인텔리전트 투자자 요약
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인텔리전트 투자자 요약 및 인포그래픽 | 벤자민 그레이엄

가치 투자에 관한 결정적 책 - 실용적인 조언을 담은 책

인텔리전트 투자자 요약

삶은 바쁘게 돌아갑니다. Has 지능형 투자자 를 읽어보셨나요? 지금 바로 핵심 인사이트를 알아보세요.

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시계

애니메이션 동영상 요약 보기 지능형 투자자.

소개

자산에 대한 위험을 최소화하면서 주식 시장에 투자하고 싶으신가요? 지능형 투자자 는 이를 도와드리고자 합니다. 벤자민 그레이엄은 초보자를 위한 간단한 투자 가이드를 만들었습니다. 이 가이드는 장기적이고 위험을 회피하는 접근 방식에 중점을 둡니다. 그레이엄은 추측(예측에 기반한)보다는 투자(연구에 기반한)에 중점을 둡니다. 지능형 투자자 는 가치투자에 참여하는 방법에 대한 지침을 제공합니다. 시장이 재무 결정을 좌우하지 않도록 도와줍니다. 인플레이션을 극복하고 상황에 따라 현명하게 투자하는 방법을 알아보세요.

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벤자민 그레이엄 소개

벤자민 그레이엄 는 종종 "가치 투자의 아버지"라고 불립니다. 그는 신고전주의 투자의 기초가 되는 두 권의 책을 저술했습니다: 보안 분석 (1934) 및 지능형 투자자 (1949). 그레이엄은 월스트리트에서 경력을 쌓기 전에 컬럼비아 대학교를 다녔습니다. 그 후 그레이엄-뉴먼 파트너쉽을 설립하고 워런 버핏을 고용했습니다. 워런 버핏은 그레이엄의 접근 방식에서 큰 도움을 받았습니다. 이후 그는 이 책의 서문을 썼습니다. 그레이엄의 투자 철학은 투자자 심리, 최소한의 부채, 매수 후 보유 투자, 집중적인 분산 투자, 안전 마진 내에서 매수하는 것을 기반으로 합니다. 

인텔리전트 인베스터의 저자 벤자민 그레이엄의 사진
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이제 벤자민 그레이엄의 투자 전략에 대한 비결을 배울 수 있습니다!

스토리샷 1: 주식 시장의 역사와 시장 변동에 대한 이해

주식 시장은 다양한 호황과 불황의 사이클을 겪습니다. 이러한 주기를 이해하는 것이 중요합니다. 단기적인 시장 변동에만 근거하여 투자 결정을 내려서는 안 됩니다.

많은 신규 투자자가 과거 데이터를 사용해 미래를 예측합니다. 하지만 모든 투자의 가치는 투자에 지불하는 가격에 따라 달라집니다. 이것이 사람들이 이전 주가를 잘못 추정하는 가장 흔한 이유입니다:

  • 강한 "강세장"의 과대광고에 현혹되어 매수하는 것입니다,
  • 스스로 조사하지 않습니다,
  • 반드시 전문가가 아닌 '전문가'에게 의존하고 있습니다,
  • 주식 실적이 좋을 때 겸손한 자세를 유지하지 않습니다.

현명한 투자자가 되고 싶다면 피해야 할 주요 함정입니다. 대신 가치 투자 원칙에 집중하고 주식 시장을 직접 분석해야 합니다. 

스토리샷 2: 인플레이션에 유의하기

돈은 시간이 지날수록 가치가 떨어집니다. 10년 전의 1달러는 오늘날 1달러보다 더 가치가 있습니다. 따라서 현금을 보유하는 대신 인플레이션을 극복하기 위해 투자하세요. 

대부분의 투자자는 인플레이션을 고려하지 않습니다. 심리학자들은 이를 "돈의 환상"이라고 부릅니다. 인플레이션이 41% 상승했다면 급여를 21% 인상하는 것은 사실상 가용 자금을 삭감하는 것과 같습니다. 그럼에도 불구하고 사람들은 일반적으로 인플레이션이 제로인 해에 11% 급여를 삭감하는 것보다 이 시나리오를 선호합니다. 

따라서 인플레이션 후 얼마를 유지했는지를 기준으로 장기 투자 성공 여부를 측정하세요. 투자로 얼마를 벌고 있는지만으로 판단하지 마세요. 

