversión eficaz. Invertir requiere análisis, un principio de seguridad y un rendimiento adecuado. Si su inversión no cumple estos requisitos, está especulando en lugar de invirtiendo. 

Hay dos enfoques para comprometerse con una inversión genuina. Se puede ser un inversor defensivo o un inversor emprendedor. A un inversor defensivo le interesa sobre todo la seguridad y la ausencia de esfuerzo. Para ser un inversor defensivo, debe estar dispuesto a enfrentarse a exigencias emocionales, como desvincularse del pánico del mercado. En comparación, un inversor emprendedor dedica gran parte de su tiempo y esfuerzo a las inversiones. Por tanto, los inversores emprendedores tienen que invertir física e intelectualmente.

No se trata de que nunca pueda especular económicamente. Sin embargo, no debe destinar más de 10% de sus fondos de inversión a su "cuenta de dinero loco". Debe mantener estos fondos de especulación separados. Nunca dejes que se filtren en tus fondos de inversión. 

Tanto los inversores defensivos como los emprendedores tienen que ser inversores inteligentes. Un inversor inteligente nunca se deshará de una acción basándose en su cotización. En su lugar, considera el valor de la empresa y decide en función de él. 

StoryShot 7: Aprenda a ser un inversor defensivo

Los inversores defensivos deberían tener un mínimo de 25% de sus ahorros en bonos. Un máximo de 75% de sus ahorros debería invertirse en acciones. Evite comprar muchas acciones en pequeños incrementos a lo largo de muchos años. La diversificación es esencial. Pero comprar tantas acciones en cantidades tan pequeñas dificultará la declaración de la renta. Por tanto, si no está dispuesto a llevar un registro exhaustivo de todas sus inversiones, no debería invertir. Intente invertir en 10-30 valores al principio, y asegúrese de invertir en varios sectores.

A la hora de elegir acciones, como inversor defensivo, evalúe los siguientes factores sobre cada empresa:

1. ¿Qué tamaño tiene la empresa? Elija empresas más grandes y menos volátiles.
2. Los activos deben ser al menos el doble de los pasivos, y la deuda a largo plazo debe ser inferior a los activos corrientes netos.
3. Deben registrarse los beneficios positivos de los últimos diez años.
4. Los dividendos deberían haberse pagado sin interrupción durante los últimos 20 años.
5. Los beneficios por acción deben tener un incremento mínimo de al menos un tercio en los últimos diez años.
6. La relación precio/beneficios (PE) no debe ser superior a 15 veces la media de los beneficios de los tres últimos años.
7. La relación entre el precio y los activos no debe ser superior a 1,5 veces el valor contable comunicado en último lugar. Además, el ratio PE x precio contable (PB) no debe ser superior a 22,5.

StoryShot 8: Aprende a ser un inversor emprendedor

Graham recomienda estas consideraciones clave a los inversores emprendedores que buscan empresas:

1. Los activos corrientes de la empresa deben ser al menos 1,5 veces el pasivo corriente. No deben tener una deuda superior a 110% del activo corriente neto.
2. No debe haber déficit de beneficios en los últimos cinco años.
3. Debería haber un dividendo.
4. Los beneficios del año pasado deberían haber sido superiores a los del año anterior.
5. El precio de las acciones debe ser inferior a 120% de los activos tangibles netos.

StoryShot 9: Aprenda a invertir en acciones

He aquí algunos consejos clave para invertir en acciones:

• Evite el day trading, ya que es extremadamente arriesgado.
• Ofertas públicas iniciales (OPI) no son una buena inversión, ya que suelen estar sobrevalorados.
• Trate los bonos baratos con escepticismo.
• Sólo compre bonos extranjeros si está increíblemente seguro.
• Una gran empresa no es una excelente inversión si se paga demasiado por las acciones.
• Las grandes empresas crecen más despacio, así que evite las empresas con ratios precio/beneficios superiores a 25-30.
• Tenga cuidado con la impopularidad temporal. El mercado olvida rápidamente, y esta acción probablemente repuntará si la consigues a un precio razonable.

StoryShot 10: Puede ganar mucho dinero con la volatilidad del mercado

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La volatilidad de los mercados puede asustar, pero también es una oportunidad para ganar mucho dinero. Limite el riesgo de perder dinero a causa de la volatilidad tomando decisiones de inversión basadas en pruebas. Tampoco debes vender tus acciones en un momento de pánico. 

Resulta paradójico que cuanto más éxito tiene una empresa, mayores son sus fluctuaciones en el precio de las acciones. Por lo tanto, debería intentar comprar acciones de empresas de éxito cuando toquen fondo. Incluso es posible que desee evitar por completo las empresas de éxito, ya que son más especulativas que inversiones. 

La parábola del "Sr. Mercado" explica cómo no debemos dejarnos llevar por el pánico cuando las acciones caen y tomar nuestras propias decisiones. Supongamos que poseemos pequeñas acciones de una empresa que nos cuestan $1.000. Nuestro socio, el Sr. Mercado, nos dice cada día lo que cree que valen nuestras acciones. A veces valora estas acciones a un nivel justificado basándose en el desarrollo y las perspectivas plausibles del negocio. Dicho esto, a veces el Sr. Market se entusiasma demasiado y valora nuestras acciones a precios ridículos. Si usted es un inversor inteligente, no dejará que el Sr. Market determine el valor de sus acciones. En su lugar, debe tomar sus propias decisiones basándose en su propia investigación. Entonces podrá decidir vender las acciones cuando estén ridículamente altas y comprar más acciones cuando el precio esté ridículamente bajo. 

