ウォールストリートの世界からの12の古典的な物語

ジョン・ブルックスについて

ジョン・ブルックス に長年寄稿していたライターです。 ニューヨーカー 誌に掲載された。1960年代のウォール街の強気相場を記事と著書で取り上げた。彼の著書「Once inGolconda」「The Go-Go Years」「Business Adventures」は古典的名著として語り継がれている。金融関係の著作が多いブルックスだが、3冊の小説を出版し、ハーパーズ・マガジンやニューヨーク・タイムズ・ブックレビューに書評を寄稿している。

はじめに

ビジネスアドベンチャー は、ブルックスがニューヨーカー誌に寄稿した、さまざまな企業が成功した理由や失敗した理由について書かれたエッセイ集です。数十年前に書かれたものですが、その教訓は1969年当時と変わらず今日でも通用するものです。ビジネス・アドベンチャー』は、ビル・ゲイツが最も好きなビジネス書である。 

ゆらぎ」。62年の大暴落

"神が人々の欲をなくすまで、また投機の高まりと暴落が繰り返されるかもしれない。"

- ジョン・ブルックス

1962年のフラッシュ・クラッシュは、投資家の行動がいかに気分によって大きく左右されるかを示す例である。この暴落の3日間で、株式市場の投資家は大混乱に陥った。しかし、その3日間、ただ投資を持っていた人は、同じような価値のあるポートフォリオを持っていた可能性が高いのです。ブルックスは、1962年のフラッシュ・クラッシュで起こった出来事を説明し、変動がしばしば恣意的な要因によるものであることを強調している。

1962年5月28日、株価は半年前から下落を続けていた。そして、この市場パニックは、中央官庁が株価の更新を遅らせることによって誇張された。そのため、投資家は45分前に株価を予測しなければならなかった。そのため、投資家は45分前に株価を予測しなければならなかった。そのため、パニック的に株が売られ、株価が200億円も下がるという負のスパイラルに陥った。このパニックをきっかけに、市場は一気に元の値まで戻った。ダウ平均株価は500ポイントを下回らないというのが常識であった。だから、その水準に近づくと、投資家はパニック買いを始めた。そして、わずか3日で市場は完全に回復した。 

この事件後、人々はこの短期間の暴落について合理的な説明を求めていた。現実には、この暴落は非合理性と市場の予測不可能性によって引き起こされた。そこでブルックスは、市場において唯一確かなことは、変動することだと指摘する。 

エドセルの運命警告の物語

ブルックスは、経営者がミスをしたときに、その責任が問われることはほとんどないと説明する。リーダーはしばしば責任を否定したがり、それが会社に悪い影響を与える。ブルックスは、1950年代のフォードの例で、リーダーによる疑問のある決定によって苦境に立たされたときのことを述べている。ブルックスは、1950年代のフォードの例を挙げている。同社が苦境に陥ったのは、不人気車種であるエドセルが、マーケティングと研究の失敗により失敗したためである。この車は、現在では史上最大の製品失敗のひとつとされている。このプロジェクトは、1つのプロジェクトに費やした金額としては最多の2億5千万ドルを費やしたが、革命的なものは何も提供できなかった。また、信頼性の低いブレーキや飛び跳ねるような加速など、技術的にもいくつかの欠陥があった。

 幹部たちは、これらの失敗を車の失敗の主因と受け止めず、ロイ・ブラウンという人物を責めた。彼は、エドセルを設計した人である。デザインは悪くないのに、ブラウンは懲罰的に降格させられてしまった。その結果、ロイ・ブラウンは落ち込み、首脳陣は相変わらず同じ失敗を繰り返すことになった。 

連邦所得税：その歴史と特殊性

「所得税法は、その施行以来半世紀にわたって、巨大で健全な富の再分配をもたらしたという点では、公正な研究者の多くが認めているにもかかわらず、全体として擁護する者はほとんどいない。

- ジョン・ブルックス

ブルックスは、1913年以降、連邦所得税がどのように変化し、富裕層が中間層よりも少ない税しか払えないような税制になったかを説明している。1913年は、政府の収入源が少なくなり、支出が増えてきたため、アメリカが連邦所得税を導入した年である。当初は、富裕層の国民が主な貢献者となり、この制度は機能した。その後、この税金はほとんどの国民に適用されるようになり、不注意にも金持ちが利用できるいくつかの抜け道ができるようになった。 

現在の税金の仕組みは、非効率を助長しています。例えば、フリーランサーは、年の途中で新しい契約を取るのをやめることがよくあります。これは、連邦所得税がかかるため、実際にはこの時点で収入を少なくした方が良いからである。複雑化する税制と富裕層の強い政治的影響力が、税制改革を不可能にしている。そこでブルックス氏は、代わりに1913年の税制に戻すことを勧めている。

