Résumé de l'ange
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Angel Résumé du livre et critique | Jason Calacanis

Comment investir dans les start-ups technologiques - Les conseils intemporels d'un investisseur providentiel qui a transformé $100 000 en $100 000 000

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À propos de Jason Calacanis

Jason Calacanis est un entrepreneur technologique, un investisseur providentiel et l'hôte du podcast hebdomadaire This Week in Startups. Il est le fondateur d'une série de conférences qui réunissent des entrepreneurs et des investisseurs potentiels. Jason a travaillé comme "éclaireur" pour Sequoia Capital, une société de capital-risque de premier plan de la Silicon Valley. Il a utilisé ces connaissances pour devenir un investisseur providentiel influent. Par la suite, Jason a investi dans 150 startups en phase de démarrage, dont quatre ont atteint une valorisation d'un milliard de dollars. 

Synopsis

Angel propose aux investisseurs du XXIe siècle un guide pour trouver les entreprises dans lesquelles personne d'autre n'investirait. Les startups ont un taux d'échec très élevé. Cependant, il suffit qu'une seule de ces startups soit un succès pour que vous gagniez des millions de dollars. Jason Calacanis a plus de 25 ans d'expérience dans l'investissement dans des entreprises qui sont proches de l'échec mais qui ont un potentiel exceptionnel. La clé est d'investir dans le fondateur plutôt que dans son produit actuel. Leur échec actuel ne fait qu'offrir de nouvelles opportunités d'avoir une plus grande participation et une plus grande influence sur la trajectoire de l'entreprise. Jason propose des conseils pour choisir les startups qui ont le plus de chances de réussir. De plus, il propose les mêmes approches que celles qu'il a adoptées pour investir dans des entreprises multimilliardaires, comme Uber, pendant leur phase de démarrage.

Qu'est-ce que l'Angel Investing ?

Les investisseurs providentiels visent à investir dans des entreprises qui ont moins de trois ans. Ces entreprises ont également peu ou pas de produits, sont financièrement désespérées et ne sont pas cotées sur un marché public. Cela peut sembler être la recette du désastre, mais avec le bon fondateur, toute entreprise a le potentiel de réussir. Il est essentiel que vous soyez l'investisseur providentiel qui investit dans une entreprise en difficulté au moment où elle en a le plus besoin. 

Créez votre propre chance

"Une communication honnête, une collaboration approfondie et le fait de prendre le travail au sérieux sont les facteurs déterminants."

- Jason Calacanis

Les résultats des investissements peuvent être relativement aléatoires. L'imprévisibilité des investissements pousse de nombreuses personnes à investir dans les revenus passifs des fonds indiciels. Cependant, d'autres approches offrent des rendements potentiels bien plus importants. Les investisseurs de premier plan adoptent ces approches, ce qui leur permet d'obtenir des rendements de 1000 à 10 000 fois supérieurs sur leurs investissements. Jason pense que les investisseurs qui acquièrent le plus régulièrement de grosses sommes d'argent adoptent l'approche Angel. 

L'approche de l'investissement providentiel ne convient pas à tout le monde. Lorsqu'il y a la possibilité de gagner des sommes importantes mais de perdre potentiellement de l'argent, les gens considèrent ces investisseurs comme stupides. Cependant, la réalité des investissements providentiels est que vous ne voulez pas que beaucoup de gens soutiennent votre approche. Si tout le monde était prêt à investir de cette manière, alors ce type d'investissement n'offrirait plus de retours sur investissement uniques. Cependant, à l'heure actuelle, des millions de personnes renoncent à investir dans des start-ups technologiques de peu de valeur. Certaines des plus grandes entreprises du monde, comme Airbnb et Uber, ont été abandonnées par plusieurs investisseurs de renom au cours de leurs premières phases. De cette façon, Jason soutient que nous créons notre propre chance. Au lieu d'être simplement corrects en matière d'investissements, nous devons créer notre propre chance en réalisant des investissements supérieurs avec des informations limitées. 