동전, 계산기, 예산
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스토리샷 3: 주식은 인플레이션을 안정적으로 극복할 수 없습니다.

인플레이션은 주식과 전반적인 투자 환경에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 인플레이션은 시간이 지남에 따라 화폐의 구매력을 약화시킵니다. 높은 인플레이션은 이자율 상승으로 이어질 수 있습니다. 이는 미래 현금 흐름의 현재 가치를 감소시키고 잠재적으로 주식 가치에 영향을 미칩니다.

주식은 인플레이션을 80% 앞서는 경향이 있습니다. 즉, 대부분의 주식은 높은 수준의 인플레이션에 잘 반응하지 않습니다. 예를 들어, 인플레이션이 6%를 초과한 14년 중 8년 동안 주식 시장은 손실을 기록했습니다. 약간의 인플레이션은 기업이 가격을 인상할 수 있기 때문에 주가에 좋습니다. 하지만 높은 인플레이션은 소비자들이 구매를 중단하게 만듭니다. 따라서 주식 투자는 인플레이션이 압도적으로 높지 않을 때 하는 것이 좋습니다. 인플레이션에 대한 인식은 투자 시 리스크 관리에 필수적입니다.

스토리샷 4: 리츠가 인플레이션을 극복할 수 있습니다.

인플레이션에 관계없이 안전한 투자 상품 중 하나는 다음과 같습니다. 부동산 투자 신탁(REITs). 리츠는 건물을 소유하고 임대하는 회사입니다. 리츠는 의료용 또는 상업용 부동산과 같은 특정 부동산 유형에 전문적으로 투자할 수 있습니다. 하지만 유형은 크게 중요하지 않습니다. 모든 리츠는 인플레이션에 비교적 잘 대처합니다. 

리츠는 부동산을 직접 소유하지 않고도 부동산 시장에 참여할 수 있게 해줍니다. 일반적으로 수익의 상당 부분을 주주에게 배당금으로 지급하기 때문에 수익 지향적인 투자자에게 매력적입니다.

스토리샷 5: 나이가 투자에 영향을 미치지 않도록 하기

자신의 상황과 포트폴리오에 시간과 노력을 투자할 의향에 따라 투자 방식을 결정하세요. 위험에 대한 성향이나 나이에 따라 달라져서는 안 됩니다. 다음은 나이 이외의 요인이 투자를 어떻게 이끌어야 하는지를 보여주는 몇 가지 예입니다:

  • 3백만 달러의 자산과 적절한 연금이 있고 자녀가 여러 명 있는 89세 노인이 대부분의 자산을 채권으로 옮기는 것은 어리석은 일입니다. 이 사람은 이미 충분한 돈을 가지고 있고 자녀들이 주식을 상속받을 것입니다.
  • 결혼 자금과 주택 보증금을 모으는 25세 남성은 절대로 모든 돈을 주식에 투자해서는 안 됩니다.

이 두 가지 시나리오는 나이가 들면서 주식에서 채권으로 돈을 옮기라는 일반적인 조언에 도전합니다. 대신 다른 요인이 더 중요합니다. 투자 방법을 선택하기 전에 다음 요소를 고려해야 합니다:

  • 미혼인가요, 기혼인가요? 파트너가 직장을 다니고 있으며 수입은 얼마인가요?
  • 자녀가 있으신가요? 없다면 자녀를 원하시나요? 대학 교육과 같은 고비용이 발생하는 시기는 언제인가요?
  • 언젠가는 돈을 상속받게 될까요? 아니면 부모님을 요양원에 모시는 데 돈을 써야 할까요?
  • 직업은 안전한가요?
  • 자영업자인 경우, 비슷한 회사들은 일반적으로 얼마나 오래 살아남을 수 있나요?
  • 생존을 위해 현금 수입을 보충하기 위해 투자가 필요하신가요? 그렇다면 채권에 더 많은 돈을 보유해야 합니다.
  • 투자 손실은 어느 정도까지 감당할 수 있나요?
연령이 투자 결정에 영향을 미치지 않도록 하세요.
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스토리샷 6: 투자에 대한 증거 기반 접근 방식 채택하기

투자는 증거를 기반으로 합니다. 증거가 없으면 추측에 불과합니다. 투기에는 효과적인 투자와 같은 수준의 면밀한 조사가 필요하지 않습니다. 투자에는 분석, 안전 원칙, 적절한 수익이 필요합니다. 이러한 요건을 충족하지 못하는 투자는 투자가 아니라 투기에 불과합니다. 