合理的な時間：Texas Gulf Sulphurのインサイダー

そしてブルックスは、インサイダー取引が時代とともにどのように変化してきたかを取り上げている。インサイダー取引とは、個人が広く公開されていない内部情報に基づいて市場取引を行うことである。この犯罪は、当初は証券取引委員会によってほとんど取り締まられることはなかった。それが、1959年に起きたテキサス・ガルフ・サルファー事件でのインサイダー取引で一変した。1959年、テキサス・ガルフ硫黄に勤めていた、あるいは関係する数人が、最近数百万ドル相当の銅と銀を発見したことから、同社に多額の投資をすることに決めた。1959年、テキサス湾硫黄鉱業は、数百万ドル相当の銅と銀を発見したことを発表せず、株価が上がる前に株を買い続けた。そして、「何か見つけたらしい」という噂が広まった。それでも、幹部たちは記者会見を開いて、何も見つかっていないことを世間にアピールした。それでも、幹部は記者会見で「何も見つかっていない」と言い張り、株をどんどん買っていった。そして、買えるだけ買ったところで、「発見した」と発表した。その結果、株価は急騰し、インサイダーは何百万ドルも儲かった。

以前であれば、このような違法行為から逃れることができただろう。しかし、証券取引委員会は、これは行き過ぎだと考えました。そこで彼らは、会社を欺瞞とインサイダー取引で告発した。インサイダー取引を行った者は全員有罪となり、このことがウォール街の規制のあり方を変えた。現在では、インサイダー取引に関与した人が起訴される可能性ははるかに高くなっている。

ゼロックス ゼロックス ゼロックス ゼロックス

ブルックスは、ゼロックスがビジネス界に与えた影響について概説している。ある意味、ゼロックスは1960年代のグーグルであった。今でこそ「ググる」というのは、インターネット検索をすることだと認識されているが、1960年代には「ゼロックスする」というのが、「ググる」の代わりだった。1960年代には、「コピー」の代わりに「ゼロックス」という言葉が使われた。ゼロックスは、自動コピー機で市場をリードしていた。しかし、Googleとは異なり、ゼロックスは社会的な影響力を維持することができなかった。

ゼロックスがすぐに成功を収めたことは、創業者たちにとっても驚きだった。コピーとは高価なものであり、盗用であると社会の多くの人が考えていた。創業者たちは、自分たちの製品を信じておらず、友人や家族にも投資を思いとどまらせた。それでも、わずか5年で5億円の売上を達成した。この成功の後、オーナーは感謝の気持ちを込めて、慈善事業に多額の投資をした。コピー技術の発祥の地であるロチェスター大学に、第2位の寄付をしたのである。また、右翼の政治家が国連を攻撃し始めたため、国連を守るためのテレビキャンペーンに400万ドルも費やした。このような取り組みが、彼らの成功を長引かせたのです。

しかし、ゼロックスはすぐに倒産してしまった。他社が同じような機械を低価格で提供しており、技術的な優位性は薄れていた。ゼロックスは、何百万ドルもの資金を研究開発に投じたが、他に開拓すべき製品が見つからず、苦戦を強いられていた。ゼロックスは、初期の成功の原動力となったビジョンを失ってしまった。現在もゼロックスは存在するが、その名を知られることはない。

衝撃を受けた哲学者たちGEにおける非通知

ビジネスにおいて、上司と従業員の間のコミュニケーション・チャンネルは不明瞭であり、問題がある場合があります。ブルックスは、ゼネラル・エレクトリック（GE）の例を挙げて、コミュニケーション不足がもたらす大きな影響を指摘する。1950年代後半、GEは大規模な価格操作に巻き込まれた。複数の電機メーカーが協力して、通常価格より25%も高い価格を押し付けたのだ。GEはこの価格操作の原動力であったことが判明し、裁判所に提訴された。注目すべきは、一部の経営者が有罪になったものの、幹部が起訴されなかったことである。経営者たちは、すべてをコミュニケーション・エラーのせいにすることができた。 

当時、経営者がマネージャーに提供するポリシーは、オフィシャルとインプライドの2種類だった。公式の方針は、真顔で説明される。しかし、この「暗黙の方針」は、本音と建前がある。この暗黙の方針は、本音かもしれないし、幹部が全く逆のことを期待していたかもしれない。その暗黙の了解の1つが、価格操作である。つまり、GEには競合他社と価格について議論してはいけないというポリシーがあったにもかかわらず、一部のマネージャーは誤解していたのだ。これは、経営陣が法的責任から逃れるために、コミュニケーションの問題を口実にすることが多いことを示す一例である。 

 

最後の大コーナーピグリーウィグリーという会社

"自分のものでないものを売った者は それを買い戻さなければならない さもなければ刑務所に行くことになる"

- ジョン・ブルックス

1917年、ピグリー・ウィグリーはセルフサービス型スーパーマーケットというコンセプトで特許を取得した。ピグリー・ウィグリーは、買い物客にカートを提供し、全商品に値札を付け、レジを設置した最初のスーパーマーケットである。ピグリー・ウィグリーは、現代のスーパーマーケットに大きな影響を与えたにもかかわらず、比較的知られていないスーパーマーケットである。それは、オーナーのクラレンス・サンダースに原因があるとブルックス氏は説明する。ピグリーウィグリーのフランチャイズの失敗で、投資家が株を空売りし、「ピグリーウィグリーはもうだめだ」と怒ったのだ。そこで、投資家たちを懲らしめるために、株の大半を買い戻そうとした。ピグリー・ウィグリーの既存株をすべて買い取ると公言し、多額の借金をして98％の株を買い戻すことに成功した。その結果、株価は1株あたり$39から$124に上昇した。株価の上昇に伴い、彼の株を空売りしようとした投資家は、莫大な損失を被った。 