Ces investissements supérieurs, et par conséquent notre meilleure chance, ne sont pas le fruit du hasard. Jason soutient que le fait de faire un effort pour choisir vos investissements vous permettra d'améliorer vos chances de réussite. De plus, il suggère de combiner cette approche avec le fait de s'entourer de personnes qui ont réussi.

Rendement des investissements

Contrairement aux fonds indiciels, les investissements en phase de démarrage sont loin d'offrir des rendements garantis. Comme la plupart des gens le soutiennent, Jason affirme que la plupart des investissements en phase de démarrage échoueront. Toutefois, Jason souligne que l'échec de ces investissements ne signifie pas que vous devez perdre de l'argent. Au contraire, si vous investissez efficacement, vous récupérerez au moins votre argent. Par conséquent, vous limitez votre risque de perdre de l'argent et vous améliorez considérablement vos chances de gagner d'énormes sommes d'argent. Cela est d'autant plus vrai que le fait de s'impliquer dans la sphère de l'investissement providentiel augmente encore vos chances de réussite future. Par exemple, après avoir fait de l'investissement providentiel, vous rencontrerez davantage de personnes motivées et créatives dans les secteurs dans lesquels vous souhaitez investir. De plus, vous élargirez votre réseau de personnes, de connaissances et de possibilités d'apprentissage. 

Jason décrit les rendements des investisseurs dans le domaine de l'investissement providentiel comme suivant des distributions de type power-law. Essentiellement, si vous retirez les trois plus gros gains des portefeuilles de tous les investisseurs providentiels, leurs rendements seront probablement les mêmes. La loi de puissance suggère que vos un ou deux meilleurs investissements fourniront la majeure partie du rendement de votre portefeuille. Cette loi souligne que l'Angel investing ne garantit pas le succès de chaque investissement. Cependant, elle augmentera vos chances de trouver ces un ou deux investissements qui offriront des retours significatifs. En outre, elle montre également que l'échec est inévitable, et que le succès sera tardif. Par conséquent, vous devez avoir une volonté forte et être prêt à vous battre contre l'échec. 

La plupart des échecs d'entreprises se produisent au cours de la première ou des deux premières années de leur création. Cependant, le succès de l'entreprise prendra beaucoup plus de temps à mûrir et à fournir des sorties. Par conséquent, vous ne devez pas vous décourager si les échecs l'emportent sur les résultats positifs au cours de vos premières années d'investissement providentiel. 

Psychologie de l'investisseur

La psychologie a un impact important sur les décisions d'investissement des gens. En plus d'avoir un impact sur les marchés, les biais psychologiques peuvent avoir un impact sur vos décisions d'investissement. Par exemple, le biais de confirmation peut prendre le dessus, un succès mineur dans un choix d'investissement vous poussant à surévaluer les investissements futurs qui sont similaires. Par la suite, ce biais de confirmation pourrait vous empêcher d'élargir vos choix d'investissement et d'obtenir potentiellement beaucoup plus d'argent.

Une façon de surmonter les préjugés en matière d'investissement auxquels vous êtes le plus enclin est de rédiger des notes d'information. Les mémos d'affaires consistent à documenter les détails spécifiques relatifs à chaque investissement. Pour chaque investissement, vous devez documenter les raisons qui vous poussent à investir, les risques et les préoccupations potentiels, ainsi que toute autre justification liée à l'investissement. L'objectif de ces notes d'information est d'améliorer continuellement votre processus de prise de décision en matière d'investissement. Les mémos d'affaires devraient vous aider à clarifier votre pensée à court terme en vous obligeant à la mettre par écrit. En outre, les mémos de transaction offrent un résultat relativement moins biaisé de votre logique d'investissement. Vous pouvez consulter ces mémos plus tard, lorsque l'investissement se porte mal ou bien. Par la suite, vous pouvez utiliser ces mémos pour guider vos futurs investissements. Jason recommande d'y réfléchir chaque fois qu'une startup lève des fonds supplémentaires ou qu'une autre décision doit être prise.