진정한 투자에는 두 가지 접근 방식이 있습니다. 방어적 투자자가 될 수도 있고 진취적 투자자가 될 수도 있습니다. 방어적 투자자는 주로 안전과 노력으로부터의 자유에 관심이 있습니다. 방어적 투자자가 되려면 시장 패닉에서 벗어나는 등 감정적 요구를 기꺼이 감당할 수 있어야 합니다. 이에 비해 진취적인 투자자는 많은 시간과 노력을 투자에 투자합니다. 따라서 진취적인 투자자는 육체적, 지적으로 투자해야 합니다.

경제적으로 절대 투기할 수 없다는 것은 아닙니다. 하지만 "매드 머니 계정"에 투자 자금의 10%를 넘지 않도록 할당해야 합니다. 이러한 투기 자금은 별도로 보관해야 합니다. 투기 자금이 투자 자금으로 새어나가지 않도록 해야 합니다. 

방어적 투자자와 진취적 투자자 모두 현명한 투자자이어야 합니다. 현명한 투자자는 주가를 보고 주식을 처분하지 않습니다. 대신 회사의 가치를 고려하고 그에 따라 결정합니다. 

스토리샷 7: 방어적 투자자가 되는 방법 알아보기

방어적 투자자는 저축액의 최소 251조3천억 원을 채권에 투자해야 합니다. 최대 751조3천억 원은 주식에 투자해야 합니다. 수년에 걸쳐 작은 단위로 많은 주식을 매수하지 마세요. 분산투자는 필수입니다. 하지만 너무 많은 주식을 소량으로 매수하면 세금 신고가 어려워집니다. 따라서 모든 투자 내역을 상세히 기록할 준비가 되어 있지 않다면 투자를 하지 않는 것이 좋습니다. 처음에는 10~30개 종목에 투자하고 여러 업종에 분산 투자하는 것이 좋습니다.

주식을 선택할 때는 방어적 투자자로서 각 회사에 대해 다음 요소를 평가하세요:

  1. 기업의 규모는 어느 정도인가요? 규모가 크고 변동성이 적은 기업을 선택하세요.
  2. 자산은 부채의 2배 이상이어야 하며, 장기 부채는 순유동자산보다 적어야 합니다.
  3. 지난 10년간 플러스 수익이 기록되어야 합니다.
  4. 배당금은 지난 20년 동안 중단 없이 지급되어 왔어야 합니다.
  5. 주당 순이익은 지난 10년 동안 최소 3분의 1 이상 증가해야 합니다.
  6. 주가수익비율(PE)은 과거 3년 평균 수익의 15배를 넘지 않아야 합니다.
  7. 자산 대비 가격 비율은 마지막으로 보고된 장부가의 1.5배를 넘지 않아야 합니다. 또한 주가수익비율 x 장부가격(PB) 비율은 22.5를 넘지 않아야 합니다.

스토리샷 8: 진취적인 투자자가 되는 방법 알아보기

그레이엄은 기업 투자를 고려하는 진취적인 투자자에게 다음과 같은 주요 고려 사항을 권장합니다:

  1. 회사의 유동 자산은 유동 부채의 1.5배 이상이어야 합니다. 순 유동 자산의 110%를 초과하는 부채가 없어야 합니다.
  2. 최근 5년 동안 수익 적자가 없어야 합니다.
  3. 배당금이 있어야 합니다.
  4. 작년 수익은 전년도 수익보다 많았어야 합니다.
  5. 주식 가격은 순 유형 자산의 120% 미만이어야 합니다.

스토리샷 9: 주식 투자 방법 알아보기

다음은 주식 투자를 위한 핵심 팁입니다:

  • 데이 트레이딩은 매우 위험하므로 피하세요.
  • 기업 공개(IPO) 는 종종 가격이 비싸기 때문에 좋은 투자가 아닙니다.
  • 값싼 채권에 대해서는 회의적으로 접근하세요.
  • 해외 채권에 대한 확신이 있을 때만 매수하세요.
  • 아무리 훌륭한 회사라도 주식에 대해 과다한 비용을 지불한다면 좋은 투자가 아닙니다.
  • 대기업은 성장 속도가 느리므로 주가수익비율이 25~30을 초과하는 기업은 피하세요.
  • 일시적인 비인기 종목에 주의하세요. 시장은 금방 잊어버리기 때문에 합리적인 가격에 주식을 구입하면 다시 반등할 수 있습니다.