Saundersは、証券取引所が空売りをしていた人たちに支払い猶予を与えたため、最終的に破綻した。この間、Saundersは持ちこたえることができず、株価は下落し、Saundersは過剰な負債を負って破産してしまった。

第二の人生実業家デイビッド・E・リリエンタール

リリエンタールという人は、ビジネスに精通し、かつ倫理的に正しい人である。1930年代、リリエンタール氏はルーズベルト大統領の下で公務員として働いていた。1930年代、ルーズベルト大統領の下で公務員として働き、1950年代まで公務員として働き続けた。1950年、リリエンタールは正直に、家族を養うためにもっとお金が必要であることを認めた。1950年、リリエンタールは、家族を養うためにもっとお金が必要であることを正直に告白した。1950年、リリエンタールは、家族を養うためにもっとお金が必要であることを正直に告白した。

リリエンタール氏は、鉱業界で経験を積んだ後、経営難に陥っていた米国鉱物化学工業社を買収することを決意した。リリエンタールには鉱物産業の経験があり、経営難に陥っていたアメリカ鉱物化学社を買収し、会社を成功させ、小金を手にした。この成功を受けて、リリエンタール氏は、アメリカの経済と安全保障には大企業が欠かせないと主張する本を発表した。しかし、リリエンタール氏は、「大企業はアメリカの経済と安全保障に不可欠である」と主張する。しかし、リリエンタール氏は、「自分は公私ともに充実している」と主張した。そのことを証明するために、彼は1955年に「開発資源公社」を設立した。この会社は、発展途上国の大規模な公共事業を支援する会社である。これは、実業家として成功すると同時に、人道的な配慮ができることを示したにすぎない。

株主の季節。年次総会と企業権力

ブルックスは、大企業の意思決定は取締役会が行うが、その取締役は株主の投票によって選ばれる、と説明する。つまり、アメリカでは株主が真の権力を握っているのだ。年に一度、株主総会が開かれ、取締役を選出し、方針を決定する。本来、株主が主導権を握るべき会議だが、取締役はそう考えない。株主を上司として認めず、株主を遠ざけようとする。

ブルックスは、株主がその潜在能力を利用していないと主張している。1965年の株主総会でAT&Tにもっと女性の取締役が必要だと提案したウィルマ・ソスのように、常に取締役会を試すような投資家の例もある。しかし、定期的に配当を食べさせてもらっている小口投資家ほど、受動的で迎合的なものはない。つまり、情熱的な個人は、取締役会の責任を問うことができないのである。株主がもっと権力を行使しさえすれば、会社の経営者は簡単に好き勝手なことはできなくなる。

One Free Bite: A Man, His Knowledge, and His Job（一人の男とその知識、そして仕事

ブルックスは、より良い仕事に就く自由は昔から存在したわけではないと説明する。この先例を作ったのは、ドーナル・ウォルゲムスである。1962年、彼は航空宇宙企業であるB.F.グッドリッチ社の宇宙服技術部門を管理していた。当時、グッドリッチ社はマーケットリーダーであり、月着陸のレースで市場は賑わっていた。

しかし、競合のインターナショナル・ラテックス社に、アポロ計画の受注を先取りされてしまった。しかし、ヴォルゲムスには、インターナショナル・ラテックス社に入社し、アポロ計画に携わるチャンスが与えられた。インターナショナル・ラテックス社に入社すれば、アポロ計画に携わることができる。ヴォルゲムトは、このチャンスを逃す手はない。グッドリッチ社の上司にこの話をしたところ、「機密を漏らすことになる」と反論された。グッドリッチ社の宇宙服の製造に関する情報を漏らすと、以前に結んだ秘密保持契約を破ることになる。そこで、グッドリッチ社はヴォールゲマス氏を訴えることにした。

裁判では、画期的な判決が下された。裁判官は、ヴォールゲマスが自分たちの知識を共有することによって、グッドリッチに損害を与える可能性があることを認めたのである。これを先取りして有罪にすることはできない。そこで、ウォールゲマスがインターナショナル・ラテックス社に就職することを認める判決が下された。この事件は、従業員の権利を向上させる前例となった。

ビジネス・アドベンチャーの最終的なまとめとレビュー

ビジネスアドベンチャー は、ビジネスの世界に対する洞察を提供しています。ブルックスは、いくつかの短い逸話を紹介し、市場の状態や企業内で犯しがちな間違いについての指針を示している。市場や投資家の気分、トップに立つ人の正当性などは、当てにならないことがあるという教訓が見える。しかし、そのことを知ることで、より多くの情報に基づいた意思決定ができるようになるのです。

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