Diligence raisonnable et sélection des transactions

Les investissements ne doivent jamais être impulsifs. Au contraire, les décisions d'investissement doivent être prises après avoir eu le temps de réfléchir. Par la suite, Jason suggère de ne jamais dire "oui". Le fait de dire "oui" à quoi que ce soit dans le monde des affaires suggère que vous avez pris une décision sous le coup de l'impulsion plutôt que de réfléchir à votre décision. En ce qui concerne les investissements, vous devriez dire aux fondateurs que vous devez faire preuve de diligence raisonnable avant d'investir. Plus précisément, vous devez comparer toutes vos options d'investissement avant de prendre une décision. 

Jason suggère que vous utilisiez ces mêmes principes pour le crowdfunding en actions. Il est facile de regarder des fondateurs passionnés parler de leur projet et d'être convaincu que l'entreprise va réussir. Cependant, décider d'investir à ce moment-là est instinctif. Prenez plutôt quelques jours pour réfléchir à l'opportunité offerte par l'entreprise et comparez-la à d'autres opportunités d'investissement. En outre, essayez de considérer l'investissement de manière objective plutôt que de vous attacher au concept à un niveau personnel. 

Un moyen efficace d'adopter un point de vue objectif est de se procurer le produit et de procéder à une vérification préalable. Essayer leur produit comme si vous étiez un client est un moyen efficace de comprendre si l'investissement en vaut la peine. Jason recommande d'investir en se basant sur le fondateur plutôt que sur son produit, mais l'examen objectif du produit fait partie de votre "travail acharné". En testant le produit, vous recueillez plus d'informations que l'investisseur moyen. Par la suite, vous aurez une meilleure compréhension que la plupart des investisseurs du service clientèle, de la vision et du marketing de l'entreprise. 

En plus de comparer chaque investissement potentiel à d'autres opportunités, vous ne devez pas vous focaliser sur les opportunités que vous avez laissé passer. Il y a des dizaines d'affaires fantastiques chaque semaine. Il vous suffit d'une seule de ces affaires pour gagner beaucoup d'argent. 

Un grand fondateur et de grandes idées

"La raison numéro un de la fermeture d'une startup n'est pas réellement le manque d'argent, ce que la plupart des gens croient. La raison numéro un de l'échec d'une startup est que le fondateur abandonne."

- Jason Calacanis

Chaque investissement potentiel doit répondre à deux critères pour être pris en considération. Plus précisément, les investissements potentiels doivent être dirigés par un grand fondateur et avoir de grandes idées. Vous devez vous demander si le fondateur cherche à changer le monde ou simplement à modifier une fonctionnalité ou une application. C'est dans le premier cas que vous devez couvrir vos paris, car ils ont un potentiel bien plus important. Jason explique qu'il est possible de créer le même produit avec ces deux approches. Toutefois, le succès de l'entreprise dépend davantage de la vision du fondateur et de sa mission. Essentiellement, des idées puissantes peuvent différencier un produit d'un autre. Il est plus probable qu'une entreprise audacieuse avec de grandes idées réussisse, car les employés et les investisseurs sont plus motivés par une vision audacieuse.

Évolution de l'entreprise

"Pour que Starbucks atteigne un milliard de clients, il lui fallait ouvrir des dizaines de milliers de magasins, qui servent en moyenne cinq cents à sept cents tasses par jour, selon les rapports. Starbucks a été fondé en 1971."

- Jason Calacanis

Jason divise les entreprises en deux types : évolutives et non évolutives. Jason n'investit que dans des entreprises évolutives. Les entreprises évolutives et non évolutives sont répandues dans le monde de l'equity crowdfunding. Par conséquent, vous devez comprendre ce point pour choisir entre deux entreprises comparables selon qu'elles sont évolutives ou non. 