StoryShot 11: Cuidado con los asesores financieros

Los asesores financieros no son para todo el mundo. Hay que aportar al menos $100.000 para invertir para obtener un asesor financiero. Por eso, los fondos indexados de bajo coste son la mejor opción para las personas con menos dinero. 

Para los que sí tienen dinero, hay que decidir si un asesor será útil. Muchos inversores se sienten más cómodos si cuentan con una segunda opinión a la hora de invertir. Este es el caso, sobre todo, de las personas que tienen dificultades para calcular la tasa de rendimiento que deben obtener de sus inversiones.

Estos son algunos de los signos reveladores de que debería buscar ayuda para sus inversiones:

1. Ha sufrido una pérdida significativa de más de 40% para su cartera.
2. Te cuesta llegar a fin de mes.
3. Su cartera es caótica y no está bien pensada.
4. Acaba de tener un cambio importante en su vida, como jubilarse o hacerse autónomo.

Graham afirma que algunos asesores son falsos. Intentan evitar que investigue más a fondo sus resultados y, en última instancia, le harán perder su dinero. Esté atento a estos dichos que utilizará un falso inversor:

• "Esta es la oportunidad de tu vida".
• "¿No quieres ser rico como yo?"
• "Sería mejor que te centraras en los resultados y no en mis honorarios".
• "No puedes perder con mi método".
• "Tienes enormes cantidades de dinero que ganar".
• "Este es un truco que sólo yo conozco".
• "Ni siquiera necesitas cuestionar la legitimidad de este método".

StoryShot 12: Realizar análisis de seguridad

El análisis de valores debe realizarse para estimar el valor de una acción determinada. A continuación, puede comparar este valor con el precio real de la acción y decidir si la acción es una compra atractiva. Los análisis de valores no deben ser complicados. Sólo deberían requerir álgebra básica. Cualquier otra forma de análisis de valores es probablemente errónea. 

Asegúrese de que no está pagando de más por las acciones de una empresa. Tenga en cuenta:

• las perspectivas a largo plazo de la empresa,
• la calidad de la gestión de la empresa,
• solidez financiera y estructura de capital,
• registro de dividendos,
• y la tasa de dividendos actual.

En el caso de los bonos, anote el número de veces que los beneficios disponibles han cubierto los gastos totales por intereses. Estos gastos deben haberse cubierto durante al menos siete años consecutivos. 

StoryShot 13: Mantenerse dentro del margen de seguridad

El "margen de seguridad" es la parte más crítica de su estrategia de inversión. Siempre debe comprar las acciones de una empresa al menos 50% por debajo de su valor real. Esta práctica minimizará al máximo los inconvenientes y maximizará las oportunidades de ganar dinero. 

Supongamos que has investigado sobre una empresa llamada TechCorp y has determinado que su valor real es de $100 por acción. Sin embargo, el precio de mercado actual de las acciones de TechCorp es de $70 por acción. Según la estrategia de inversión del "margen de seguridad", usted no debería comprar las acciones a este precio. En su lugar, debe esperar hasta que el precio baje a $50 por acción o menos. Este descuento de 50% sobre el valor real de la acción proporciona un colchón de seguridad en caso de que tu valoración fuera demasiado optimista o se produjeran acontecimientos negativos imprevistos. Si el precio de las acciones sube, puede obtener un beneficio considerable. Pero incluso si el precio de las acciones baja, sus pérdidas potenciales son mucho menores que si las hubiera comprado a un precio más alto.

Resumen final de El inversor inteligente

El inversor inteligente se centra en tomar decisiones de inversión basadas en pruebas. Si conoce su situación financiera y sus objetivos, podrá tomar decisiones eficaces sobre cómo gestionar su dinero. Para algunos, invertir en fondos indexados y REIT es el camino a seguir. Para otros, los asesores financieros son la clave del éxito financiero. Para cada decisión financiera, debe tener en cuenta la evidencia.

Repasemos algunos consejos clave compartidos por Graham:

1. Si quiere ser un inversor inteligente, no escuche exageraciones ni siga consejos a ciegas.
2. Tenga siempre en cuenta la inflación a la hora de invertir. Los REIT son más fiables que las acciones para superar la inflación. 
3. No asigne más de 10% de sus fondos a su "cuenta de dinero loco" para inversiones especulativas. El resto debe destinarse a inversiones basadas en pruebas. 
4. Decida si quiere ser un inversor defensivo o un inversor emprendedor. Estructure su enfoque en consecuencia.
5. No escuche al Sr. Mercado. Tome decisiones basadas en su propia investigación. Utilice las pruebas para aprovechar la volatilidad del mercado. Compre cuando las acciones estén infravaloradas y venda cuando estén sobrevaloradas. 
6. Realice análisis de valores. Haz tu propia investigación para calcular el valor de las acciones de una empresa y compáralo con el precio de mercado.
7. Si tiene más de $100.000 para invertir y cree que necesita ayuda con las inversiones, considere la posibilidad de recurrir a un asesor financiero. Sin embargo, elija con cuidado y desconfíe de los falsos asesores que hacen promesas que parecen demasiado buenas para ser ciertas.

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Clasificación

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Nota del editor

Este resumen de El inversor inteligente se publicó por primera vez en marzo de 2021. Se revisó en profundidad y se enriqueció en octubre de 2023.

Infografía

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