스토리샷 10: 시장 변동성에서 많은 돈을 벌 수 있습니다.

달러 지폐로 가득 찬 금속 여행 가방
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시장 변동성은 무서울 수 있지만 많은 돈을 벌 수 있는 기회이기도 합니다. 증거에 기반한 투자 결정을 내려 변동성으로 인한 손실 위험을 줄이세요. 또한 공황 상태에서 주식을 매도해서는 안 됩니다. 

기업이 성공할수록 주가 변동폭이 커지는 것은 역설입니다. 따라서 성공한 기업의 주가가 저점에 도달했을 때 매수하는 것을 목표로 삼아야 합니다. 성공한 기업은 투자보다는 투기에 가깝기 때문에 아예 피하는 것이 좋을 수도 있습니다. 

"미스터 마켓" 비유는 주식이 하락할 때 당황하지 말고 스스로 결정을 내려야 하는 방법을 설명합니다. 우리가 $1,000의 작은 기업 주식을 소유하고 있다고 가정해 봅시다. 우리의 파트너인 미스터 마켓은 매일 우리 주식의 가치를 알려줍니다. 때때로 그는 그럴듯한 사업 개발과 전망을 바탕으로 정당한 수준에서 주식을 평가합니다. 하지만 때때로 미스터 마켓은 너무 열성적이어서 우리 주식을 터무니없는 가격으로 평가하기도 합니다. 현명한 투자자라면 미스터 마켓이 주식의 가치를 결정하도록 내버려 두지 않을 것입니다. 대신 직접 리서치를 바탕으로 스스로 결정을 내려야 합니다. 그런 다음 주가가 터무니없이 높을 때 주식을 매도하고 가격이 터무니없이 낮을 때 주식을 더 매수하기로 결정할 수 있습니다. 

스토리샷 11: 재무 설계사 이용 시 주의해야 할 점

재무 설계사는 아무나 이용할 수 있는 것은 아닙니다. 재정 고문을 구하려면 최소 $100,000을 투자금으로 제공해야 합니다. 따라서 저비용 인덱스 펀드는 자금이 적은 개인에게 가장 적합한 선택입니다. 

돈이 있는 투자자의 경우 어드바이저가 도움이 될지 여부를 결정해야 합니다. 많은 투자자는 투자할 때 두 번째 의견이 있으면 더 편합니다. 특히 투자에 필요한 수익률을 계산하는 데 어려움을 겪는 사람들에게는 더욱 그렇습니다.

다음은 투자에 대한 도움을 구해야 한다는 몇 가지 명백한 신호입니다:

  1. 포트폴리오에서 40% 이상의 상당한 손실을 입었습니다.
  2. 생계를 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다.
  3. 포트폴리오가 혼란스럽고 체계적이지 않습니다.
  4. 은퇴하거나 자영업자가 되는 등 인생에 중대한 변화가 생겼습니다.

그레이엄은 일부 어드바이저가 가짜라고 주장합니다. 이들은 투자자가 자신의 투자 결과를 더 이상 조사하지 못하도록 방해하여 결국 투자금을 잃게 만듭니다. 가짜 투자자가 사용하는 다음과 같은 말을 주의하세요:

  • "일생일대의 기회입니다."
  • "나처럼 부자가 되고 싶지 않으세요?"
  • "제 수수료보다는 성과에 집중하는 것이 가장 좋을 것 같습니다."
  • "내 방식으로는 절대 질 수 없습니다."
  • "당신은 엄청난 돈을 벌 수 있습니다."
  • "나만 아는 비법입니다."
  • "이 방법의 정당성에 대해 의문을 제기할 필요조차 없습니다."

스토리샷 12: 보안 분석 수행

특정 주식의 가치를 추정하려면 증권 분석을 수행해야 합니다. 그런 다음 이 가치를 주식의 실제 가격과 비교하여 해당 주식이 매력적인 매수 종목인지 판단할 수 있습니다. 보안 분석은 복잡하지 않아야 합니다. 기본적인 대수만 알면 됩니다. 다른 형태의 보안 분석은 결함이 있을 가능성이 높습니다. 