Exemples d'entreprises non évolutives proposés par Jason Calacanis :

  • Films indépendants
  • Restaurants
  • Bars
  • Bed-and-Breakfasts
  • Cabinets de conseil
  • Lignes de vêtements
  • Microbrasseries

Ces entreprises peuvent être très prospères. Toutefois, ces réussites sont rares. Ces entreprises ne sont généralement pas extensibles, car elles ont besoin d'efforts et de capitaux considérables pour passer à des milliards de dollars. Ce seuil du milliard de dollars est utilisé pour décrire les startups appelées licornes. Jason Calacanis a été l'un des premiers investisseurs d'Uber, qui a depuis été valorisée à plus d'un milliard de dollars. Uber était un exemple d'entreprise clairement évolutive. Par la suite, le risque d'échec était réduit, la dilution potentielle était moindre et moins de facteurs avaient un impact sur ses chances de maximiser ses rendements. 

Les investissements ne sont jamais permanents

L'un des avantages d'investir tôt est que vous pouvez facilement choisir d'investir davantage plus tard si vous gagnez plus de confiance. Par exemple, vous pouvez décider de ne pas investir lors du premier tour d'investissement en raison de certaines circonstances. Toutefois, si l'entreprise s'améliore par rapport aux limites que vous avez identifiées, vous pourrez toujours investir dans cette entreprise lors d'un prochain tour d'investissement. Veillez à garder à l'esprit la distinction entre le fondateur et le produit. Il est relativement facile pour une entreprise de passer d'un produit qui ne fonctionne pas à un autre et de tenter de lever des capitaux supplémentaires. Cependant, il est beaucoup plus lent et dommageable de changer le fondateur. 

Fondateurs et produits minimum viables (MVPs)

"Je n'ai pas besoin de savoir si votre idée va réussir, j'ai besoin de savoir si vous l'êtes."

- Jason Calacanis

Comme indiqué précédemment, Jason privilégie les fondateurs fantastiques aux produits fantastiques. En particulier, il cherche à investir dans des fondateurs qui agissent plutôt qu'ils ne parlent. Les grandes idées sont cruciales. Cependant, cela ne signifie pas que vous devez investir dans quelqu'un uniquement parce qu'il a de grandes idées. Jason recommande d'éviter d'investir dans des fondateurs qui attendent le filet de sécurité d'un financement ou le moment idéal pour développer leur idée. Ces fondateurs sont ce que Jason décrirait comme des bavards. Au contraire, vous devriez chercher à investir dans des fondateurs qui ont de grandes idées et qui les mettent en pratique. Plus précisément, ceux qui créent des produits minimum viables et testent plusieurs itérations pour déterminer ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas. Ces fondateurs continueront à produire sur la base de leurs grandes idées et réduiront ainsi les risques d'échec. 

Comment faire de l'Angel Invest avec peu ou pas d'argent ?

"Si vous voulez gagner beaucoup d'argent, vous feriez mieux d'être un programmeur de classe mondiale sur une verticale très ésotérique et très demandée et d'obtenir de Google ou de Facebook qu'ils vous donnent plus de $1 million par an en actions et en espèces pendant dix ans d'affilée. Vous n'avez pas d'inconvénient, vous pouvez travailler quelques heures par jour et vous avez de la nourriture gratuite à volonté."

- Jason Calacanis

L'un des problèmes des investisseurs providentiels est que les sociétés providentielles attendent souvent des investissements supérieurs à $10 000. Cependant, il existe d'autres moyens de s'investir dans une entreprise à fort potentiel. Par exemple, demandez-vous si vous avez des compétences que vous pourriez offrir à la startup. Vous pouvez devenir un conseiller pour les entreprises providentielles en offrant des compétences comme le marketing, le codage ou la conception. De même, vous pouvez faire partie du conseil d'administration de l'entreprise sans aucun investissement monétaire si vous disposez d'un réseau de personnes bénéfiques pour cette entreprise. Par la suite, si vous adoptez l'une ou l'autre de ces approches, l'entreprise peut vous récompenser en vous offrant des actions de la société. Toutefois, il s'agit d'une approche que vous ne devriez adopter que si vous n'avez pas d'argent à investir. Vous devrez investir une quantité importante de temps pour obtenir ces actions. Jason décrit ce type d'investisseur comme un Broke Angel.

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