회사 주식에 대해 과다한 금액을 지불하고 있지 않은지 확인하세요. 고려하세요:

  • 회사의 장기적인 전망,
  • 회사 경영의 질을 평가합니다,
  • 재무 건전성 및 자본 구조,
  • 배당금 기록,
  • 및 현재 배당률.

채권의 경우, 사용 가능한 수익으로 총 이자 비용을 충당한 횟수를 기록해 두세요. 이 비용은 최소 7년 동안 계속 충당되어야 합니다. 

스토리샷 13: 안전 마진 범위 내 유지

"안전 마진"은 투자 전략에서 가장 중요한 부분입니다. 항상 기업의 주식을 실제 가치보다 최소 50% 낮은 가격에 매수해야 합니다. 이렇게 하면 손실은 최대한 줄이고 수익 창출 기회는 최대화할 수 있습니다. 

테크코프라는 회사에 대해 조사했는데 실제 가치가 주당 $100이라고 판단했다고 가정해 봅시다. 하지만 현재 TechCorp 주식의 시장 가격은 주당 $70입니다. "안전 마진" 투자 전략에 따르면 이 가격으로 주식을 매수해서는 안 됩니다. 대신 주가가 주당 $50 이하로 떨어질 때까지 기다려야 합니다. 주식의 실제 가치에서 50% 할인은 지나치게 낙관적으로 평가했거나 예상치 못한 부정적인 이벤트가 발생할 경우에 대비한 안전 쿠션을 제공합니다. 주가가 상승하면 상당한 수익을 얻을 수 있습니다. 하지만 주가가 하락하더라도 더 높은 가격에 매수했을 때보다 잠재적 손실이 훨씬 적습니다.

지능형 투자자의 최종 요약

지능형 투자자 는 증거에 기반한 투자 결정을 내리는 데 중점을 둡니다. 재무 상태와 목표를 이해하면 자금 관리 방법에 대한 효과적인 결정을 내릴 수 있습니다. 어떤 사람들에게는 인덱스 펀드와 리츠에 투자하는 것이 앞으로 나아가는 길입니다. 다른 사람들에게는 재정 고문이 재정적 성공의 열쇠입니다. 재정적 결정을 내릴 때마다 증거를 고려해야 합니다.

그레이엄이 공유한 몇 가지 주요 조언을 살펴보겠습니다:

  1. 현명한 투자자가 되고 싶다면 과대광고에 귀를 기울이거나 맹목적으로 조언을 받아들이지 마세요.
  2. 투자할 때는 항상 인플레이션을 고려하세요. 리츠는 주식보다 인플레이션을 극복하는 데 더 안정적입니다. 
  3. 투기성 투자를 위해 "매드 머니 계좌"에 자금의 10%를 넘지 않도록 할당하세요. 나머지는 증거 기반 투자에 사용해야 합니다. 
  4. 방어적 투자자가 될지 진취적 투자자가 될지 결정하세요. 그에 따라 접근 방식을 구성하세요.
  5. 미스터 마켓의 말을 듣지 마세요. 자신의 리서치를 바탕으로 결정을 내리세요. 시장 변동성을 활용하기 위해 증거를 활용하세요. 주식 가격이 낮을 때 매수하고 가격이 높을 때 매도하세요. 
  6. 보안 분석을 수행합니다. 직접 조사하여 회사 주식의 가치를 계산하고 이를 시장 가격과 비교하세요.
  7. 투자할 금액이 $100,000달러 이상이고 투자에 도움이 필요하다고 생각되면 재정 고문을 이용하는 것을 고려하세요. 그러나 신중하게 선택하고 사실이라고 하기에는 너무 좋은 약속을 하는 가짜 어드바이저를 조심하세요.

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평가

평가 지능형 투자자 4.5/5.

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편집자 주

이 요약은 지능형 투자자 는 2021년 3월에 처음 출간되었습니다. 2023년 10월에 전면적으로 수정 및 보완되었습니다.

인포그래픽

지능형 투자자의 전체 인포그래픽 보기 스토리샷 앱에서.

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인텔리전트 투자자 PDF, 무료 오디오북 및 애니메이션 책 요약

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